證券時報記者 吳家明

　　歐美以及日本“步步緊逼”，不斷升級對俄羅斯的制裁，給全球資本市場甚至經濟格局都帶來了影響。不過，誰是制裁俄羅斯的最大受害者？誰又在“偷著樂”？

　　輸家：歐美搬起石頭 砸自己的腳

　　歐盟制裁俄羅斯的反作用開始出現，越來越多的投資者擔心，歐元區經濟的“發動機”德國可能成為第一批受害者。市場研究機構Sentix昨日公佈數據顯示，8月歐元區投資者信心指數由7月的10.1暴跌至2.7，遠低於彭博和路透調查的預期值。Sentix將投資者信心指數暴跌歸咎於制裁俄羅斯導致市場對歐元區經濟增長預期下滑。

　　Sentix公佈的德國經濟預期指數從7月的29.0跌至17.9，創下自2012年11月以來的最差表現。據悉，德國不僅是歐元區的最大經濟體，同時也是俄羅斯在歐洲地區最大的貿易夥伴。2013年德國對俄商品出口360億歐元，佔歐盟對俄出口商品總量的35%，德俄雙邊貿易總額為765億歐元。在俄德國企業目前約為6200家，德國國內約有35萬個就業機會直接與德俄貿易有關。

　　就在美國對俄羅斯實施新一輪制裁之後，代表美國工商業利益的美國商會、美國製造業協會在美國當地媒體刊登廣告表示憂慮，認為美國制裁俄羅斯只會損害美國企業自身，讓歐洲競爭對手填補空白。據彭博社此前報道，美國的發電廠現在極度依賴俄羅斯的煤炭。歐美的制裁讓俄羅斯進一步繞開美國主導的石油、天然氣交易體系，將目光更多投放在亞洲地區。

　　贏家：除了俄以外的新興股市投資者

　　受歐美制裁影響，今年俄羅斯股市的表現與新興市場股市完全脫節。今年以來，俄羅斯RTS股指累計下跌近16%，而印度的敏感股指大漲近22%，巴西Ibovespa指數和中國的上證綜指漲幅分別為9.9%和4.9%。太平洋投資管理公司新興市場股權組合管理主管戈登表示，今年是金磚國家(BRICS)缺少“R”(俄羅斯)的一年。

　　資金流向監測機構EPFR最新公佈的周度報告顯示，截至7月30日的一週內，全球新興市場股基單周凈吸金額逾20億美元，達到77周以來的最高水準。有分析人士表示，投資者紛紛撤離俄羅斯股市並將資金投入其他新興市場，特別從俄羅斯市場流出的資金也成為推動港股上漲的一支重要力量。而在近期，外資流入香港的速度甚至超過了香港金管局2012年干預匯市時的速度。資金流入推動港股在此前創下近3年以來的新高，就在昨日，香港股市小幅收漲，騰訊控股股價更創下歷史新高。

　　俄羅斯一些大型企業也正試圖將更多資本轉向亞洲。英國《金融時報》報道，俄羅斯第二大行動通訊運營商梅加豐電信公司已將40%的現金儲備兌換成港元，存放在幾家中資銀行，剩下的60%則以盧布形式持有。一家莫斯科銀行主管貿易融資和現金管理的人士表示，他的大量客戶已提出了兌換港元的申請。

　　此外，俄羅斯富人正開始放棄Visa和MasterCard，轉而使用銀聯卡。據悉，俄羅斯億萬富翁Gennady Timchenko受到了歐美旅行禁令和資産凍結的影響，他已決定撕毀他的Visa和MasterCard，使用中國銀聯信用卡。