社會融資總量，指金融業對實體經濟的年度新增融資總量，其中既包括銀行體系的間接融資，又包括資本市場的債券、股票等市場的直接融資，是全面反映金融與經濟關係，以及金融對實體經濟資金支援的總量指標。如此重磅級數據，出現了創出近6年新低的銳減，其影響果然不可等閒視之。當日，資本市場一片恐慌氛圍，“貨幣政策是否要念‘緊箍咒’”的猜疑聲浪不絕於耳，A股指數也隨之劇震不已。

　　週三，央行公佈了如下宏觀經濟數據：中國7月新增人民幣貸款3852億元，遠遠低於此前市場7800億元的預期；7月份社會融資規模則更低至2731億元，分別比上月和去年同期銳減了1.69萬億元和5460億元，與此前1.5萬億的市場預期壓根就不在一個等量級上——要知道，這是該數值自2008年11月以來的最低值，也就是説，社會融資規模，創出了69個月以來的新低。

　　短期市場難言“收緊”

　　起始於7月下旬的本輪反彈行情，呈現著典型的流動性驅動特徵。融資數據的巨大落差，是否意味著反彈的動能將戛然而止嗎？

　　“我預判，至少短期內仍將維持結構性放鬆氛圍，管理層不會收緊政策。”中信建投分析師王洋接受記者採訪時認為，7月融資超預期低，表明一方面前期穩增長政策帶來的融資需求有所釋放，後續的穩增長政策尚未發力，而經濟自身的需求依然不足。

　　“我認為，今年二季度以來的經濟企穩主要受益於穩增長政策的推動，其中又以投資拉動方式為主，經濟的內生動力依然不足。”王洋表示，當前的融資需求主要來自大型企業，這就使得融資需求和項目關聯具有一定的階段性特徵。“7月融資超預期低，表明一方面前期穩增長政策帶來的融資需求有所釋放，而後續的穩增長政策尚未發力。”

　　總體而言，王洋認為“走老路”的穩增長政策雖不具太強的持續性，但在短期仍具空間。“在前期政策已經乏力，經濟內生需求也未明顯被帶動的情形下，如果要確保完成全年7.5%的增長目標，需要新一波的穩增長政策出臺。我預期，短期內仍然是結構性的放鬆政策為主，央行刻意收緊資金面的可能性並不大”。

　　主力資金悄然流入

　　從當前資金面來看，雖然股指出現了一定的調整動作，但主力資金並未如部分股民所想像的那樣大肆撤離，反而有流入跡象。這在某種程度上可視為股民心態的“安撫劑”。

　　本週二數據顯示，兩市資金總體呈凈流出態勢，其中散戶流出額為46億，而超級機構卻暗中流入22億。機構與散戶資金背離，暗示了目前的陰十字星線或應視為主力的洗盤、調倉換股行為。此外再從盤面來看，主力資金依然在堅持挖掘具有改革、中報大增與具有實質性並購重組類個股，再次受到了主力大力追捧，如永泰能源、百圓褲業、亞太股份的連續大漲，説明主力始終在深耕操作，而四川長虹、深賽格、星湖科技等個股連續異動，也暗示著資金在國企改革、並購重組等熱點上沒有停止動作。

　　總結來看，超級機構資金的積極運作，説明當前行情仍屬強勢。隨著週五期指交割日的臨近，且讓我們拭目以待週四主力將如何動作。

　　記者 劉寧