經濟轉型是A股走牛基礎
- 發佈時間：2014-08-21 08:42:31 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
股市是經濟的晴雨錶，這是從長期趨勢而言的。從中短期趨勢而言，股市是經濟的一條狗，要麼跑在主人的前面，要麼跑在主人的後面。例如，2002年至2007年，國內經濟處於高增長低通脹的美林投資時鐘最佳週期，但是A股的表現卻是超跌和超漲的趨勢，如果撇除股改的政策因素，股市和經濟之間的關係就是狗與主人之間的關係。
無獨有偶，在20世紀80年代，美股和美國經濟也有類似的表現。當時美國經濟處於高通脹低增長的滯漲週期，而美股道指在1982年已觸摸到歷史高點。按照傳統股市是經濟晴雨錶的理論，美股應該出現熊市趨勢，但是1982年至1987年期間，道指卻在美國經濟增速大幅度回落、通脹數據居高不下的背景下，出現了一輪迭創新高的牛市行情。支撐美股這一輪牛市最根本的因素就是經濟轉型政策，簡而言之，就是對大型企業實施反壟斷和大力扶持新經濟發展。例如，1984年美國最大的企業AT&T被分拆，而微軟、蘋果等創新型中小企業開始成長，20世紀90年經濟繁榮和美股牛市的基礎就在於20世紀80年代的經濟轉型政策。
因此，近期國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平關於“股市可上5000點”的基礎就在於此。“ 未來通過改革破掉舊增長模式，放活新增長模式，構築5%-6%的新增長平臺，比現在勉強維持的7%-8%舊增長平臺要好。未來中國如果能夠通過改革破舊立新，無風險收益率將降一半，經濟增速到5%，股市可上5000點。”
具體而言，國資改革和新經濟轉型就是兩大牛市引擎。國資改革引入混合所有制，其根本作用就在於提高經濟效率，而美國當年反壟斷其實也是為了提高經濟效率，因此在未來數年時間內，藍籌股將受益於國資改革所帶來的效率提升，從而牽引A股市場走出熊市，因此滬指2000點是A股市場反轉拐點的判斷就基於此。
新經濟的轉型其實還一分為二，因為其中既有傳統産業通過新技術的新經濟轉型模式，也有中小型企業通過創新成長為大型企業的案例。如果説國資改革是牽引A股走出熊市的牛市第一浪的動力源，那麼新經濟則將是刺激A股牛市第二浪的動力源，假設“股市可上5000點”的預言能成真，國資改革和新經濟轉型都是不可或缺的要素。⊙姜韌 ○編輯 楊曉坤
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