券商擔心資産證券化成雞肋

　　本報訊 （記者楊欣）據權威媒體報道，券商及基金子公司的證券化系列新規正在制訂當中，業界呼籲已久的“備案制”或將於近期落地。同時，證監會也在醞釀對進行“備案制”後的資産支援專項計劃的基礎資産進行負面清單。

　　本報記者了解到，證監會已給券商發文，就放開資産證券化産品審批權方面徵求各方意見。

　　監管層態度從曖昧到明確

　　據悉， “負面清單”列明不適宜採用資産證券化業務形式，或者不符合資産證券化業務監管要求的基礎資産。並且，這個清單會隨著資産證券化業務發展與監管需要，適時進行調整。目前相關措施還在徵求意見階段，知情人士認為，監管部門會根據機構的建議，繼續對清單進行細化，以便於操作。

　　此外，近期保監會也向各保險資管公司下發了《項目資産支援計劃試點業務監管口徑》，據悉，項目資産支援計劃業務最有望成為保險資管公司資産證券化的業務平臺。資産證券化對於當前中國信貸市場而言具有不可取代的作用。

　　目前，我國正在開展的資産證券化業務主要有三類：一是由證監會主管、主要以專項資産管理計劃為特殊目的載體的證券公司資産證券化；二是由中國銀行間市場交易商協會主管的支援票據；三是由銀監會審批資質、人民銀行主管發行的信貸資産證券化。

　　在此之前，證監會官方網站曾經在年初披露了取消三項行政審批項目的公告，其中包括取消證券公司專項投資審批項目。與此前市場預期券商專項投資將改為備案制不同，公告顯示“取消該項業務，審批相應取消”。而以專項資管為主要載體的券商資産證券化業務也將因此平添變數。

　　券商資産證券化業務取消之後，市場有兩種截然不同的解讀：一是不再允許券商開展專項投資業務，相應被市場解讀為專項投資業務的資産證券化業務同時被叫停；二是證監會取消相關業務的審批制，將來資産證券化業務採取備案制。此次證監會就放開資産證券化産品審批權方面徵求各方意見，一定程度上印證了後一個解讀。

　　短期對券商的收入貢獻有限

　　“發展資産證券化業務”雖然一再被監管層、公司領導提出，但卻並未迎來突破性的發展，截至目前規模仍在300億元線上徘徊。

　　有券商人士向記者訴苦稱，資産證券化業務是券商資管業務中最專業的一項業務，但實際上投入與産出卻不成比例。需要做金額大的項目，至少是5億元以上，或者更多。投入的人力物力都要很大，但是回報卻並不理想。雖然中長期看來資産證券化業務轉常規能顯著利好券商，但是從短期看來，對券商的收入貢獻仍然十分有限。這是眾多券商在對資産證券化進行研究時得出的一種共識。

　　什麼是資産證券化

　　資産證券化是指將缺乏流動性的資産，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。