歐盟委員會日前公佈的最新統計數據顯示，今年8月，歐盟和歐元區消費者信心指數初值分別下跌0.9點和1.6點，至-6.4點和-10點，跌至自今年3月以來的最低點。

　　可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。英國《金融時報》消息稱，因歐洲地區經濟前景黯淡，烏克蘭地區衝突持續升級，美國投資者正在將資金大量撤出歐洲。雖然西班牙、葡萄牙等國相較于第一季度表現良好，但似乎並不能改變歐洲經濟大趨勢。

　　令人“垂頭喪氣”的經濟數據很難與年初時“開門紅”數據聯繫起來，歐洲正深陷經濟停滯、低通脹的泥潭中，難以自拔。

　　“三駕馬車”無力回天：素以歐洲經濟“發動機”自居的德國經濟，動力不足，急需保養；法國的經濟表現遠不如它的奢侈品産業令人稱道，第二季度經濟“零”增長；義大利本可以傲視地中海地區，日趨緊張的烏克蘭局勢讓它“一朝回到金融危機”。

　　經濟停滯不前

　　美聯社報道説，今年6月以來，歐洲央行推出一系列刺激經濟政策，包括存款負利率、結束安全市場方案購債沖銷、引入長期再融資操作（LTRO）、準備實施資産支援證券購買等，“如今，已過去3個月，經濟數據還是一如既往的糟糕”。

　　路透社援引了一組數據指出：歐元區7月CPI終值同比僅增長0.4%，被歐央行視為降至“危險地帶”；第二季度歐元區經濟環比零增長，德國和義大利甚至環比萎縮，而俄羅斯與歐盟的相互制裁在第三季度愈演愈烈，料想屆時數據更不會理想。

　　在“消沉”的歐元區經濟中，仍有值得慶賀的消息。

　　英國《經濟學家》週刊援引歐洲央行數據説：“荷蘭和葡萄牙繼第一季度的經濟萎縮後，在第二季度有所反彈，增長率分別達到0.5%和0.6%。西班牙的經濟增速也從第一季度的0.4%攀升到第二季度的0.6%。”

　　然而，這些姣好的成績被歐元區中最大的三個國家的經濟數據沖淡了。

　　《經濟學家》分析指出：作為歐元區的第三大經濟體，義大利已經公佈了0.2%的衰退，這使得義大利陷入了自2008年經濟危機以來的第三次衰退期。作為歐元區的第二大經濟體，法國經濟增長仍然保持停滯。“致命一擊”來自德國，作為歐元區的“發動機”，其GDP下滑了0.2%。

　　美國有線電視新聞網（CNN）援引摩根士丹利的觀點説：歐元區與美國經濟的差距越來越大，有可能陷入日本式的長期經濟低迷。

　　多國通縮成災

　　“雖然歐元區已經擺脫經濟衰退，但是從工業産出數據來看，經濟復蘇依然處在脆弱的水準。”《華爾街日報》認為，“歐洲央行推出刺激舉措已經兩個月了，但是從歐元區最大經濟體德國的通脹形勢來看，目前仍未得到有效地提振，歐元區通縮風險恐怕會進一步加劇。”

　　彭博社整理的歐洲央行數據顯示：西班牙消費者物價正以2009年來的最快速度下跌。這是因為不斷下滑的工資水準抑制了零售品消費需求。與此同時，西班牙7月消費者物價指數同比下滑1.5%，剔除能源和新鮮食品價格的核心物價指數漲幅為零。7月調和物價指數同比下滑0.4%，預期為下滑0.3%。

　　彭博社援引花旗經濟學家Giada Giani的話稱：“歐洲央行做得還不夠。核心物價漲幅為零，這在很多定義中都已被視為通貨緊縮了。”

　　經濟學界關於通縮緊縮的定義並未達成一致，多數學者認為，CPI連降3個月就可視為通縮。

　　“葡萄牙、希臘和西班牙正處於通貨緊縮，而義大利離通縮也不遠了。”英國Capital FM電臺報道指出，“7月，3個歐元區國家的物價下跌，而歐元區總體通脹率僅為0.4%，與預期和初值持平，低於6月的0.5%。這是近5年來的最低水準。”

　　《金融時報》則指出：“物價增速疲軟意味著消費需求不振，威脅歐元區若隱若現的經濟復蘇。”數據顯示，今年7月，葡萄牙和希臘物價分別平均下降了0.7%和0.8%，而義大利的通脹為零。

　　“通貨緊縮對於歐元區是非常嚴重的。”《經濟學家》在報道中進一步解釋，“因為在使用單一貨幣的18個國家中，私人債務和公共債務大都相當繁重。即使是偏低的正水準通脹也會傷害到債務人，因為他們收入的增長要比借債時候的預期慢。”

　　“如果通貨緊縮真的到來，其影響將會很糟糕。”《經濟學家》警告，“當物價和工資都降低了，債務卻並不同時縮減，因此償還債務變得更加困難。”

　　地緣政治拖累

　　烏克蘭危機對歐洲打擊很大。因為戰場更接近歐洲大陸，且歐洲與俄羅斯的貿易聯繫更為緊密。

　　英國《衛報》根據荷蘭國際集團的預計，俄羅斯禁止從西方國家進口食品的措施可能使歐盟年産出減少67億歐元。事實上，荷蘭國際集團經濟學家的研究報告顯示：“俄羅斯禁止進口西方國家食品的潛在影響遠不止于水果和新鮮蔬菜。”

　　此前，英國《郵報》曾報道，據歐盟委員會預計，由於歐盟對俄羅斯實施制裁，歐盟今明兩年將分別減少400億歐元和500億歐元收入，分別佔GDP的0.3%和0.4%。

　　此外，烏克蘭禁止俄羅斯過境烏克蘭向歐洲輸送天然氣，事實上對於嚴重依賴俄羅斯能源進口的歐盟來説影響更大。隨著俄羅斯與歐美的對峙持續，市場已開始擔心今冬歐盟將面臨“斷氣”危險。

　　“有跡象顯示，在經歷第二季度增長停滯後，歐元區有望延續去年以來的經濟復蘇，但很難達到第一季度的增速。部分歐元區成員國的經濟增長動能弱于預期。”美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）分析認為，“因烏克蘭和其他地區衝突導致的東歐地緣政治緊張格局，也令德國企業信心承受更大壓力。”

　　“這次衰退可能反映一些時事問題，比如工人罷工。德國的蕭條部分是因為建築業的下滑，由於氣候原因，一些工程已經被提前到第一季度實施。”《經濟學家》在報道中進一步分析，“這些因素都是暫時的。歐盟和俄羅斯在烏克蘭事件上的緊張關係以及由此産生的制裁，可能在未來一段時間內對德國的經濟增長産生不利影響。”

　　另一方面，德國經濟在第二季度意外萎縮。對此，路透社援引德國央行的數據分析：“地緣政治緊張局勢可能妨礙德國下半年經濟復蘇。”

　　彭博社則認為：“這是迄今為止德國央行發出的對經濟最嚴重警告。”德國央行過去認為，第二季度經濟疲軟將是暫時的。對此，德國央行暗示，兩個月前發佈的經濟預估可能太過樂觀。

　　基金投資組合經理Mike Schoenhaut向《華爾街日報》表示：“歐洲經濟數據令人失望，加上緊張的烏克蘭局勢讓人擔心該地區的前景。德國尤其容易受到與俄羅斯緊張關係的影響。”Schoenhaut強調，“德國與俄羅斯的貿易關係緊密，兩國年貿易額達到1000億美元。”

　　法新社援引德國央行報告稱，“歐盟對俄羅斯的嚴厲制裁，及俄羅斯的反制裁不可能不影響德國出口。同時，投資者信心也從高水準滑落。”

　　歐版QE出擊?

　　“三駕馬車”不佳的GDP數據給歐洲央行行長德拉吉以及法國總統奧朗德施加了壓力。

　　《紐約時報》認為：“歐洲央行的批評者認為之前一系列刺激措施並不夠，並且他們要求歐洲央行推出量化寬鬆（QE）政策——創造貨幣來購買金融資産。但歐洲央行的態度是盡可能延緩推出QE，在其看來，QE是最後的武器。”

　　德拉吉對《金融時報》發表言論稱：“貨幣政策或是財政政策都不能徹底解決歐洲問題，歐元區政府應進行結構化改革，例如讓勞動力市場更具靈活性。歐元區成員國應加強協調合作，這將使整個歐元區財政政策更能有利於經濟增長。”

　　如今，各方人士對歐元區經濟復蘇都已迫不及待。

　　“考慮到經濟中依然存在大量閒置産能，而通脹依然處於低位，經濟的疲軟表現加大了歐洲央行推出進一步刺激政策的可能。”美國4 - trader網站撰文指出。

　　路透社在今年8月進行的一項調查中發現，現在很多市場交易商預計，歐洲央行在來年實施資産購買計劃，即所謂的量化寬鬆計劃的幾率為50%。之前一項調查結果顯示，幾率僅為1/3。

　　對此，路透社進一步分析，歐元區內部在面臨國家利益衝突的情況下，也是“人心渙散”。以法國為首的歐元區部分成員國希望歐洲央行儘快推出更多刺激措施，以提振經濟。

　　在義大利經濟部長帕多安看來：“歐洲央行已準備好做更多工作，量化寬鬆可以為歐元區經濟注入流動性，刺激經濟增長，對抗通縮。”

　　但是，在德國人看來，只有發生真正危機的時候才能推出QE，且只有當QE規模龐大時，才會起效。

　　英國《郵報》評論説：“量化寬鬆計劃並不能解決歐洲現在面臨的經濟衰退問題。即使推出QE，買什麼資産也是難題。歐美經濟結構不同，因此不能照搬美國經驗。然而，歐元區經濟基於金融機構貸款，因此購買主權債券可能效果不好。”

　　英國《衛報》評論員太平洋投資管理公司投資組合經理波索姆沃斯則強調：“地緣政治風險增加了推出刺激措施的可能。而歐元區第二季度放寬了貸款發放標準，為金融危機以來首次，降低了推出刺激措施的可能。”