昨日，滬深股市量價齊飛，雙雙勁升1%，尤其是滬市以2288點的收盤指數創出15個月來新高，而兩市合計超4000億元的成交額則成為近4年來的天量。

　　1%的漲幅本屬尋常，但在8月最後幾個交易日指數連跌、眼看前期行情即將夭折之際，滬深股市卻在進入9月份後借助權重“大象”股非同尋常的“起舞”，如有神助般地返身上行，個中深意耐人尋味。“大牛市來了嗎”——一度減弱的市場討論聲現在更響了。

　　明顯有增量資金進入

　　熊了7年的A股渴望行情，哪怕是階段性的反彈。當這輪行情自6月中旬悄悄啟動後，投資者走一步看一步，但隨著行情演繹至今，越來越多的“異象”引發人們對行情性質的重新思考。而在諸多行情“異象”中，最難琢磨也最振奮人心的，無疑是有著“定海神針”地位的權重“大象”股的屢屢領漲，並挽大盤于既倒。

　　昨日讓滬指連續第二天創新高的，就是石化等“大象”股，如中國石化大漲2.2%，漲幅是指數的2倍。“股市成交量也是權重股帶起來的，而成交水準不斷上臺階，説明近期股市的確有增量資金介入。”華泰證券資深分析師張晨華説，需要思考的是，平時無人問津的權重股為什麼重獲資金青睞？這些顯然有備而來的大資金究竟圖的是什麼？

　　有人將“大象”股起舞的動因歸結到滬港通的漸行漸近。的確，目前仍有不少同時在內地和香港上市的權重股，其A股股價低於H股，連國際投行高盛都預期滬港通將令A股與H股的股價差距收窄。“滬港通推動了一些股價相對被低估的權重股上漲，但這種提前效應不應被放大，畢竟還有相當多的權重股股價是高於港股的，同樣也上漲了。”華創證券南京營業部分析師呂京寧説。像南京熊貓電子的A股高出其H股近一倍，昨天照樣大漲3.8%。他認為，增量資金流入權重股等板塊，有著更深刻的背景。值得關注的是，新增資金部分來自海外投資者。A股半年報顯示，截至二季度末，境外投資者持股市值達1000億元，比一季度末增加了116億元。“境外資金厭惡風險，對投資安全性要求更高，他們增持A股，表明看好A股後市。”呂京寧説。

　　改革轉型是牛市紅線

　　“黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閒。”——這樣豪邁的詩句，出現在了國泰君安9月2日發佈的投資策略報告中。報告所放出“5000點不是夢”的豪言，引起業內廣泛關注。南京證券研究所所長周旭説，這份報告顛覆了傳統牛市的邏輯。“以前市場人士分析牛熊轉折，通常都分析宏觀經濟基本面、貨幣政策走向、週期性行業盛衰等，這份報告則將分析視角轉向改革紅利和經濟轉型。”

　　記者注意到，滬指至今累漲12%，可不少投資者仍抱怨“只賺指數不賺錢”，原因就在於被傳統思維束縛住了。“這幾天的連續上漲讓不少人困惑，明明製造業採購經理人指數、工業用電量、信貸數據都不理想，可股市卻硬是創了新高。”南京職業投資人郎宏偉説，週期性行業的代表鋼鐵業還在困境中掙扎，這種情況下投資者哪敢大膽出擊？

　　呂京寧也是“挺牛派”，他認為當前的制度變革，正釋放出更多的改革紅利，本輪行情不排除是新一輪牛市。如，今後上市公司的管理層，在經營中將逐步走出曾經的“關係網”桎梏，由權力“公關”真正轉向産品、研發、管理為導向的市場攻關，這不僅讓過去一些不必要的經營成本開支轉變為應有的企業利潤，而且將真正實現全社會企業效益的最大化和效率的最優化。所以，堅持市場化和法治化取向的深化改革，也將為牛熊轉折提供保障和動力。而經濟“新常態”，更注重創新驅動戰略，相應地，未來牛市“新常態”也會呼應這種新變化，主流熱點不再是以前的有色金屬、煤炭、鋼鐵、房地産等“金花”，而變為資訊消費、新能源、網路傳媒等新興行業。

　　中國證監會新聞發言人2日接受新華社記者專訪時的表態，也讓人聽出“弦外之音”——改革是牛市基石，牛市為改革奠基。

　　踩準節拍才能贏大盤

　　和判斷牛市來沒來相比，投資者怎麼做才能既賺指數又賺錢更為重要。市場人士普遍認為，即使牛市已露尖尖角，行情也將呈現出權重股搭臺、個股輪流唱戲的格局，賺錢之道在於踩準行情熱點輪動的節拍。

　　周旭説，週二週三股市都上漲1%左右，但週二主要是創業板等中小盤股發力，而週三則是權重股挑大梁，這説明以目前滬深股市的成交水準，資金還無法照顧到所有的股票，行情只會集中在局部，並且表現為“風水輪流轉”。“只要權重股穩住大盤的陣腳，投資者可放心地抓熱點股票，那些改革概念和處在經濟轉型風口上的個股有希望跑贏大盤，而那些傳統週期性行業股票目前還是慎碰為宜。”他舉例説，昨天傳媒板塊大漲2.4%，在這輪行情中表現不俗，背後的動力顯然和中央支援傳媒業加快改革、轉型發展有關。

　　“大象起舞主力醞釀A股巨變，抱團取暖是最安全、最佳的操作策略。”張晨華建議投資者尋找機構參與度高、主力介入深的個股逢低配置，策略很簡單，就是持股待漲。

　　本報記者 吉 強

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　　“激情體”研究報告

　　博人眼球

　　昨天，國泰君安發佈研究報告《論對熊市的最後一戰》震驚四座，讓投資者瞠目結舌的不僅是對大牛市的夢想，通篇充斥的“激情體”風範更博人眼球。

　　其實，報告核心內容用兩句話就可以概括：改革提速跡象明顯，將有效降低“無風險利率”，提升風向偏好。

　　但報告卻用奇葩的辭藻渲染：“5年來，一隻大熊橫在通往牛市的路口，吞噬著眾生的財富。這只大熊不是別的，就是過高的無風險利率。中央打虎歸來之後，出手打熊，手握改革利劍，破舊立新，降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢”。

　　更讓人笑噴的是，報告還引用一首詩為證：“穿林海，跨雪原，氣衝宵漢；抒豪情，寄壯志，面對群山；黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閒！”

　　如此言辭激烈的報告，你可能認為一定出自初出茅廬的小分析師，然而事實卻是，作者任澤平原任國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副主任。本報整理

　　港股恒指

　　昨大漲創6年新高

　　由於內地公佈的服務業數據向好，香港股市昨日高開37點，隨後一路上揚，股指呈單邊拉升態勢，午後在滬深股市上揚帶動下，突破25000點並持續上升，盤中創下2008年5月以來新高，最高報25325點，收市報25318點，升569點，升幅2.3%;全日主機板總成交1005億港元，是近5個月來最高成交額。

　　國企指數漲幅更大，漲3.16%，漲346.38點，報11312.54點，亦創今年新高。香港本地地産股方面，恒基地産受李兆基增持利好刺激，大漲6.18%，收報55港元，股價創下6年半新高。本報綜合