本報訊(記者潘彧、周宇寧)前段時間腰斬促銷的亞運城項目，其融資方向安信信託借的信託貸款中仍有約5億元未償還，而這筆信託貸款將於本週日到期。雖然安信信託稱，這一項目不存在兌付風險，不過仍引起市場人士對開發商資金鏈的擔憂。

　　記者發現，由於去化差，銀行放款時間拉長，回款緩慢，目前開發商在資金方面普遍“壓力山大”，以房抵廣告費、工程款等各種費用的現象層出不窮。

　　個案:

　　“腰斬”促銷或為到期信託籌資?

　　腰斬甩賣的亞運城項目開發商廣州利合房地産開發有限公司，本週日將迎來近5億元的信託貸款到期。廣州利合於2011年8月17日以年化收益率9.5%的成本發行了29億元的信託計劃，用於亞運城項目的開發。而安信信託近日發佈公告稱，其“廣州亞運城信託貸款集合資金信託計劃”將於2014年8月17日到期，這一信託存續規模餘額為約4.93億元，約為成立規模的16.9%。

　　雖然安信信託稱這一計劃目前暫無兌付風險，但亞運城項目今年6月初以幾乎“腰斬”的方式促銷，仍引起市場人士對開發商回籠資金的擔憂。

　　申銀萬國的統計數據顯示，2014年集合資金房地産信託預計到期總規模為1780億元，其中四季度是房地産信託的兌付相對高峰期，為528億元。

　　有業內人士指出，經濟增速放緩帶來的通縮以及房地産市場疲軟將是下半年信託行業的主要風險點。

　　數據:行業低谷恰逢千億兌付“壓頂”

　　房地産行業興衰的軌跡和房地産信託出現了有趣的巧合。

　　房地産信託兌付壓力“巨量壓頂”之時，房地産的各項數據均持續處於低位，進一步加劇了兌付壓力。

　　昨日，國家統計局發佈了1~7月全國房地産開發和銷售情況。商品房銷售面積同比下降7.6%，商品房銷售額同比下降8.2%。自從今年年初，商品房銷售面積和銷售額這兩個數據便一直處於同比下滑之中。

　　而這些即將面臨兌付的房地産信託，其中很大一部分在房地産市場高歌猛進時發行的。記者查詢數據顯示，2012年全年房地産信託發行一片火熱，而當年12月是近三年房地産信託發行量最大的一個月。

　　房企:回款時間拉長兩三倍 資金鏈趨緊

　　在巨量信託兌付壓頂之時，房地産開發企業到位資金情況仍然不佳，同比增速依然處於低位。統計局數據顯示，1~7月，房地産開發企業到位資金68987億元，同比增3.2%，增速比1~6月微弱提高0.2個百分點。

　　房企的資金鏈趨緊從另一個方面也可見一斑:公開資訊顯示，房地産公司利用房産抵扣工程款的現象屢見不鮮。“抵扣工程款有兩個好處，首先可以體現在銷售業績裏面，抵了就等於把房子賣出去了，其次還可以緩解企業資金的壓力。”一位廣州本地大型房企銷售部門中層稱。

　　對大部分房企而言，如何保證銷售回款已經成為重中之重。據媒體報道稱，目前各家公司回款率均有所下滑，往年可達九成回款，今年能達到80%左右已經相當不易。

　　上述中層告訴記者，在銀行放款順利的時候，從購房者簽署貸款合同到房企收到尾款，大概只要7~15天，但現在，商業貸款放款需要一個月甚至一個半月，公積金的放款時間可能更長。另一位本地房企行銷部負責人也表示，如果從消費者下訂開始計算，房企最長要等三個月左右才能完全回款。

　　融資:信託融資規模銳減 資管渠道興起

　　在房地産信託到期量巨大的同時，新發集合信託中投向房地産領域的項目無論從數量和融資規模來看都有“縮水”之勢。用益信託工作室的數據顯示，投向房地産的集合信託7月全月募集的資金僅為174.07億元，同比大降近六成。

　　一邊是房地産到期規模巨大，另一方面是信託融資規模的下降，這使得不少市場人士擔心，中間巨大的資金缺口若一旦難以對接上，或會造成開發商資金鏈斷裂。不過，業內人士認為，並非所有房地産信託項目都需要“借新還舊”。有些項目已提前收回資金，或找到新的接手資金。

　　此外，啟元財富投資分析總監汪鵬指出，有不少中小開發商由於無法從信託獲得融資，去年起已陸續轉向資管渠道。“資管的條件要相對寬鬆一些。”

　　預測:下半年開發商資金鏈或仍緊繃

　　在央行定向寬鬆的調節之下，目前市場資金面總量相對寬鬆。不過，由於7月金融數據大幅弱于預期，有業內人士估計未來或有降息的可能。

　　但是，對於開發商而言，全面寬鬆的價格政策或仍難改善其資金鏈壓力。汪鵬指出，這並不會使房地産市場馬上回升，因為“開發商負債率仍然高企，而且很多中小開發商仍在被動加杠桿，在這種情況下開發商無法在短期內擴張。只有當地産商去化得差不多了，價格政策才會見效。”

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　　信託公司將面臨評級大考

　　本報訊 (記者周宇寧)昨日有消息稱，銀監會已于近日下發最新版《信託公司監管評級與分類監管指引》，將從風險管理、資産管理和合規管理這三個方面對信託公司作出評級，級別則根據打分細分為1~6個等級。

　　這個等級將是衡量信託公司風險程度、監管規劃和合理配置監管資源的主要依據。