時不時，交火迸發的火花點綴著被親俄派佔領的盧漢斯克和頓涅茨克地區寂靜的深夜。震耳欲聾的炮擊聲仿佛在叫囂著阻止烏克蘭東部好不容易得到的喘息機會。

　　據路透社報道，9月5日，“烏克蘭問題”三方國際聯絡小組(烏克蘭、歐安組織、俄羅斯)和烏克蘭東部民間武裝代表在白俄羅斯首都明斯克簽署停火協議。但在停火期內，零星衝突仍時有發生，而民間武裝和政府軍互相指責是對方違反停火協議。

　　貌似平靜的背後是歐盟的新一輪制裁伺機而動。伴隨著戰火起起落落的還有俄羅斯股市，今年前3個季度，俄羅斯RTS指數一路走低，但在俄羅斯總理普京頻繁放話推出烏克蘭國內衝突的解決方案時的二季度，俄羅斯RTS指數卻出現了快速反彈。然而，飽受西方經濟制裁下的俄羅斯，其股市能否持續走強，投資者的信心似乎並不那麼強。

　　今年俄羅斯股市與新興市場脫節，前8個月俄羅斯MICEX股指重挫8.6%，投資者認為這樣的表現已經反映了市場最差預期，從估值角度來看，俄羅斯股市已經具備投資價值。

　　新一輪制裁拉開帷幕

　　法新社消息稱，“當地時間9月8日，歐洲理事會主席范龍佩發表聲明表示，歐洲理事會通過了歐盟對俄羅斯進一步制裁方案。”

　　“新制裁方案將深化上一輪，即7月31日的對俄制裁措施，以期推動俄羅斯‘改變影響烏克蘭東部地區穩定的做法’。”美聯社補充道。

　　美國有線新聞網援引范龍佩和歐盟委員會主席巴羅佐公開信內容稱，“新制裁內容涉及資本市場、防務、軍民兩用産品和敏感技術，還將烏克蘭頓巴斯地區(泛指頓涅茨克州和盧甘斯克州)、克裏米亞和俄羅斯政府的一些官員列入制裁名單。”

　　9月9日，美國《華爾街日報》進一步透露了“將遭受歐盟新制裁的俄羅斯公司清單”。

　　“歐盟新制裁將涉及3家俄羅斯大型石油公司、3家國防工業企業和9家生産軍民兩用産品的公司。”報道指出，“新制裁首次禁止名單上的公司在歐盟融資和貸款。歐盟還準備限制俄羅斯能源和國防公司進入歐洲市場，禁止與俄羅斯能源公司簽署新的涉及深水、北極或頁巖氣項目的油氣勘探和生産服務合同。”

　　此外，俄羅斯新聞網援引歐盟官員的話説，“歐盟還對24名俄羅斯官員和烏克蘭東部官員實施旅行禁令並凍結其資産。”

　　飽受戰爭摧殘的烏克蘭已經“精疲力竭”，緊緊抓住歐盟這根“救命稻草”。

　　《華盛頓郵報》消息稱，當地時間9月9日，烏克蘭呼籲歐盟對俄羅斯“無拖延地”實施新制裁。但歐盟出於可能會受到俄羅斯反制裁影響的考慮，似乎並不那麼著急。

　　《紐約時報》在報道中談到，28個歐盟成員國欲就對俄新制裁採取措施，但決定在實施前“觀察”一段時間。

　　與此同時，英國國家廣播公司援引歐盟官員的話稱，“如果烏克蘭東部遵守停火協議，歐盟或許推遲新制裁方案。”

　　俄羅斯股市何去何從

　　歐盟新一輪制裁將使俄羅斯企業融資嚴重受阻，俄羅斯經濟似乎“舉步維艱”。

　　俄羅斯《新聞報》稱，梅德韋傑夫透露，可能提供1.5萬億盧布(約合406億美元)幫助俄羅斯石油公司償債。

　　在導致融資困難的同時，美國消費者新聞與商業頻道認為，新制裁還會加劇俄羅斯資本外流，引發金融市場動蕩。

　　該頻道指出，“今年上半年，俄羅斯資本流出規模達746億美元，全年預計將達1000億美元。摩根大通預計，俄基準股指Micex指數可能會猛跌50%。”

　　彭博社近日對經濟學家的一項調查顯示，未來12個月，俄羅斯經濟重陷衰退的可能性由50%上升至65%。

　　據英國《金融時報》報道，今年7月底，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)公佈了新版MSCI全球各國股價指數和MSCI新興市場指數，其中都沒有納入俄羅斯的股指。

　　據MSCI的高管透露，將俄羅斯股指拒之門外是因為擔心受到歐美制裁俄羅斯的影響。

　　MSCI不是惟一一家考慮過投資者可能因歐美制裁規避俄羅斯的指數供應商，但其他供應商還沒有像MSCI這樣“激進”，他們並未編制剔除俄羅斯的股指。

　　《華爾街日報》消息稱，“全球最大金融市場指數供應商標普道瓊斯決定監控形勢，一旦哪家被歐美制裁的公司決心融資，就將該公司從旗下股指中剔除。”

　　標普道瓊斯的指數委員會主席David Blitzer表示，“除非被制裁的公司融資，否則不會直接影響投資者。”

　　不過，以英國《衛報》為首的一派認為，“俄羅斯股市的遠期市盈率低於5倍，俄羅斯股市有很好的投資前景。”

　　彭博社匯總的數據顯示，受烏克蘭國內緊張局勢的拖累，俄羅斯基準股指Micex指數相對於其他新興市場的折價水準達到2008年以來最大，交易員們增加了俄羅斯持倉。

　　Bank Bellevue AG分析師Elena Ogram表示，目前看來，投資者認為俄羅斯局勢不會比當前更進一步惡化，預計股指將會從超賣水準再次反彈。

　　金融部落格THE SHORT SIDE OF LONG刊出的技術圖表顯示，儘管俄羅斯股市並未進入復蘇期，但壞消息已被計入價格，最終將夯實底部，開啟復蘇之路。

　　“我認為，市場是一個貼現機制，所以從另一面看，這些壞消息已經越來越多地被計入價格。這可以築下堅實的底部，最終開始復蘇之路。而鋻於股票是經濟下滑或地緣政治局勢緊張時期，最低廉的投資標的，別人賣出的時候你就該買入。”