□最近幾個月銀行貸款利率開始出現趨勢性下降，前期實施的一系列微刺激政策效果初步顯現。

　　□當前整個金融市場的利率是大幅下降的，但金融市場利率下降影響到實體經濟，影響到整個融資成本會有一個緩慢的過程。

　　“最近幾個月的數據顯示，前期實施的一系列微刺激政策效果初步顯現。貸款利率開始出現緩慢的趨勢性下降。這將是銀行業的新常態。”央行調查統計司司長盛松成13日出席2014年中國銀行家(陸家嘴)高峰論壇時如是表示。

　　融資成本有所下降

　　“從二季度開始，銀行貸款利率出現趨勢性的下降，不像前期不停地朝上走。”盛松成説。

　　根據央行調查統計司的數據，2013年年初至2014年一季度，金融機構新發放貸款利率基本上呈上行的態勢。今年3月份，新發放貸款利率比年初上升了17個基點(一個基點就是0.01%)，比去年同期高了42個基點。

　　但從今年二季度開始，新發放貸款利率的走勢發生了改變。4月份利率上升趨緩，5月份開始下降，到了6月份金融機構當月新發放貸款利率降至6.7%，比利率最高的4月份低7個基點，已經接近今年以來各個月的最低水準。

　　從金融市場看，今年上半年短期利率出現大幅度下降。截至9月10日的一週，利率比年初下降了209個基點；七天回購利率比年初下降了218個基點；銀行間市場的五年、七年、十年的國債收益率分別比年初下降了43個基點、37個基點和26個基點。

　　與此同時，銀行理財、資金信託和餘額寶等市場化産品的收益率基本上都呈現回落趨勢。7月份，理財和信託平均預期收益率比年初分別下降了54個基點與42個基點。而截至9月10日，餘額寶七日年化收益率為4.1540，比年初大幅下降了259個基點。

　　隨著定向降準等一系列微刺激政策陸續實施，企業貸款利率出現了不同程度的下降，特別是小微企業融資貴問題有所改觀。

　　央行統計數據顯示，二季度以來，微型企業新發放貸款(4月份到6月份)每個月平均降幅達到15個基點，而同期全部企業貸款利率月降幅是3個基點。

　　而從所有制性質來看，非公有控股企業的貸款利率下降幅度大於公有控股企業。

　　對此，盛松成指出，當前整個金融市場的利率是大幅下降的，但金融市場利率下降影響到實體經濟，影響到整個融資成本會有一個緩慢的過程。

　　信貸風險決定貸款利率高低

　　儘管如此，小微企業的信貸風險仍然相對較高。因此，其貸款利率仍總體高於大中型企業。

　　信貸風險是決定貸款利率高低的重要因素之一。從借款企業規模來看，截至今年6月末，小微企業貸款的不良率分別比中型、大型企業高0.54個百分點和1.57個百分點。

　　與此相對應的，6月份新發放小微企業貸款利率分別比中型、大型企業高了49個基點和84個基點。

　　從所有制性質看，6月末非公有控股企業的貸款不良率高於公有控股企業1.71個百分點，同期前者貸款利率比後者高出45個基點。

　　“銀行發放貸款面臨資産與負債的雙重壓力。”經濟學家連平在同一論壇上指出，銀行業不良貸款壓力或持續至明年上半年，銀行對於貸款品質將嚴格把控。另外，銀行存款流失速度快，存貸比考核也會直接影響貸款發放數量。

　　資金供不應求矛盾突出

　　深究目前我國企業融資成本較高的根本原因，盛松成認為，應該是資金供不應求的矛盾比較突出。

　　他説，一些市場主體，比如地方融資平臺存在財務軟約束，對利率的敏感性不高，這就在一方面推高了貸款利率，另一方面對小微企業産生了擠出效應。此外，融資成本較高還和較快的經濟增速以及直接融資佔比較低等因素有很大關係。總體看，“是由我國特殊的經濟社會環境決定的，而要從根本上解決融資貴問題需要長時間努力。”盛松成説。

　　值得注意的是，盛松成強調，利率市場化不是企業融資成本上升的根本原因。

　　他進一步解釋稱，“利率市場化的過程中，市場化産品越來越多，理財産品餘額寶收益率明顯高於存款利率，整體上推高了銀行成本。但是銀行成本的提高並沒有同步導致銀行貸款利率上升，這説明利率市場化並不一定推動貸款利率上升。”