據報道，歐洲央行很可能于本週舉行的今年首次貨幣政策會議後公佈全面量化寬鬆政策(QE)，以對抗歐元區的通縮局面。不過，為確保歐元區納稅人不必為其他成員國的債務遭受損失，分析人士認為歐洲央行決策者可能採取與各成員國央行共擔風險的方式購買主權債券。

　　QE或著眼風險共擔

　　德國《明鏡》週刊報道稱，歐洲央行可能推出一項規模至少高達5000億歐元的國債購買計劃，或宣佈一項開放式的主權債購買承諾，直到歐元區通脹上升至央行設置的目標水準2%。歐洲央行的QE計劃可能包括各成員國央行購買本國國債。由於評級問題，歐洲央行的QE計劃將不包括希臘債券。

　　歐洲央行管理委員會委員、荷蘭央行行長諾特表示，他支援讓歐元區成員國央行購買本國債券作為歐洲央行QE計劃的一部分。“若每個成員國央行僅購買本國債券，便能降低歐洲央行QE計劃的金融風險。”

　　此前路透社曾報道，歐洲央行目前有三種QE選項。首先，按照歐元區各成員國在央行的持股比例購買各國國債；其次，由歐元區成員國央行買入本國國債；第三，歐洲央行只購買評級為AAA的國債，由此促使機構和投資者買進風險更高、收益率也更高但評級較低的歐元區成員國國債。若歐洲央行選擇第二種方案，則持有債務的風險將從歐洲央行轉移至各國央行。

　　通縮跡象顯現

　　由於歐元區經濟增長疲軟、五年來首次出現通縮，路透最新調查，70%接受調查的經濟學家預計，歐洲央行本週將採取行動。

　　歐盟統計局最新數據顯示，歐元區2014年12月消費者物價指數(CPI)年率終值下降0.2%，為2009年10月以來首次出現月度通脹率同比下降。上次歐元區CPI下降出現在2009年10月，那時CPI年率下降0.1%。剔除能源和食品後，去年12月歐元區核心CPI年率終值上升0.7%，低於預期值和初值的同比上升0.8%；當月核心CPI終值環比上升0.4%。

　　數據還顯示，去年12月歐盟CPI年率下降0.1%，為歐盟28個成員國的消費者物價指數自1997年該數據開始統計以來首次出現同比下降。12月，歐盟16個成員國CPI同比下降，而11月僅有四國通脹率為負數。歐盟統計局預計，隨著油價下跌，歐洲通脹率未來幾個月可能進一步下降。

　　不過摩根士丹利認為，歐洲央行本週不太可能推出QE，更可能的時間窗口在3月份。摩根士丹利經濟學家預計，歐洲央行將於今年第一季度將推出由500億歐元國債和1000億歐元私人部門資産構成的QE計劃。由於這項史無前例的QE計劃的複雜性及可預見將遭遇的政治阻力，摩根士丹利預計歐洲央行1月推出QE顯得過於激進，3月份宣佈這項計劃的可能性更大。不過摩根士丹利預計，本週歐洲央行行長德拉吉將透露QE項目的具體細節，為接下來推出QE計劃做好鋪墊。