人民幣匯率貶值，有人擔心A股市場和樓市等以人民幣計價的資産品價格會大幅下挫。短期內有這樣的可能性，但長期來看，人民幣匯率不可能遭遇崩盤般的打擊。

　　從目前情況看，人民幣並沒有發生金融危機式的崩盤，其匯率波動是央行有意為之、一次打開松壓閥減輕壓力的結果。

　　7月份及之前的進口數據顯示，中國正在大規模進口大宗商品。8月11日人民幣匯率市場下行後，國外大宗商品價格大降，而中國境內大宗商品基本上漲。如果要救境內的焦炭、石油等資源公司，這算是達到了一點目的。

　　人民幣匯率下跌，全球股市一片綠，A股市場股價到昨天也未能守住支撐點位，出現下跌。

　　未來要看人民幣實際有效匯率能否穩定——如果人民幣匯率沒有還手之力，市場的悲觀預期導致匯率下降失控，即使央行想穩定也穩定不住，以人民幣計價的資産品價格必然下行。

　　眾所週知的東南亞金融危機就是如此，泰國等國房價股價太高，外債過多，形成極大的泡沫，當地的經濟增長承擔不起這樣的高價。做空者就只等一根導火索，這時只要央行降匯率、加息、放開資本項目可兌換，隨便哪一根導火索都可能會在幹柴上燃起熊熊烈焰，因此單靠這些國家的央行支撐匯率根本撐不住。

　　但至少從目前來看，人民幣匯率下調還是中國央行有意為之的。央行研究局首席經濟學家馬駿表示，11日人民幣兌美元中間價與10日中間價相比，出現近2%的貶值，主要原因是11日中間價與10日收盤價之間差價大幅收窄，這是完善報價所帶來的一次性的調整，不應該被解讀為人民幣將出現趨勢性貶值。

　　話説得很清楚，市場價在低位，中間價被舉在高位，央行一次性減壓，人民幣匯率將有望維持穩定。

　　從2014年5月起，人民幣實際有效匯率連續10個月上漲。據7月16日國際清算銀行的報告，今年4月人民幣實際有效匯率指數報130.82，這才結束此前連續10個月的漲勢。

　　2014年，人民幣名義和實際有效匯率指數全年分別上漲6.4%和6.2%，均創歷史新高，2005年匯改以來累計分別上漲了40.5%和51%。相比而言，日元實際有效匯率很低，國際清算銀行的數據是，今年6月日元實際有效匯率下跌2.1%至68.29，在國際清算銀行追蹤的61種貨幣中排位最低。

　　6月份人民幣和港元在實際有效匯率排行榜上分列第二和第三。但中國經濟與日本經濟的表現不會像兩國貨幣所反映的那麼懸殊，所以沒有必要強行把杠鈴舉得那麼高。現在匯率下行，如果是可控的，資産價格會下降，但不會崩潰。

　　日本房價從高位下挫以來，至今沒有返回頂點，但近兩年日元匯率下行，日本房地産開始緩慢復蘇。

　　日本國土交通省公佈的數據顯示，東京都今年1月1日的平均“公示地價”比去年同期上漲1.9%，為連續第二年上漲。東京市區的商業地産均價上漲2.9%，住宅用地均價上漲1.9%。

　　中國資産品價格的估值並不算低，即使匯率大幅下滑，只要能夠穩定就很好，但希望回到牛市則很難。

　　考慮到樓市與股市是中國最重要的融資質押品，假如資産品價格失速下滑並擊穿金融機構大部分擔保品的臨界點，中國會由此出現金融危機，這對中國經濟而言得不償失。到時候就不是央行調降人民幣匯率中間價的問題，而是必須拋儲備力保人民幣的問題。起碼從現在看，中國還遠沒有達到那個地步。