財經評論

　　龔名揚

　　最近，東莞本土網際網路金融企業團貸網賺足了眼球，該網站此前推出的眾籌“買房”産品“房寶寶”再度引發了業界爭論。

　　按照團貸網的官方解釋，“房寶寶”為該公司自主研發的一款以房地産項目為眾籌目標的産品，所有團貸網註冊用戶均可通過購買“房寶寶”來委託第三方房産公司購買已確定的目標房産。

　　這個産品比較有意思的地方在於把原本價值超1500萬元的中信禦園別墅，切分為每份1000元的認購額度，並打出了“千元買豪宅”的口號。一邊是誰都能夠出得起的價格，一邊是只有富豪才能買得起的均價每平方米3.5萬元的頂級別墅，其落差之大令人咋舌。可以説，如今無法判斷這款産品是否成功，但説這是一次成功的話題行銷，相信沒人會有意見。

　　從産品設計上來看，這似乎是一款可以多方共贏的産品：團貸網贏得關注，開發商消化了庫存，認購者獲得收益。而且從長遠來看，這種眾籌“買房”的模式還能夠有多種演變的方式，比如按照團貸網CEO唐軍的構想，以眾籌模式來完成買地、設計和建房的融資，通過取消中間環節來使得認購者以較低的價格成為業主，同時幫助中小型開發商實現轉型——當然，這是後話。作為現行金融體系的補充，這一産品的出現是有積極意義的。

　　而將其作為一種投資産品來看待，投資者又能夠獲得多少收益呢？據了解，團貸網第一期別墅眾籌金額為1491萬元，由於預先繳交了18套別墅的預訂金，所以價格會比市場價低很多。據悉，目前第一期已經有買家出價1600萬元購買，溢價109萬元，考慮到項目發起的日期是今年6月17日，收益可謂非常可觀。

　　然而，高收益自然伴隨著高風險，這是投資的鐵律。雖然團貸網稱在眾籌“買房”項目發起後，第三方公司將在銀行開設獨立的資金定向監管賬號，資金由第三方擔保公司或第三方擔保方提供擔保，但並不意味著這種投資方式沒有風險。在筆者看來，作為一種新興事物，眾籌“買房”投資既面臨可預知的風險，也可能出現不可預知的風險。

　　可預知的風險，即正如“房寶寶”産品的介紹中所言，産品的收益是建立在買入賣出的價格差的基礎上，正如很多業內人士所認為，這其實是一種變相的炒樓。雖然由於批量採購，別墅按原價賣出就可以享有收益，但畢竟別墅的客戶群體不大，自住需求有限；如果要賣給投資客的話，在經濟下行壓力大、樓市交易整體活力不足的情況下，能否找到下家接手是很值得懷疑的——尤其是，當其他眾籌公司採用同樣的方式來推出類似的産品時，市場恐怕很容易就飽和了。

　　雖然這款産品為了避免非法集資的風險，在設計産品的時候，採用參與人自行委託購買並處分已確定的目標房産的方式，讓參與人自負風險、享受收益，而團貸網只承擔資訊蒐集、驗證及發佈的平臺角色，對項目進行調查及資訊披露。但從另一方面看，在眾籌成功後的等待過程中，認購者的資金由於受到第三方託管，無法産生利息，雖然在一定程度上規避了政策風險，但從客觀上造成了資金的浪費。

　　在如今魚龍混雜、泥沙俱下的網際網路金融發展過程中，相關的政策配套是非常必須的，這是“房寶寶”將面臨的不可預知的風險。眾籌在國外已經非常流行，但在中國還是新生事物。而由於《公司法》、《證券法》、《刑法》等法律中的限制性或禁止性規定，讓眾籌模式只能試探性地成長，摸著石頭過河。

　　有消息人士透露，近期監管層或將出臺對眾籌、P2P網貸等監管的規定，新規定將採用何種方式對網際網路金融進行規範，是促進還是限制，目前仍是未知數。