一大波穩增長政策即將登場。

　　4月30日召開的中央政治局會議，點出了二季度穩增長的“大招”，招式涉及降稅清費、重大基礎設施項目等投資、貨幣政策、擴大消費、房地産健康發展、創新驅動、國企改革、京津冀協調發展等八個方面。

　　高度重視經濟下行壓力

　　按慣例，中央政治局一般在7月和12月各召開一次全體會議，分別研究總結上半年和全年經濟形勢，並制定下半年和來年工作計劃。但從去年開始，面對嚴峻的經濟形勢，中央政治局在4月底額外召開一次經濟工作會議，在分析一季度經濟形勢的基礎上把握未來經濟政策的大方向。

　　今年中央政治局在4月30日召開的會議也不例外，主要議題仍是“分析研究當前經濟形勢和經濟工作”。但與去年提到“經濟下行壓力依然存在”不同，今年的會議強調“高度重視經濟下行壓力”。

　　措詞變化的背後是經濟運作狀況的變化。在這次會議召開的半個月前，國家統計局公佈一季度GDP增速放緩至7%，創下國際金融危機以來最低。另外，從地方一季度經濟數據來看，多數省份經濟增速都在放緩，部分省份工業生産增速出現負增長。

　　步入二季度，經濟企穩的跡象似乎仍很微弱。從二季度首個公佈的經濟指標——PMI數據可窺一斑。

　　中國物流與採購聯合會、國家統計局5月1日公佈數據顯示，4月製造業PMI為50.1%，同上月持平；而非製造業PMI則回落0.3個百分點至53.4%。

　　交通銀行(6.92， -0.12， -1.70%)首席經濟學家連平對上證報記者表示，“4月製造業PMI並未出現季節性回升，表明當前製造業仍面臨較大壓力。經濟增長動能仍然較弱，未來需要財政加快支出進度，基建投資加快落地，貨幣政策應進一步向寬鬆方向微調。”

　　中國物流資訊中心副總經濟師陳中濤也指出，“當前經濟走勢呈現築底企穩特徵，但數據表現仍然偏弱，經濟下行壓力不容忽視。一方面是需求偏弱，自去年四季度以來，企業反映訂單不足的數量明顯上升，比重達到48%以上，明顯高於去年前三季度。另一方面企業效益有下行趨勢。”

　　而從機構對4月主要宏觀經濟數據預測來看，工業生産增速或仍在6%以下徘徊，投資和消費增速也難有改善，經濟整體仍在觸底的過程中。

　　在這種背景下，中央政治局會議強調，要“保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡”。

　　宏觀調控“穩增長打頭，防風險斷後”的政策取向也進一步明晰。

　　穩增長打出八大招數

　　中央政治局會議定調穩增長，並打出貨幣政策、財政政策、重大基礎設施項目投資、擴大消費、房地産健康發展、創新驅動、國企改革、京津冀協調發展等八大招數。

　　第一招：財政政策：增加公共支出，加大降稅清費力度

　　儘管宏觀政策總基調不變，但值得注意的是，此次政治局會議對“積極的財政政策”增加了新的詮釋，即積極的財政政策要“增加公共支出，加大降稅清費力度”。

　　其實，“降稅清費”一直貫穿在今年政府工作之中。2月25日召開的國務院常務會議決定，加大對小微企業和創業創新的減稅降費力度，擴大享受減半徵收企業所得稅優惠政策的小微企業範圍；4月8日召開的國務院常務會議則決定，在全國範圍清理規範涉企收費。

　　國務院5月1日正式印發《關於進一步做好新形勢下就業創業工作的意見》，其中就提到加大減稅降費力度，將企業吸納就業稅收優惠的人員範圍由失業一年以上調整為失業半年以上，推廣職工教育經費稅前扣除等試點政策。

　　分析人士稱，未來降稅清費力度還會進一步加大，尤其是針對小微企業和創業創新的定向措施還會繼續出臺。

　　第二招：貨幣政策：疏通向實體經濟的傳導渠道

　　“穩健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。”這是政治局會議對穩健貨幣政策的新詮釋。同時，也被市場解讀為釋放出貨幣政策中性偏松的信號。

　　為降低企業融資成本，去年以來央行啟動了兩次降息，兩次全面降準。最近一次全面降準發生在4月20日，且降準幅度超預期。

　　不過，在民生證券研究院執行院長管清友看來，“貨幣寬鬆遠未結束，剛到下半場。”

　　管清友分析，上半場只解決了銀行間利率，下半場關鍵是解決實體利率，“疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道”，降息、再貸款可能成為重要工具。

　　“五一後央行可能再次降息。”申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇在接受上證報記者採訪時説，降準之後還需要降息來改善融資成本，預計年內將有1-2 次降息、3-4 次降準可能。

　　第三招：穩投資：以重大基礎設施項目為重要抓手

　　政治局會議強調，注重發揮投資的關鍵作用，認真選擇好投資項目，做到有市場，有長期回報。要整體推進財稅、金融、投融資體制改革，解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體産業部分資金迴圈不暢問題。

　　“目前穩增長首要還是穩投資。”摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受上證報記者採訪時説，“從構成投資的三大主要板塊來看，房地産投資短期內難以出現明顯反彈，而製造業投資由於需求疲軟造成産業過剩也無法拉動，所以要拉動固定資産投資就只能依靠基建投資。”

　　統計局數據顯示，今年一季度，房地産和製造業投資增速均持續回落，僅有基建投資維持上升勢頭，增速為23.1%。

　　但民生宏觀研究團隊認為，今年要完成7%的GDP目標，基建投資增速至少要達到25%，規模達到14萬億，這意味著後三個季度的基建投資將較一季度明顯回升。

　　繼去年9月份推出七大類投資工程包後，國家發改委投資司副司長羅國三日前透露，“近期發改委還會推出新的一批重大工程包”，發改委將不斷把一些符合方向、具備條件的重大項目及時補充進來。

　　基建項目審批步伐加快已可預見。記者注意到，4月27日，國家發改委再次集中批復重慶巫山和內蒙古烏蘭察布兩個新建機場項目，這是二季度以來發改委首次公佈基建項目審批報告。上次密集批復還是在春節前，而那一輪集中批復始於去年10月份，先後集中批復了10多次，涉及近百個基建項目。

　　地方在部署二季度工作重點時也紛紛強調，抓好重大項目建設，其中交通、水利、城鄉基建等領域是重點。

　　第四招：擴大消費需求

　　促消費是政治局會議部署的穩增長舉措之一。會議指出，“要注重擴大消費需求，有針對性地挖掘消費潛力，努力提高消費品品質和服務水準，培育新的消費增長點。”

　　就在此次會議召開的兩天前，國務院總理李克強剛剛主持召開了一次國務院常務會議，出臺了促進消費升級的五項措施，包括降低進口關稅、增設口岸進境免稅店等。

　　促消費的舉措絕不會止步於此。上證報記者獲悉，國家發改委、工信部等部委接下來還將有一系列重磅舉措出臺。

　　去年，國家發改委重點推出了包括養老家政健康、資訊等在內的六大消費領域工程。發改委綜合司副司長叢亮日前在談及當前宏觀經濟形勢與政策時就表示，“下一步將在這六大領域推動建設一批重要的消費支撐工程，比如推進新一代資訊基礎設施建設，改善消費環境，提高網速。”

　　工信部運作監測協調局副局長黃利斌上周也透露，要通過壯大資訊消費、促進綠色消費的辦法穩增長。

　　第五招：房地産：建立健康發展的長效機制

　　值得注意的是，此次政治局會議還提出，“要完善市場環境，盤活存量資産，建立房地産健康發展的長效機制。”

　　事實上，一系列有利於房地産健康發展的舉措已開始實施。3月1日，我國正式施行的不動産統一登記，就是構建房地産長效機制的基礎。與此同時，個人住房資訊聯網城市不斷擴大，房地産稅改革也在加強調研、紮實推進。

　　專家也建議，建立房地産健康發展的長效機制，要與正在進行的財政、金融、土地制度等一系列改革緊密結合。

　　除了長效機制外，自3月底以來，“穩住住房消費”的政策也接連出臺。3月30日，央行、住建部、銀監會、財政部、稅務總局等五部委聯手出招，降低二套房首付比例，並下調了售房免征營業稅門檻。

　　在章俊看來，放鬆房地産調控可以被視為政府應對經濟增長下滑的重要舉措。

　　連平也對上證報記者表示，房地産政策放鬆應繼續加碼。“過去為調控房地産過熱而出臺的偏緊政策應儘快促使其回歸到合理水準上來，比如二套房首付可以降至三成。與國際上普遍一成首付相比，作為改善型需求的二套房首付比例仍有下調空間。”

　　第六招：創新驅動成經濟動力轉換的關鍵

　　政治局會議再次強調了創新驅動的作用，稱“要把創新驅動發展作為我國經濟實現動力轉換的關鍵，推進企業技術改造，穩步有序推進化解過剩産能工作。”

　　分析人士稱，作為實施創新驅動發展戰略的有效手段，“網際網路+”行動計劃、“中國製造2025”等規劃將加快出臺。

　　工信部新聞發言人、總工程師王黎明上周在工信部季度新聞發佈會上表示，“中國製造2025”總體方案已經國務院常務會議審議通過，爭取很快發佈。

　　國家發改委也在官網發文透露，發改委會同有關部門正在抓緊制定“網際網路+”行動計劃，擬分專項啟動，進一步激發網際網路經濟新活力。生物晶片、健康服務、通用飛機等創新産品及服務蘊含的新興消費和投資潛力逐步激活，發展潛力開始顯現。

　　此外，據上證報記者了解，河南、四川、河北等多個省份都將制定實施“網際網路+”行動計劃納入二季度工作重點。

　　第七招：國企改革：方向沒有變

　　政治局會議還表態，“中央堅持國有企業改革方向沒有變，依法保護民營企業産權方針沒有變，堅持對外開放和利用外資政策也沒有變。”

　　管清友對此解讀稱，目前中央的思路是“提高國企的核心競爭力”。因此，國有企業的整合重組，尤其是央企合併不會止步，高鐵和核電領域的合併一定不是最後一個，下一步國家重點鼓勵走出去、具有一定國際競爭力、産品附加值較高、行業記憶體在同質化競爭、壟斷後對民間市場影響不大的一些行業內的央企可能繼續整合。

　　發改委副主任連維良曾表示，目前正在研究制定國企改革相關文件。文件出臺之後，會對國企改革發揮重要指導作用，規範並加快改革進程。

　　第八招：京津冀協調發展

　　尤其值得注意的是，此次政治局會議審議通過《京津冀協同發展規劃綱要》。這就意味著備受關注的《京津冀協同發展規劃綱要》很快就會全文發佈。

　　此前天津市已經明確將“積極落實國家京津冀協同發展規劃綱要”納入二季度工作重點。

　　京津冀協調發展戰略的核心是有序疏解北京非首都功能，調整經濟結構和空間結構，走出一條內涵集約發展的新路子，探索出一種人口經濟密集地區優化開發的模式，促進區域協調發展，形成新增長極。

　　《綱要》要求，要在京津冀交通一體化、生態環境保護、産業升級轉移等重點領域率先取得突破。

　　章俊認為，“通過對京津冀地區發展模式的探索，其很有可能被打造成為一個可供其他區域複製的城鎮化發展的新模式。”

　　管清友則指出，“一帶一路”、京津冀和長江經濟帶先後完成頂層設計，有望催生新一輪地方投資熱潮。