央行貨幣政策司司長李波： 放開存款利率上限後，貨幣政策將以利率調控為主

　　10月23日，央行宣佈取消對商業銀行和農村合作金融機構等存款利率浮動上限。至此，歷經近20年的利率市場化改革終於基本完成。

　　針對本輪利率市場化改革，央行貨幣政策司司長李波對表示：“利率市場化是金融改革的核心內容之一，關係到整個資金配置，是影響非常廣泛、深遠的重要內容；對資源配置效率的提高、對金融市場的格局都會有重要影響。”

　　李波在介紹本輪政策時表示，從貨幣政策調整的背景來看，本次降息降準是基於整個經濟形勢考慮的。一方面，物價比較低，為了保持實際利率水準相對穩定，也應該降息，市場也有呼聲。一方面，前段時間外匯佔款下降，流動性有一定減少，全面降準是為了保持流動性合理充裕；此外，定向降準，也是反映本屆政府定向調控的思路，對小微、三農等方面達標的金融機構多降了0.5個百分點。

　　李波介紹，利率市場化改革，實際上是金融領域的核心改革之一。從1992年，十四大明確要發揮市場對資源配置的基礎性作用以來，利率市場化改革一直在不斷推進。從1996年開始放開貨幣市場利率、債券市場利率和境內外幣存貸款利率。

　　到2004年，放開貸款利率上限和存款利率下限；再到後來逐漸擴大貸款利率下浮的空間，到2013年全面放開貸款利率下限；同時存款利率的上限也是逐步擴大，從1.1倍到1.2倍，再到1.5倍，直至本次放開存款利率上限。我國的利率市場化歷經了近20年的漸進式改革。

　　“總體來説，經過這近20年的改革，銀行的定價能力逐漸提高，不管是貨幣市場、債券市場還是貸款利率、存款利率下限都已經放開了，只剩下最後一點存款利率的上限。”李波説。

　　在政策發佈之前，金融機構的資産方已完全實現市場化定價，負債方的市場化定價程度也已達到90%以上。人民銀行[微網志]僅對活期存款和一年以內(含一年)定期存款利率保留基準利率1.5倍的上限管理。

　　“這一次是利率市場化具有里程碑意義的關鍵一步。”李波表示，央行不再對存款利率進行管制，是改革決定性的一步。對其他國家來説，放開存款利率上限也是利率市場化改革的最後一步。

　　改革的市場條件已經成熟

　　對於為何選擇這個時機推出改革，李波表示，一方面是因為利率市場化推動近20年，各方麵條件已具備。金融機構、金融市場、企業、居民已適應比較利率市場化的環境。

　　另一方面，當前，我國物價漲幅持續處於低位，也為放開存款利率上限提供了較好的外部環境。國際國內實踐都表明，存款利率市場化改革最好在物價下行、降息週期中進行，這樣存貸款定價不易因放鬆管制而顯著上升。再加上此次配合降息放開利率管制，有利於對衝管制放開初期利率上行的壓力。

　　李波表示，未來進一步降息空間已不大，因此需要抓住時機，進一步推進改革。

　　放開管制之後，央行任務更緊迫

　　“利率市場化改革並非‘一放了之’。放開存款利率上限可以説是利率市場化的新起點。”李波表示，“放開管制後，貨幣政策從數量調控為主轉向價格調控為主的任務就更緊迫了。”

　　李波透露，在這種情況下，如何針對金融機構定價行為進行宏觀審慎管理，如何發揮市場利率定價自律機制的作用，推動和促進商業銀行科學定價和理性競爭，建立健全市場化的利率形成和調控機制，改善央行對利率體系的監督和管理，提高利率傳導效率，央行下一步還是有很多工作要做。