本報記者張傑北京報道

　　如果説2008年奧運會上老“王子”鳥巢飛天那一幕成為李寧曾經輝煌的一大注腳，那麼放棄贊助國家體操隊也成為近年來其糾結的注腳。

　　8月初，李寧有限公司（下稱李寧公司 02331.HK）與國家體操隊一段長達23年的戰略合作關係戛然而止似乎並沒有引發業內過多討論，但隨著其在8月14日公佈上半年高達5.86億元的虧損，一時間引發輿論關注。在國內服裝業進入低迷期後，2012年，李寧公司便稱將進行史無前例的渠道改革。然而，在深度變革兩年之後，卻陷於更大虧損泥潭，李寧公司到底出了什麼問題？

　　受“分銷夥伴”拖累？

　　在競爭對手安踏（02020.HK）和匹克（01968.HK）逐漸走上復蘇之路的同時，李寧公司再度交出詫異的中考成績單。

　　8月14日，李寧公司發佈2014年中報，截至2014年6月30日，公司上半年虧損由去年同期的1.84億元擴大至5.86億元，虧損增幅達到2.18倍。

　　記者查閱相關資料發現，這是繼2012年李寧公司巨虧近20億後，李寧公司再度出現大規模的業績巨虧。

　　庫存增加和呆賬撥款，再度成為拖累業績的主要原因。李寧公司半年報顯示，截至6月底，李寧存貨較去年末的9.42億元增加至目前的10.89億元。在呆賬撥備方面，截至6月底，累計計提的呆賬撥備金額為6.83億元。

　　對於李寧集團的去庫存進展，李寧集團執行副主席及代理行政總裁金珍君表示，從目前公司庫存來看，公司舊庫存下降約38%，其中兩年以上庫存幾乎清理完畢，1年以上的只剩約20%，同時新品庫存佔比亦增長至50%。金珍君認為，新産品將逐漸為收入帶來支援，新品銷售增速已為最快速度。

　　金珍君坦言，旗下有部分分銷夥伴的實力較弱，佔比大概10%，他們配合轉型的力度不足。

　　針對過去兩年轉型中遇到的困難，金珍君稱，最大的困難是渠道商的問題比想像得更大，存在零售能力弱、資源弱，配合度不夠等問題，所以去年第四季度李寧淘汰了4個經銷商，與此同時，加大了開設自營店的比例。

　　可以證實的是，李寧品牌的銷售渠道還處於收縮中。數據顯示，截至今年6月30日，李寧品牌的門店總數為5671家，與去年年底相比凈減少244家；經銷商52家，較去年年底減少3家。

　　不過，值得關注的是，與李寧的低點徘徊相比，其他國産運動品牌的慘澹時期似乎正迎來曙光。近期公佈半年報的另外兩家運動品牌企業在營收、凈利方面均有不同程度上漲。安踏在報告期內股東應佔溢利同比增長28.3%。8月14日公佈財報的匹克，期內股東應佔溢利同比增長34.6%。

　　或將拖延復興目標

　　“目前正處於變革攻堅階段，轉型成效逐步顯現，要在業績上有所表現還需要時間。”對此，集團創始人兼執行主席李寧對記者表示。

　　李寧集團改革的緩慢以及大批的關店現狀不容忽視。資料顯示，早在2012年李寧公司出現歷史上最大跌幅的同時，公司已經開始了清理渠道存貨、改善供應鏈、探尋業務模式三個階段大刀闊斧的改革轉型。

　　對於改革進展，金珍君告訴記者，第一個階段已經完成，而最痛苦的第二階段已逐步過去，第三階段的轉型主要針對搭建銷售平臺和提升銷售增長。然而，銷售平臺的搭建，需要投入大量資金，期內公司投資1.82億元于渠道及直營店的擴張，以及體育品行銷及平臺的建設。金珍君也認為，變革戰略需要三四年才能完成，現在只是完成一半。

　　對於改革模式，李寧稱，公司的改革有自己的節奏，不會因外在環境而受到影響。他強調，公司改革轉型的力度很大，是行業少見的。

　　“李寧公司的改革也太慢了，從2012年到現在兩三年的時間來調整企業，根本跟不上運動品牌的運作節奏，如果企業再以這樣的速度改革，企業或將有被其他品牌超越的危險。”多位業內人士記者分析説。

　　資料顯示，李寧公司與中國體操隊的合作長達23年。日前，安踏取代李寧公司成為中國體操國家隊的贊助商。

　　不過，值得欣慰的是，金珍君告訴記者，過去兩年（公司）重點關注現金流的問題，遺留的庫存和渠道的問題解決了幾乎90%，剩下的尾巴接下來解決，雖然無法預計還有多少壞賬需要撥備，但料不會再出現像今年上半年這樣大額的撥備。

　　“由於李寧公司改革轉型的速度拖後，這樣勢必將影響其此前預定的復興計劃。”一位接近李寧公司的業內人士對記者分析説。

　　2012年12月，李寧公司宣佈將實施大規模的一次性渠道復興計劃，以期解決過量庫存等問題。資料顯示，2013年，復興計劃得到超過90%以上的經銷商參與。

　　不過，僅過一年，李寧公司再度迎來業績大跳水，不得不讓多數企業和投資人士質疑。

　　“受此影響，李寧公司的復興計劃目標可能要延遲了，從當前企業的發展現狀來看，目前公司的情況跟目標相比還有很大一段的距離，按照目前發展的速度來看，至少還需要兩三年的時間才能實現。”多位接受採訪的業內人士對記者分析説。

　　（責任編輯：HN022）