【兩會財訪間】溫彬解讀政府工作報告：更多形式貨幣政策工具創新有望出臺實施

　　(受訪者供圖)

　　中國網財經3月5日訊(記者 王擎宇)十三屆全國人大五次會議5日上午在人民大會堂開幕，國務院總理李克強向大會作政府工作報告。政府工作報告提出，2022年國內生産總值增長5.5%左右；城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率全年控制在5.5%以內；居民消費價格漲幅3%左右；居民收入增長與經濟增長基本同步等目標。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬在解讀政府工作報告時指出，近年來我國央行貨幣政策工具箱不斷擴容，央行創新設立碳減排支援工具，推出支援煤炭清潔高效利用的專項再貸款，部署了兩項直達實體經濟的貨幣政策工具的後續安排。今後，更多形式的貨幣政策工具創新有望出臺實施。

　　5.5%的中高速增長預期體現穩中求進工作總基調

　　溫彬表示，政府工作報告提出今年國內生産總值增長5.5%左右，是必要的也是能夠實現的。報告指出，經濟增速預期目標的設定，主要考慮穩就業保民生防風險的需要,並同近兩年平均經濟增速以及“十四五”規劃目標要求相銜接。穩增長的最終目的是促進就業、保障民生。預計今年新畢業大學生1076萬人，比去年多增加了167萬人，創歷史新高，就業壓力明顯大於去年，必須保持必要的經濟增速。此外，部分企業、行業、地方政府還面臨一定的債務壓力，也需要保持適當的經濟增速才能防止出現債務風險。

　　溫彬認為，當前我國經濟面臨三重壓力，在高基數基礎上實現5.5%的中高速增長，體現了穩中求進工作總基調。我國經濟韌性強、政策空間大，只要把各項宏觀調控政策落到實處，通過艱苦努力是能夠實現的。

　　赤字率下調 但財政支出力度仍然有保障

　　溫彬表示，政府工作報告提出，積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續。一方面，通過優化支出結構，保障重點支出，嚴控一般性支出，把寶貴資金用在發展緊要處、民生急需上；另一方面，通過保持財政收入繼續增長，同時更加合理使用支出，來增強財政的可持續性。

　　今年赤字率擬按2.8%左右安排。溫彬表示，從近三年來看，2020年在疫情影響下，我國財政赤字率提高到3%的國際警戒線之上，設定為3.6%。去年隨著經濟形勢恢復，財政赤字率降至3.2%。今年比去年進一步下調0.4個百分點至2.8%，恢復到了2019年的水準。赤字率的下調有利於增強財政可持續性，但財政支出力度仍然有保障。今年財政收入有望保持繼續增長，加上上繳結存利潤、調入預算穩定調節基金等增強了可用財力的保障力度，支出規模將比去年擴大2萬億元以上。今年，新增財力將重點向基層下沉，聚焦保企業、穩就業、保民生、擴需求、促消費等領域發力。

　　溫彬認為，今年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元。在去年專項債券發行節奏相對滯後，一部分資金結轉至今年使用的情況下，今年新增專項債額度與去年持平，是相對較高的新增規模，體現了財政政策加力支援穩投資、穩增長。為配合適度超前的基礎設施投資，做到政策靠前發力，今年已經提前下達1.46萬億元額度，專項債券發行節奏比去年明顯加快。今年除在建項目後續融資之外，新開工項目主要集中在重大工程、新型基礎設施、老舊公用設施改造等領域。此外，還要通過重大項目和政府投資，撬動更多民間投資，擴大有效投資。

　　貨幣政策繼續發揮總量和結構雙重功能

　　溫彬表示，政府工作報告提出，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。為應對三重壓力，去年下半年以來，貨幣政策已經開始發力支援穩增長。央行連續兩次全面降準，優化銀行資金結構，下調逆回購、MLF、支農支小再貸款利率，引導LPR兩次累計下調15個基點，新增支小再貸款，推出煤炭清潔高效利用專項再貸款，創設碳減排支援工具，接續實施兩項直達工具後續安排等，總量和結構政策工具並舉，對於保持市場流動性合理充裕，加大對實體經濟支援力度發揮了積極作用。當前，總需求不足問題仍是影響經濟下行的主要表現，為此，貨幣政策要繼續發揮總量和結構雙重功能。

　　溫彬提出，就流動性而言，今年將擴大新增貸款規模，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配。1月，新增信貸和社融均創單月統計新高，社融增速已經觸底反彈，寬貨幣逐漸轉向寬信用加大對實體經濟的支援力度。預計央行將繼續通過逆回購、MLF操作等調節市場流動性，保持流動性合理充裕。目前，我國金融機構平均存款準備金率為8.4%，也還有進一步下調的空間。

　　就利率而言，今年將繼續推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費。一方面，可以通過降準釋放長期流動性，有利於金融機構加大信貸投放，並降低實體經濟融資成本。另一方面，降低逆回購、MLF等政策利率仍有空間和必要，這樣不僅會降低金融機構的資金成本，從而引導LPR下降，而且有助於引導廣譜利率水準下降。

　　就匯率而言，在美聯儲貨幣政策收緊以及俄烏地緣衝突升級背景下，人民幣匯率保持穩定，人民幣作為避險貨幣的特徵進一步顯現。過去兩年，我國出口形勢良好，但受原材料、人工、運費等漲價以及人民幣升值等因素影響，很多中小企業經營業績下降。今年外部環境複雜多變，出口形勢不容樂觀，亟需採取有效措施，包括增加人民幣匯率彈性，穩外貿、穩外需，加大對中小外貿企業支援力度，確保中小企業生産經營穩定。

　　就政策工具而言，近年來我國央行貨幣政策工具箱不斷擴容，央行創新設立碳減排支援工具，推出支援煤炭清潔高效利用的專項再貸款，部署了兩項直達實體經濟的貨幣政策工具的後續安排。在此基礎上，今後在經濟下行壓力較大、市場主體迫切需求等情況下，更多形式的貨幣政策工具創新有望出臺實施。

　　就風險而言，今年的風險挑戰預計將明顯增多。地緣政治衝突加劇為全球經濟走勢帶來新的不確定性，美聯儲貨幣政策緊縮路徑逐漸清晰，預計在3月結束購債後將啟動加息，年內也會開始縮表。從歷史經驗上看，美聯儲貨幣政策收緊通常會引起全球金融市場大幅波動，對新興經濟體形成衝擊。我國將堅持“以我為主”，同時也有必要兼顧內外，持續防範化解重大風險，做好經濟金融領域風險處置，應對好各種風險衝擊。

　　下半年豬價或進入新一輪上漲 將對CPI形成較大上漲壓力

　　政府工作報告提出，今年居民消費價格漲幅3%左右。溫彬介紹，從歷史上看，2015年後我國CPI走勢相對平穩，CPI增長目標除了在2020年疫情期間設定為增長3.5%左右，其餘年份均為增長3%左右。PPI增速卻呈現更大幅度的波動，並在去年創下2003年有數據記錄以來的新高。PPI與CPI走勢的差異在一定程度上反映了價格從生産端向消費端的傳導存在不暢之處。今年，要關注PPI在高位情況下向下游傳導對CPI的影響。

　　溫彬表示，從結構上看，CPI主要由食品分項和非食品分項構成，其上漲的動力來源可大致分為食品價格的推動和非食品價格從上游向下游的傳導。食品價格的不確定性主要來自於新一輪豬週期何時開啟。目前，本輪豬週期正處於産能去化階段，豬肉價格同比增速已經連續16個月負增長，是拖累CPI走勢的主要原因。去年6月後，能繁母豬存欄數量出現環比下降趨勢，按照歷史規律推算，反映到對生豬出欄的影響大致滯後10個月，也就是今年下半年豬肉價格可能進入新一輪上漲。非食品價格的走勢與PPI具有較強的關聯性，價格從上游向下游的傳導在很大程度受到全球輸入性通脹的影響。

　　溫彬強調，當前，全球通脹仍處於持續升溫中。今年1月，美國CPI同比上漲7.5%，創1982年以來的40年新高。歐元區調和CPI同比上漲5.1%，為1997年有數據記錄以來的新高。英國CPI同比漲幅也達到了5.5%，創1992年以來的新高。本輪全球通脹主要源於疫情衝擊下的供給受限。地緣政治衝突導致市場避險情緒迅速升溫，以能源為首的大宗商品價格再次開始上漲，預計年內價格易上難下，輸入性通脹壓力增加。

　　溫彬表示，在國內大宗商品保供穩價等政策調控下，我國通脹水準有望保持在可控區間，但未來通脹走勢仍然存在不確定性。一方面，在全球通脹高企的情況下，我國面臨輸入性通脹風險。另一方面，大宗商品價格經歷了去年暴漲之後，今年年初以來天然氣、棕櫚油、原油、鋁、動力煤、鐵礦石等主要能源和原材料價格再度出現明顯上漲，如果新一輪豬肉價格上漲疊加價格從生産端向消費端傳導形成共振，那麼將對CPI形成較大上漲壓力。

　　靈活就業人員穩崗穩就業壓力不容忽視

　　政府工作報告提出，今年城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率全年控制在5.5%以內。溫彬介紹，從歷史上看，2020年在疫情影響未提出經濟增速具體目標的形勢下，就業目標成為首要目標，當年新增就業人數目標定為900萬人，2017年以來的其餘年份新增城鎮就業目標均為1100萬人。今年新增就業人數目標保持了1100萬人，連續多年維持在這一目標體現了不小的就業壓力。

　　溫彬表示，一方面，經濟增速的回落或導致對就業的拉動作用下降。去年在我國經濟取得8.1%的較高增速下，城鎮新增就業1269萬人，雖然完成了全年任務，但新增就業規模仍低於疫情之前2013-2019年各年水準。另外，從新增就業人數超額完成情況來看，去年超額完成了15.4%，為2009年以來的最低水準。今年經濟增速將明顯低於去年，經濟增長對就業的拉動也有可能下降。

　　另一方面，就業結構和就業品質仍是需要關注的問題。2020年疫情期間部分高校實行了擴招，今年迎來集中畢業期，高校畢業生規模預計首次突破千萬人達到1076萬人，同比增長18.4%，明顯高於2017-2021年的增速水準(分別為3.9%、3.1%、1.7%、4.8%和4%)。此外，我國擁有2億靈活就業人員，這部分人群基數較大，一旦形成失業，將對收入、消費、民生等環節形成衝擊。在經濟增速回落背景下，這部分人群的穩崗穩就業的壓力也不容忽視，要做好勞動保障等工作。

　　為實現就業目標，政府工作報告提出，就業優先政策要提質加力。溫彬認為，一方面，要通過拓寬就業渠道穩就業，穩定市場主體，運用好財稅、金融政策，清理取消對就業創業的不合理限制等千方百計擴大就業。另一方面，要通過保障重點人群穩就業。加強對高校畢業生就業創業的支援，做好退役軍人安置和就業保障，促進農民工就業，幫扶殘疾人、零就業家庭成員就業。