央行“曲線放水”效果難言樂觀

　　據媒體報道，接近中國銀行間市場交易商協會的人士近日確認，協會已經召開相關會議討論未來房地産企業融資方向，允許部分滿足條件的上市房地産企業在銀行間債券市場發行中期票據。

　　對此，分析人士認為，這是央行在曲線放水。一方面，緩解房地産開發企業資金緊張的矛盾，避免更多房企加入到風險爆發的行列；另一方面，幫助地方政府不因為“土地財政”的迅速萎縮而出現財政運作困難、政府融資平臺“資金鏈”斷裂的問題。

　　當然，這種曲線放水的行為，也讓市場産生了許多擔憂，那就是會不會因此使剛剛趨於平穩的房價又一次出現上漲，使樓市調控的成果毀於一旦。

　　這樣的擔憂完全可以理解。但是，從實際情況來看，擔憂顯得多餘。因為，按照目前購房者的心理以及市場的低迷狀況，單純給開發企業放水，很難對購房者産生影響，也難以改變市場狀態。因為，對房企來説，真正有能力發行中期票據的企業，未必需要以這樣的方式融資。而急需資金的房企，則很有可能難以得到購買者的認可，無法將債券發出去。也就是説，央行的曲線放水，更多的可能只是一種姿態，一種向市場注入信心的方式。

　　事實也是如此，今年以來，除央行和銀監會先後給市場打氣、給市場提振信心之外，地方政府也使出了渾身解數，如放開限購、出臺鼓勵購房政策，甚至給購房者和銀行提供財政補貼等。但是效果非常有限，不僅購房者不買賬，相關銀行也不買賬。

　　不過，市場對地方政府、央行、銀監會等的“救市”政策不買賬，倒也不失為一件好事。這也標誌著，無論是購房者還是公眾，都已經具備了較強的心理承受能力和應對能力。要知道，如果是幾年前採取這樣的舉措，市場一定會快速鬆動，房價也一定會順勢而漲，而今年政策變化則對房價影響不大。

　　市場趨向理性，這也符合調控的需要。畢竟，對已經實行了市場化的房地産來説，決不能再在調控———放開———再調控———再放開這樣的行政管制狀態下進行了。這幾年的實踐也反覆證明，這樣的運作格局，不僅對房地産市場的健康有序十分不利，對消費者更是有百害而無一利。為什麼房價會出現完全脫離實際的上漲，就是因為行政手段對房地産市場的干預太多，行政行為左右著房地産市場的變化。

　　新一屆政府成立以來，面對經濟的持續下行，既沒有再次利用房地産市場保增長，沒有立即放鬆樓市調控，也沒有如外界所希望的，繼續加大調控力度，而是利用已經出臺的政策，對房地産市場進行適度調控。在此基礎上，由各地根據市場變化情況，調整調控策略，如放鬆和取消限購、放寬限貸政策等。原本很多人擔心，這樣會衝擊市場、衝擊調控。實際結果卻是，對市場的影響效果十分有限。

　　也正因為如此，此次央行對房企曲線放水，既是向市場注入一定預期，也可能是一種試探，不會有多大的效果。特別是大型房企，不大會因為央行的曲線放水而迅速拿地。因為，絕大多數大房企手中囤積的土地十分豐富，而在目前的市場環境下，如果繼續拿地，有可能留下很大的風險隱患。與其冒險拿地，不如等待觀望。倒是那些急需資金的小房企，能否渡過眼前的資金難關，不出現“資金鏈”斷裂的風險，則是最為令人擔心的。央行會不會在政策上進一步給房企放水，值得關注。