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美頁巖油行業遭遇強力“逆風”

  • 發佈時間:2014-12-02 00:30:51  來源:中國證券報  作者:劉楊  責任編輯:王斌

  由於歐佩克決議未能減産,國際油價連續下跌,截至12月1日17時,紐約油價跌至每桶65.06美元,一個月來已累計下跌17%,與6月末的年內高點比累計跌幅更是高達38%。

  研究機構判斷,不斷下行的國際油價已逼近美國頁巖油盈虧平衡水準,市場對於頁巖油行業是否會在此次油價大跌中遭受重創感到擔憂。分析人士指出,油價繼續下跌對美國頁巖油産業肯定存在負面影響,産量增長勢必也會放緩;不過除非油價繼續大幅下跌並持續在低位徘徊,頁巖油産業才會受到重創,否則美國原油産量仍將保持高速增長的態勢。

  中期頁巖油産量將下降

  近日摩根士丹利預計,美國頁巖油開採的保本價格是每桶76-77美元,若按該機構的説法,眼下的紐約油價已導致頁巖油開採出現虧損。美國能源資訊局的負責人謝明斯基也預計稱,國際油價只有在跌至60美元(頁巖油成本價)的情況下,美國頁巖油的相關開採項目才會停止。

  巴克萊預計,如果國際油價跌至每桶80美元,美國石油生産商2015年的盈利將減少17%;如果跌至每桶70美元,減幅將達到25%。這類企業明年可能大幅削減資本支出,並減少新的鑽探計劃。該機構還認為,六個月內油價若一直維持在每桶70美元,對頁巖油産業的影響尚不算大,可明年下半年與後年就會出現更多的産量下降趨勢。

  野村證券也表達了類似的觀點。該機構最新發佈的報告顯示,油價下跌將阻礙美國新頁巖油的開採,預計沙特會將油價壓低到每桶約70美元,並把這個價格維持3-6個月,因其希望屆時看到大量頁巖油減産的跡象。石油輸出國組織歐佩克可能會搶回部分流失到美國的頁巖油生産商的市場份額。

  不過彭博認為,在油價跌破80美元的情況下,包括Bakken和Eagle Ford這兩個最重要的頁巖油産區在內的頁巖油仍然能夠繼續盈利,而Eagle Ford地區的部分頁巖油在油價跌至50美元時也能盈利,因不同生産商的成本略有差別,每桶60美元的成本價只是一個預估平均數。

  頁巖油行業料“優勝劣汰”

  原油需求疲軟、加之供應繼續增加,供需層面非常強烈地指向了一個方向——油價下跌。不過,在此背景下的美國頁巖油企業的熱情卻並沒有熄滅,各大頁巖油企還紛紛在油價大跌之時表示,要保證旺盛的頁巖油生産勢頭,“以數量取勝”。

  目前,包括億萬富翁HaroldHamm在內的美國頁巖油大佬已經表態會繼續開採,堅稱哪怕油價大幅低於每桶70美元仍然能夠盈利,未來一年裏不太可能減産。包括Devon Energy、Continental Resources以及EOG Resources在內的多家頁巖油開發企業均表示,它們的産量可能將超出最初預計。

  Wunderlich Securities分析師Jason Wangler稱:“今年到明年上半年,美國頁巖油産量還將上升。有很多人對此感到疑惑和不解,但産量並非由一個開關控制著,促使美國頁巖油産量增長的原因有很多,當前的市場狀況並不足以阻止其增長。即便有一些不利於産量增長的因素,其影響可能也要花費數個月的時間才能有所體現。”

  分析人士指出,雖然油價大幅波動,一些較大的頁巖油企可能還可以支撐,但對於小型的頁巖油生産商而言,將成為一場災難。聯博投信信貸分析師表示,以杠桿融資來進行探勘、生産作業的小型頁巖油企業的利潤勢必會遭到壓縮,這些生産商很有可能破産。

  哥倫比亞大學全球能源政策研究中心主任Bordoff表示,油價繼續下跌對美國頁巖油産業肯定存在負面影響,産量增長也將放緩。不過他認為,除非油價大幅下跌並長期保持低位,否則美國原油産量仍將保持高速增長的態勢。

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