山水文化破釜沉舟，第二大股東的實際控制人丁磊走向前臺。

　　18日起停牌的山水文化今日公告透露，第一大股東黃國忠事實性隱退，二股東稱正在商討與上市公司相關的重大事項，申請停牌。

　　“丁磊這次肯定是想使出什麼辦法來。”接近山水文化的人士透露。

　　丁磊走上前臺

　　據公告，山水文化8月19日收到第一大股東黃國忠、第二大股東六合逢春及其實際控制人丁磊關於申請公司股票停牌的函。

　　該函稱，丁磊自2014年5月13日與公司第一大股東黃國忠簽署戰略合作協議，成為一致行動人後，一直致力於協助上市公司融資以及業務轉型事宜，目前鋻於融資困難及第一大股東面臨較大負債，可能會使上市公司非公開發行股票以及實際控制人地位受到影響的現狀，其作為公司第二大股東的實際控制人，正在商討與公司相關的重大事項。但由於該事項正在商討中，尚存在重大不確定性。要求公司申請股票停牌。

　　8月5日，本報與中國證券網聯合刊登調查報道《山水文化“假面”股東》。山水文化隨後證實，黃國忠、丁磊共同捲入廣西金信擔保糾紛中，黃國忠持有的山水文化2000萬股（佔總股本的9.88%）存在被法院強制拍賣風險，山水文化定增也中止，黃國忠承諾在逾期債務全部清償完畢之前不啟動後續上市公司收購工作。

　　山水文化今日披露，目前，除已披露事項外（包括非公開發行股份），上市公司及實際控制人尚未開始籌劃涉及公司其他重大事項（包括但不限于重大資産重組、發行股份、上市公司收購、債務重組、業務重組、資産剝離和資産注入等），但不能確認未來三個月內是否開始籌劃重大資産重組。

　　如何突圍

　　投資者很容易將此番停牌與丁磊掌控的印象劉三姐聯繫起來。印象劉三姐是丁磊旗下最亮眼的資産。

　　但現實情況是，丁磊同樣身負較重的債務，且持股幾乎皆遭凍結，債務、質押、凍結環環相扣。另外，丁磊還負有同黃國忠諸多債務的連帶責任及民間借貸問題

　　上證報記者掌握的民事裁定書顯示，丁磊所持的六合逢春股權及印象劉三姐股權均處於質押或凍結狀態。

　　股權結構圖顯示，印象劉三姐的運維實體——桂林廣維直接股東為廣維集團（控股67%）和廣西文華（持股33%）。

　　索芙特去年9月的預案顯示，2013年4 月，廣維集團將其持有的桂林廣維67%股權、廣西文華將其持有的桂林廣維13.2%股權質押給中原信託。2013年4月，桂林廣維將其持有的64780.3平方米的土地使用權抵押給中原信託。

　　公告披露，以上股權質押合同和最高額抵押合同係為廣維集團與中原信託于2013年簽署的《信託貸款合同》或在2013年4月1至2016年4月1日為止簽署的一系列合同提供擔保。前述主債權餘額在債權發生期間最高不超過4億元。

　　也就是説，印象劉三姐的運維實體——桂林廣維若要證券化或轉讓，上述4億元須先償還。

　　債務危機下，丁磊需一筆鉅額“過橋資金”來幫助解決質押問題再行股權轉讓。

　　公告顯示，丁磊籌劃重大事項的方向、方式未定。“不排除想辦法賣出一部分資産或股權籌得資金先解決債務問題。”有熟悉丁磊的人士對記者透露。

　　另據公告，8月22日上午，山水文化將通過“上證e互動”網路平臺召開投資者説明會，屆時董事長黃國忠、總經理丁磊、董事會秘書及財務總監都將出席。