在下半年宏觀經濟回升、滬港通、QFII擴容等多種因素刺激下，在低位震蕩已久的A股終於在近期迸發活力，迎來了令人驚喜的拔高走勢。統計顯示，7月22日以來，上證指數累計最大漲幅超過6%。

　　在這種暴漲走勢背景下，A股是否終於苦盡甘來迎來新一波牛市成為投資者最為關注的話題。資本市場上的權威人士們如何看待本次行情？其對未來市場趨勢是否持續樂觀？記者採訪的8位名家分別闡述了自己的觀點。

　　挺牛派

　　李大霄(英大證券研究所所長)：五因素決定史上最長牛市已來臨

　　“牛市已經來了”，英大證券研究所所長李大霄説主要有五個原因：

　　第一，A股估值已經夠低。估值反映牛市的基礎扎不紮實，從現在的估值來看，牛市的基礎很紮實，部分龍頭股已跌破了凈資産。第二，牛市的啟動點是利率水準的降低，現在利率水準下降空間很大。第三，産業資産轉向，説明底部出現了。第四，政策支援，QFII擴容、滬港通、投資者保護重視等反映了管理層對A股的扶持。第五，供求關係逆轉。以前是供大於求，而未來這一局面將會發生改變。“這會是歷史上最長的牛市，因為它前期調整時間最長，而且是在全流通啟動下的牛市，不會受國有股減持的影響。”李大霄表示，“以前是mini牛，所以很快就會被拉動，但現在是big牛，二十多萬億的市值，需要的資金很大，所以會是一個緩慢啟動的牛市。”

　　李大霄認為，在目前基礎上，今年最高點位可能達到2400點左右。

　　吳國平(煜融投資董事長)：牛市新時代將刷新6124歷史高點

　　近期大盤持續上漲，在煜融投資管理有限公司董事長吳國平看來，已顯示出了牛市徵兆。“我認為是要迎來牛市新時代了，判斷的依據有三點：一是否極泰來，6124點走熊至今已近8年時間。二是跌到2000點附近夠低而且蓄勢夠充分。三是宏觀經濟在實質改革的推動下必將迎來新騰飛。”吳國平説。

　　吳國平表示，這波牛市行情一旦啟動，可能就是超越8年熊市的新牛市時代。

　　吳國平認為，既然是牛市新時代，其最終結果必然要刷新歷史高點，因此，如果從長遠來看，滬綜指最高將刷新6124點這一歷史高點了。“當然，那個時間還有點長，現在不需要過多考慮。”

　　就眼下來看，吳國平分析認為，8月可能是一個震蕩月，指數不見得漲多少，9月或10月再開始發力，到年底，有機會突破2550點。

　　吳險峰(深圳龍騰資産董事長)：牛市正在醞釀抓住熱點更為重要

　　“是的，我贊同這個觀點”在深圳龍騰資産管理有限公司董事長吳險峰看來，A股確實迎來了新一波牛市的起點。“只要不再創新低，我們可以認為現在是新一波牛市的起點。至於牛市會在什麼時間真正‘起來’，還需要繼續觀察。”“準確點來説，我們不講牛市‘已經確立’，現在説‘醞釀牛市’更好一些。”吳險峰表示，牛市行情的啟動需要多方面配合。“資金面要寬鬆一點、經濟面的品質要好一點，牛市也要企業的業績、盈利水準不斷改善。”從目前的情況來看，他認為國內經濟社會中傳統經濟仍然偏重，很多傳統企業面臨産能過剩的問題，新興産業方面也還有改善空間。

　　值得一提的是，吳險峰沒有對未來的大盤指數浮動區間做出判斷，他告訴記者，看到市場熱點和趨勢在哪更加重要。“我對於市場趨勢是樂觀的。從接下來的趨勢來看，中期行情問題不大，一兩個月是沒有問題的。即使市場有所調整，也不是行情的終結，我們認為這仍然是可為的行情，趨勢沒有結束。”

　　張可興(北京格雷投資總經理)：九成倉位迎狂歡時刻

　　北京格雷投資管理有限公司總經理張可興可謂是A股市場上不折不扣的“樂觀派”，他在較長的時間範圍內均保持九成倉位以上、甚至接近滿倉的投資操作倉位水準，看好A股未來發展趨勢就是導致他做出如此行為的主要原因。“我們相信，在未來幾年較長期時間範圍內，A股市場會呈現總體上漲的趨勢。對於未來的趨勢，我比較樂觀。”但與此同時張可興也坦言，就目前的狀況，他無法判斷現在是否就是新一波牛市到來的起點。

　　“市場行情時間太短，我們無法由此來預測未來的走勢，即使預測了，可能預測成功的概率也不高。”他告訴記者，從大概的長期角度來説，股市規律決定了市場不會永遠處於低谷、永遠面臨下跌，在經歷過長期低谷之後，未來一定會有“狂歡”的時候。

　　此外，張可興還從估值的角度來闡述自己的觀點：“藍籌股幾乎已經創下了歷史最低點，而中國宏觀經濟增速仍然保持了不錯的增長，足以支撐股市整體估值。”他説道。

　　反彈派

　　王劍輝(首創證券研發部總經理)：估值修復行情啟動後或衝2500點

　　對於A股迎來新一波牛市的看法，首創證券研發部總經理王劍輝並不十分認同。“之前由於過度悲觀而引起整個大盤的估值過低，因此我認為將近期的市場反彈整體定義為修復行情可能更好一些。事實上，15、16倍左右的平均市盈率水準應當為市場較均衡的估值水準，而現在大盤估值水準不到12倍，因此還有20%左右的上升空間，也就是説，上證指數浮動區間有望上漲至2400、2500點左右。”

　　王劍輝告訴記者，從影響大盤趨勢判斷的基礎原因——企業盈利來看，國內企業最困難的2012年已經過去了，它們從2013年第二、三季度開始有好轉狀況，但總體上看，業績的恢復需要一個過程，且中間有反覆，因此市場形成大牛市的基礎並不穩固。而從當前貨幣政策來説，現在也是並不適合出現大牛市的環境。“他還表示，牛市應該在3000點以上，且牛市下的絕大部分參與者都不會虧錢，因此此輪行情只能説基本回到估值平均水準，還談不上是”牛市。

　　楊玲(星石投資總經理)：藍籌股有望將反彈持續到10月初

　　7月下旬以來，藍籌股出現了較大幅度反彈，投資者情緒趨於樂觀，大牛市已經全面啟動的聲音不絕於耳。但北京星石投資管理有限公司總經理楊玲對此卻並不完全認同，她指出：“從長週期來看，A股基本到達底部；但就目前而言，這一波上漲行情仍屬於反彈性質，大牛行情尚需耐心等待。”

　　楊玲表示，首先，長期來看，滬港通對A股而言，利空利好尚難以確定。其次，發電量、大宗商品價格等指標顯示，宏觀經濟下行壓力仍在，官方及匯豐PMI等數據，也顯示經濟結構性問題緩解有限。最後，下半年管理層或更加重視價格型工具而非數量型工具的運用，因此，下半年流動性全面放鬆的可能性不大。“綜合分析，這兩周的上漲就是反彈，大牛市仍需等待。”楊玲説，“推動藍籌反彈的因素在10月之前或難有大的變化，因此我們初步判斷這一波行情或能持續到三季度末、四季度初。”

　　劉景德(信達證券研發中心副總經理)：大牛市暫難出現最高或至2400點

　　“現在談牛市還為時尚早。”信達證券研發中心副總經理劉景德説，“只能説大盤出現了由弱轉強的跡象。”

　　作出此判斷，劉景德給出了三方面的原因：第一，上證指數雖然站上了年線，有走好跡象，但資金面比較緊缺，推動藍籌股繼續上漲很難。第二，大盤大的下跌趨勢沒有改變。壓力線在2250點-2300點左右，目前上證指數連2250點都不能突破，就更談不上牛市了。第三，從經濟數據看，雖然現在經濟運作穩定，但增長速度不快。

　　所以，劉景德認為上證指數的這波行情定義為反彈會更準確一點。對於反彈的高點，劉景德認為會在2400點左右。

　　張海東(德邦證券首席策略分析師)：走牛條件不充分

　　德邦證券首席策略分析師張海東認為行情是大級別的反彈，是市場在經歷長期多年下跌以後的反彈，説牛市就來了還為時過早。

　　張海東做出如上判斷主要有三方面原因：

　　第一，目前市場能夠上漲，國內經濟企穩是較大原因。第二，當下的政策環境偏松。

　　第三，目前國內資金利率偏高，從資金面情況來看，牛市的條件不是很充分。

　　對於接下來市場趨勢的判斷，張海東認為，從時間上來説，此次反彈行情有望持續到9月底10月初左右，從指數浮動區間來説，上證指數有望衝擊2300、2400點，甚至更高位置，但在這個過程中，也會經歷反覆和震蕩。