上周滬指盤中創出2248.94點的年內新高，全周上漲0.63%，連續第六個星期出現上揚。上一次滬指取得如此強勢的表現還要追溯到2012年1月到3 月期間。同時，滬深股市成交也維持在15000億的高位。

　　從市場表現來看，前期藍籌股週期股引領上漲擴展到板塊輪動，題材股全面開花。雖然上週四匯豐製造業PMI預覽值大幅下降，但滬指當天盤中就觸底回升，強勢特徵非常明顯。有分析認為，國家改革紅利釋放、經濟刺激力度加大預期以及人氣回升資金流入等原因助推了滬指周線六連陽，呈現出久違的“牛市味道”。

　　■ 深圳特區報記者林彥龍

　　改革紅利增強信心

　　“本輪行情最根本的推動力在於‘制度原因’，也就是改革紅利”，金元證券高級分析師徐傳豹對本報記者表示，“改革帶來市場機會，帶來市場信心，比如市場熱度持續最長的軍工板塊，就是因為國企改革帶來的生機，再比如滬港通，帶來了內地市場與國際市場接軌，也是證券市場上重大的制度性改革。”

　　上周，中央全面深化改革領導小組第四次會議審議了央企負責人薪酬制度改革、傳統媒體和新興媒體融合發展以及《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規劃（2014－2020年）》等文件，傳媒板塊因此大漲，成為市場龍頭，也力推創業板綜合指數創出新高。

　　中信證券毛長青認為，這是“改革提速，主題升溫”，未來最值得關注的政策文件是作為今後一個時期改革的總施工圖的《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規劃（2014－2020年）》。

　　“釋放改革提速信號，要真刀真槍推動改革”，國元證券鄭旻認為，“中國通常都是以五年為一個時間段來做經濟和社會發展的中短期規劃，7年規劃很罕見，釋放改革紅利，將給經濟增添動力，使中國經濟能夠持續地內生性增長”。

　　國泰君安薛鶴翔表示，臨近四中全會，財稅改革、國企改革等時間表和路線圖逐漸清晰，改革將加速。

　　毛長青表示，央企負責人薪酬制度改革有助於理順人事關係，“國企改革主題熱度將有所提升”。另外創業板中長期受益於改革最明顯，短期關注政策催化的主題機會。首先是新興産業扶持政策與創新驅動發展戰略的落實，其次建議主抓滬港通、京津冀和國企改革等三大線索。

　　政策刺激預期加強

　　上週四匯豐製造業PMI預覽值大幅下降使滬深股市遭受到一次“冰桶挑戰”，連“大牛頭”英大證券首席經濟學家李大霄也表示“屬負面資訊”，但他同時又認為“管理層扶持市場的諸多措施仍然還在實施之中”。

　　深圳信和投資總監關鐵良認為，PMI數據下降速度太快，表明之前的微刺激效果很小，對市場信心是一個非常大的打擊，如果投資者預期經濟下行，行情上漲就缺乏基本面支援，難以持久。所以目前關注的焦點就在於國家在政策層面是否出臺比較強有力的支援措施，比如降準降息，或者對某些行業進行有針對性的扶持，以維護市場熱點。

　　許多機構認為，這個低於預期的數據將促使政策面刺激力度加大。

　　申銀萬國郭磊表示，“在經濟數據放緩的背景下，預計政策仍將維持穩增長姿態。”中信證券諸建芳也認為，二季度政府出臺的包括促進基建和提速棚戶區改造等措施將在第三季度對實體經濟産生作用，三季度政策的前瞻性將有所增強，“未來政策的力度有望進一步加大”。

　　上周，除傳媒板塊外，東北概念、科技服務業、旅遊板塊等也都因政策性利好而出現大漲，這種情形令一些投資者回憶起2008年的時候，當時全球經濟一片風聲鶴唳，但政策利好幾乎天天出現，“炒地圖”行情令投資者欲罷不能。

　　熱錢流入趨勢走強

　　一直以來，由於市場僅有存量資金博弈，每次的反彈幾乎都無功而返，而近期這種情況正在悄悄發生變化。

　　國際資金正在不斷流入中國市場，從“前哨站”香港市場看，國際熱錢已經連續11周流入中國股市，而在最近一週有66億港元流入港股，創有記錄以來新高，推動恒生指數成功收復25000點。

　　據申銀萬國分析，此輪外資流入與2012年四季度情況相似，均受到經濟回升、穩增長預期、外部流動性寬鬆等因素推動，“資金均是先流入港股，然後再衍生至A股”。

　　從內地投資者情況來看，熱情也在不斷上升，根據交易數據顯示，8月21日融資融券餘額為5009.42億元，首次登上5000億大關，再創新高。中登公司最新披露的週報顯示，上周兩市A股開戶數突破15萬戶，創出4個多月來的新高，這是A股開戶數連續第三周保持大幅上升態勢。

　　徐傳豹表示，從證券公司方面可以明顯感受到投資者的熱情正在被激發出來，市場出現的賺錢效應已經對投資者産生吸引力，“現在舉辦講座來聽的人明顯增多。”他認為，在幾年熊市中生存下來的都是趨勢投資者，他們的特點就是買漲不買跌，目前滬指周線六連陽，形成的上升趨勢應該能夠延續。

　　李大霄表示，以前他疾呼抄底的時候，所提的“估值論”、“經濟基本面”等道理其實都很淺顯，但由於市場處於熊市狀態，願意聽的人不多，沒人願意進來。這個市場還是以趨勢投資者為主，一旦市場發生逆轉，資金就會大量涌入，無論是外資還是內資，而這種趨勢形成了之後，就不容易被打破，所以能看到上周即使有利空也很快被消化。預計後市還將繼續走強，即使調整也只會屬於強勢調整。

　　“不過本輪牛市只屬於慢牛”，他再次強調，“投資者要有耐心，不要有一夜暴富的心態。”