中國電商巨頭阿里巴巴3月宣佈啟動赴美上市事宜後，投資者即迫切希望儘快享用這場有望成為全球最大IPO的投資盛宴。不過，近幾個月來，阿里巴巴的上市日期一再推遲，背後玄機令人關注。

　　阿里巴巴5月初遞交赴美IPO（首次公開募股）申請時，分析師預測其最快5月底上市，之後市場又推測7月份上市，再之後又預計推遲至8月8日，直至最近，市場傳言阿里巴巴將於9月中旬上市。

　　作為投資者眼中的“香餑餑”，阿里巴巴為何一再推遲上市？

　　市場人士認為，阿里巴巴盈利模式可觀，又聘請了全球頂級投行、律師事務所和顧問，上市應該會很順利，最快只需兩到四週。而實際上，截至目前，阿里巴巴已經向美國證交會提交了三次招股書的修改版本，上市過程比想像中曲折。

　　美國投行Chardan資本市場公司高級副總裁柳藝告訴新華社記者，美國證交會對於公司上市重點考慮的是資訊披露品質，這需要雙方不停地交流、修改和反饋。“複雜一點的公司一般要經過美國證交會三到五輪的反饋。雖然阿里巴巴上市準備得很好，但其實也有它的複雜性”。

　　柳藝表示，阿里巴巴牽扯到的子公司多，歷史關聯交易多，架構比較特殊。美國證交會對此比較謹慎，寧願把上市進程放慢一些。

　　在不斷修改的招股書中，阿里巴巴先後披露了公司的合夥人、公司經營業績等資訊。7月11日提交的最新版本招股書還揭示，阿里巴巴的合夥人在公司上市後可以再任命兩位董事會成員。

　　柳藝認為，阿里巴巴提交修改招股書的時間間隔在縮短，説明它要向美國證交會回復的問題越來越少，“估計最多還有一兩次修改”。

　　在美國J．Streicher＆Co．公司董事經理、紐交所資深交易員馬克·奧托看來，阿里巴巴上市進展還是比較順利的，尚未出現危險的信號。奧托還表示，希望在之後的招股書中看到阿里巴巴有關最終股票發行數量、主要股東參與IPO銷售及該公司最新投資活動等資訊。

　　就阿里巴巴最終上市時間問題，接受記者採訪的幾位分析師都認為9月份比較合適。“阿里巴巴將上市時間推遲到9月份是合理的。要使上市獲得最大成功，公司必須吸引廣泛的投資者。阿里巴巴和承銷商都希望接觸更多的投資者，並和他們充分交流，”美國ConvergEx集團首席市場策略師尼古拉斯·克拉斯告訴記者。

　　柳藝也認為，8月中旬起華爾街進入淡季，9月初勞動節之後市場窗口又重新打開，屆時阿里巴巴上市比較合適。

　　對於各個參與方而言，阿里巴巴上市時間的早晚並不是最重要的。阿里巴巴希望選擇一個最佳時機成功上市，監管者力求保證上市公司資訊披露的品質，投資者則希望從阿里巴巴的上市以及未來發展中分一杯羹。

　　專家表示，阿里巴巴上市成功將給投資者帶來信心，這對中美的股票市場有積極作用，其他在美上市的中國電商也將從阿里巴巴上市中獲得提振。

　　（劉凡蔣寒露）