穩健的貨幣政策要精準有力 背後有何政策考量？

　　剛剛閉幕的中央經濟工作會議對明年中國的貨幣政策作出權威定調。

　　會議提出，穩健的貨幣政策要精準有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支援力度。保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定，強化金融穩定保障體系。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，此次中央經濟工作會議提出的“穩健的貨幣政策要精準有力”與近期中共中央政治局會議關於貨幣政策的定調一致，屬於新提法。這一提法與近些年貨幣政策“鬆緊適度”“合理適度”“靈活適度”的提法有所不同。

　　貨幣政策為何會有新提法？植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平在接受中新社記者採訪時表示，這或許與當前中國經濟發展面臨的內外部環境有關。當前國內經濟恢復發展的基礎還不牢固，外部環境更趨複雜嚴峻，海外通脹高位運作，發達經濟體持續加息，全球經濟下行風險加大。在這種大環境下，一方面，貨幣政策必須“有力”，以配合積極的財政政策加力提效，從而助力經濟增長；另一方面，貨幣政策也必須“精準”，不搞大水漫灌，從而有效避免貨幣貶值等金融風險。

　　“精準有力”的貨幣政策有何內涵？在工銀國際首席經濟學家程實看來，精準有力的貨幣政策具備如下特徵：一是政策目標更加堅定，不被全球供給衝擊的複雜影響所干擾，不被短期不確定性因素所動搖，堅定不移地支援實體經濟有序恢復，統籌穩增長、穩就業、穩物價；二是政策工具更加多樣，不拘一格，綜合數量型工具和價格型工具，多種工具有序搭配；三是政策傳導更加直接，直達實體經濟，直達微觀群體，直達民眾所需；四是預期引導更加高效，提升政策與市場的溝通效能，在此基礎上提振市場信心，最大化政策效果。

　　程實進一步指出，2023年，美聯儲可能將於上半年結束加息，終點利率可能接近5.25%-5.5%，如此背景下，預期中國貨幣政策還將以實現內部均衡改善為首要目標，兼顧外部均衡，以我為主，動態優化。

　　招聯金融首席研究員董希淼表示，“精準”，就要突出結構性貨幣政策工具作用，加大對重點領域和行業定向“輸血”，實施精準滴灌，優化信貸結構。“有力”，就應適時降低存款準備金率，為金融機構提供長期穩定的低成本資金，繼續向市場發出穩增長、擴內需的明確信號。

　　連平分析稱，此次會議要求穩健的貨幣政策精準有力，考慮到明年主要發達國家緊縮性貨幣政策可能趨緩，輸入性通脹壓力逐步減輕，中國國內物價總體上會相對平緩，中國貨幣政策向松調節的空間將會增大。同時，擴大內需仍需穩健的貨幣政策精準有力，必要時可以進行適當降準、降息操作。明年中國央行可以靈活運用降準等總量工具保持市場流動性合理充裕；同時以不低於現有規模的結構性工具持續支援中國經濟發展的重點領域與薄弱環節，包括此次會議提到的小微企業、科技創新、綠色發展等領域。

　　廣義的貨幣政策也包括匯率政策。受美聯儲加息等因素影響，今年人民幣匯率波動有所加劇，明年又將何去何從？

　　在程實看來，中央經濟工作會議明確了穩字當頭、穩中求進的經濟工作總基調，這將為2023年中國實現高於全球平均水準的經濟增長奠定基礎，而經濟基礎決定貨幣表現。據此，預計人民幣對一籃子貨幣明年有望保持基本穩定，甚至穩中略升。而人民幣對美元匯率，考慮到明年美聯儲將結束加息，美國經濟可能出現階段性衰退，美元指數可能將有所下降，而中國的貨幣政策將保持穩健基調，人民幣對美元匯率穩步升值具備較強市場預期。(完)