當下股市行情有些偏暖，各種預言也不失時機地破繭而出。近日，一家券商機構的首席分析師就用“黨給我智慧給我膽”這種豪邁語言，拋出了股市可上5000點的觀點。此言論一齣，如一枚重磅炸彈拋在股市，在市場上引起重大反響。對於股市投資者來説，當然都希望“5000點不是夢”，希望5000點能夠美夢成真。但股指攀上5000點高地，需要有堅實的宏觀面和微觀面來支撐。實際上，目前的股市恰恰缺少這兩方面的支援。

　　目前的宏觀面顯然不足以支撐股市走出大牛市。雖然目前的宏觀經濟有見底回升的態勢，但在低位的反覆還在進行中，如國家統計局日前發佈的2014年8月份中國製造業採購經理指數為51.1%，比上月回落0.6%，連續5個月回升後出現回調。而9月1日匯豐公佈的數據也顯示，中國8月匯豐製造業PMI終值50.2，創三個月新低。在宏觀經濟還在低位反覆的時候，股市不可能出現大牛走勢。

　　當然，近期資金面的寬鬆可能是一些投資者與分析人士看好股市大牛的一個重要原因。但個人認為，這種寬鬆其實只是相對的，是定向寬鬆政策實施的結果。但這並不能改變整個市場對資金需求緊張的局面。尤其是房地産與礦産資源，大量消耗市場上的資金，以致數量龐大的中小型企業融資困難。雖然目前股市資金相對充沛，包括炒房炒礦的熱錢也回流股市，但這種熱錢只是一種短期炒作行為，不可能支撐股市長期走好。

　　尤其重要的是，就股市本身而論，如今的5000點早已不是2007年的5000點。2007年股市最高攀上6124點的高峰，但當時的股市並沒有實現全流通。如今，股市不僅是全流通市場，而且除了原來的社會公眾股流通之外，還有不少於3倍于社會公眾股的大小非加入到可流通股的行列。加上2007年以來股市擴容，包括IPO擴容與再融資帶來的股權擴容，可以説，當今A股市場流通盤的容量相當於2007年時的5倍。保守估算，目前的5000點至少相當於2007年時的15000點。這顯然不是目前的股市所能達到的高度。

　　這個高度顯然也是中國股市不能承受之重。在這個問題上，A股市場曾有血的教訓。2006~2007年的大牛市，當時股指從6124點直接下殺到1664點，投資者的財富縮水70%以上，絕大多數投資者不僅把2006～2007年的牛市所得全部回吐，而且投資本金也折損大半。而正是這輪牛市，給大小非帶來了高價套現的機會。

　　筆者認為，就目前股市來説，5000點帶給市場的惡果較之於2007年的6124點有過之而無不及。畢竟目前的股市仍然不是一個健康的市場，總體上仍然還只是一個圈錢市，這也決定了5000點將是中國股市難以承受之重。

　　首先是新股發行的洪水氾濫。目前在IPO大門排隊的公司達六七百家之多，一旦股市走出大牛勢，達到5000點高位，新股的加速發行是不可避免的。而且新股發行價格也會隨著行情水漲船高，“三高”發行又將在市場上流傳開來。其次是定向增發潮水洶湧。目前的A股市場，定向增發早已超過IPO成為股市最大的抽血機。股市一旦站上5000點，那麼A股市場的這股定向增發潮水將比錢塘江漲潮時更加洶湧，並大量吞噬投資者財富。此外，大小非套現潮將蜂擁而至。一旦股市走出大牛市，甚至登上5000點之巔，大小非的套現無疑將會更加洶湧澎湃，股市也可能成為大小非高價套現的提款機。

　　正因如此，5000點將是中國股市難以承受之重。中國股市如果不能有效解決目前市場所存在的諸多問題，不能走上健康發展之路，那麼5000點只能意味著中國股市的又一場災難來臨。

　　皮海洲(獨立財經評論員，職業投資者)