新華網北京8月16日電（記者吳雨、劉錚）7月全國人民幣存款減少近2萬億元，令市場大為驚嘆；而其中有很大一部分是經過銀行理財等資産管理産品分流走了。人們不免要問，理財分流的錢哪去了？是否去了該去的領域？又存在哪些隱憂？

　　理財分流的錢哪去了？

　　央行數據顯示，7月人民幣存款減少1．98萬億元，同比多減1．73萬億元。其中，住戶存款減少1．08萬億元。央行稱，初步估計，7月份銀行理財等資産管理産品分流存款約1．6萬億元。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為：“衝時點的資金用途結束後，存款變成理財資金被分流了。這就造成了每到月末資金就變成存款，一到季初又變成理財嘩嘩地出去。”因此6月份人民幣存款增加3．79萬億元，創15個月新高，而7月存款卻大“跳水”。

　　全國銀行業理財資訊登記系統發佈數據顯示，截至2014年6月末，全國已有498家銀行發行並登記了理財産品，存續51560隻，理財資金賬面餘額12．65萬億元。巨大的理財資金令人不禁想問，這些錢都投向了哪？

　　連平認為，目前看來，銀行的理財資金以投向實體為主，大多數符合國務院強調“理財産品資金運用原則上應與實體經濟直接對接”的要求。理財登記系統的統計數據顯示，上半年的理財資金餘額中約有8．48萬億投向了實體經濟，佔全部理財資金餘額的67．04％。

　　不過，建行首席經濟學家黃志淩指出，部分理財業務仍擺脫不了影子銀行之嫌，其資金的投向範圍比信貸資金寬泛，投向了産能過剩、貴金屬投機等高風險或非實體經濟領域，對於宏觀經濟來説，存在一定的資産泡沫，也影響宏觀調控政策的實施效果。

　　？理財産品“影子”下藏風險

　　理財市場迅速膨脹，將資金源源不斷送往實體經濟，但隨著經濟下行壓力增大，一些高收益的理財産品所隱藏的風險不容忽視。近期，中誠信託“誠至金開2號”延期兌付事件仍在發酵，不少投資者找到誠至金開産品代銷機構工行私人銀行部討説法。

　　“如果出現階段性下移的新常態，有些企業和地區不排除會發生信用風險事件蔓延。”光大銀行資産管理部總經理張旭陽説，由於缺乏明確的法律依據和有效風險化解機制，剛性兌付使得理財産品成為風險累積的領域。

　　連平指出，當前，較高的存款準備金率和貸款規模限制，使得商業銀行在創新産品的同時謀求監管套利，形成理財産品剛性兌付大的環境和背景。“儘管兌付風險正在積聚，但從官方發佈的數據看來情況較好。”

　　數據顯示，2014年上半年兌付的産品中，預期收益率型産品有66098隻，市場“預期收益兌付實現率”為96．91％。“目前從事銀行理財的金融機構超過了400家，兌付情況良好。”中國銀監會創新部主任王岩岫説。

　　“目前到期兌付的理財中，不排除部分是剛性兌付。”張旭陽認為，理財行業的剛性兌付使理財産品成為類信貸産品，表現為影子銀行，發行機構承擔了本應由投資者承擔的風險，但卻沒有佔用資本金。

　　？剛性兌付破題時

　　在目前剛性兌付的大背景下，不少銀行機構出於無奈，只能探索與第三方合作，轉嫁或分散風險。

　　此前，曾有一款銀行理財産品賬面虧損41％，在外部擔保公司履行賠付義務後，兌付收益達6．2％。

　　專家認為，和擔保公司合作尋求擔保，是避免到期難以兌付的一種策略。

　　“出於聲譽風險壓力下，儘管銀行自己或者找其他機構來承擔風險，還是沒有破除剛性兌付。”張旭陽説，“從2009年到2013年，銀行理財規模漲了437％，遠高於銀行總資産規模增資速度，總有一天銀行會兜不起底了。”

　　中信銀行理財業務管理部總經理李潔怡認為：“現在一提到銀行理財産品，就習慣用‘資金池’來表述，仿佛理財資金一片混亂地裝入池子中，難免會令人産生賬目不清、投向混亂的擔憂。”

　　在她看來，商業銀行理財業務普遍存在資金錯配，但並不意味著賬目不清、投向混亂。剛性兌付的破題之法在於做到産品和投資一一對應。

　　業內專家也認為，銀行的理財業務做的不過是多種産品的組合，如果能做到一一對應，並進行嚴格地風險監測，可以極大避免兌付風險産生。”

　　關於部分理財産品的“影子銀行”屬性以及剛性兌付等問題，監管層未敢有所放鬆，從8號文到35號文，對此有多條監管舉措出臺。央行發佈的《中國金融穩定報告（2014）》也提出，應在風險可控的前提下，有序打破剛性兌付。

　　監管也確實起到了一定作用，截至2014年6月30日，投向重點監控行業和領域理財資金量從2013年末的2406．61億元降到2305．22億元。

　　張旭陽認為，監管部門一再強調“一一對應”，一方面希望資金流入符合産業結構調整方向、産業政策支援的實體經濟中，避免資金在銀行體系空轉，推高資金成本；另一方面通過建立獨立的理財體系，明確理財業務運作的標準，逐步打破剛性兌付的“魔咒”。

　　“‘賣者有責、買者自負’的原則，在監管引導下已逐漸被市場認可，但打破剛性兌付仍需要一個過程。”李潔怡説。