14日，日本東京股市再令市場人士瞠目：日經225種股票平均價格指數當天收盤時，上漲98.04點，報收17，490.83點，再創7年來的新高。

　　這是日經指數連續四天創新高。

　　日本經濟委頓，但作為經濟晴雨錶的日本股市卻反其道大火爆，市場人士都清楚，這都拜日本央行所賜。自日本央行10月31日突然放出日版貨幣量化寬鬆（QE）政策後，日經指數已累計大漲6.6%。

　　就在美聯儲剛對QE收手之際，日本央行出乎市場預料地宣佈對日元大放水，聲明要“不惜一切代價”刺激經濟，日本央行孤注一擲的舉措令市場驚訝。

　　日版QE能行多遠，是否能拯救低迷的日本經濟，特別是給日本企業和民眾帶來怎樣的影響，而它未來的結局又將如何？記者採訪了長期從事日本經濟研究的日本企業（中國）研究院執行院長、錢報智庫專家陳言。

　　大規模的“放水”日央行內部也有異議

　　記者：美聯儲宣佈結束量化寬鬆話音剛落，安倍任命的激進的日本央行行長黑田東彥就發聲明推出了日本的大規模貨幣寬鬆舉措，宣佈將每年基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元，約合7234億美元，目的是刺激經濟增長。這很令市場震驚。外媒有報道，這樣的“放水”，在日本央行內部也存有爭議。你了解到具體情況是怎樣的？

　　陳言：10月30日美聯儲宣佈了令全球資本市場高度關注的結束量化寬鬆貨幣政策的決定。10月31日，日本央行9名理事，即就日本的金融政策開會，會上進行了激烈的論爭。

　　通常央行的金融政策大多會一致通過的，但本次會議難以下結論。一方面黑田東彥行長等貼近安倍內閣的理事，早已放棄央行的獨立性，認為要實現安倍內閣2%的通脹目標，還應繼續放水。而民間企業及經濟學家出身的理事，則看到的是今年4月提升消費稅稅率後，日本GDP一下子下滑到了-7.3%，而且尚無轉變的跡象，他們反對執行繼續量化寬鬆的金融政策。最後8名理事通過表決來選擇本屆金融政策的走向。表決結果，政府方面的4名理事對民間的4名理事，形成平局。最後安倍挑選行長黑田，表示支援繼續放水的政策，算是央行拿出了一個政策來。

　　日本經濟這些年萎靡不振，一個較大的原因在於通貨緊縮。日元的升值，帶來了進口産品價格不斷下滑，物價在持續下調。這造成在日本投資建廠，産品因為日元的升值而很難出口到國外，而從國外進口的産品卻具有競爭能力。不改變通縮，就不足以讓企業投資增加，難讓日經濟走出萎縮。安倍內閣一個重要的目標就是全力讓日本經濟“振作”起來。

　　白菜價格漲了50% 奶酪“瘦身”三分之一

　　記者：日本央行的舉措，是否能如其所願，帶來其欲求的效果？股市大漲自然令日本投資者和民眾開心，但這種資金推動的漲勢能持續多久？對日元放水又給企業、特別是日本民眾帶來了怎樣的影響？

　　陳言：應該説，10月31日日本央行決定將量化寬鬆從過去的50萬億日元擴展到80萬億日元後，給日本經濟帶來了巨大的影響。

　　超級量化寬鬆的政策出臺後，日經指數已經從14000點上升到了17000點以上。日本不少評論家認為，股價今後繼續上調的空間還很大，有人甚至大膽地預測，今後三到四個月，日經指數能躍入2萬點。但我個人認為，日經指數今後維持17000點有不少困難，主要原因是，實體經濟一直沒有跟上來，股市表現過於虛胖。日本的官方經濟學家認為，通縮通脹是個貨幣現象，超發貨幣便會帶來貨幣的貶值，造成股價的提升。從日本這兩年的金融市場看，似乎他們説得有一定道理，但我個人從企業及民眾的投資及消費看，認為他們所説的貨幣現象在日本並不存在。

　　最後我們從消費者的層面來分析金融超級寬鬆給生活帶來的影響。我們知道在日本股市上市的大企業，今年給員工上調了很少很少的一點工資，但普通企業並沒有調整。日本的稅率在今年4月上調了3%。物價發生了很大的變化。特別在日元貶值後，儘管原油價格也下調了，但日本並未享受到下調的好處，日元貶值速度超過了原油下調的速度。能源價格的提升，從根本上帶來了民眾生活的艱難。

　　我們在日本商場看到的情況是，奶酪等價格沒有變，盒子的大小也沒有變，但重量發生了很大的變化。用同樣價格去買奶酪時，僅能買到原來的三分之二左右。白菜等是切成四分之一賣的，大小和過去一樣，但價格差不多提升了50%左右，讓人叫苦不迭。我採訪的很多人，包括算是比較有錢的人，都開始對物價的提升表示不滿了。

　　大量貨幣仍在央行金庫躺著日QE太一廂情願

　　記者：目前日本投資乏力是否是因為企業缺錢？

　　陳言：看看日本政府發表的各種數字，超級寬鬆的金融政策是提出了，但大量貨幣並未走出央行的金庫，印刷好了以後，還放在金庫裏。企業沒有投資，市民工薪未提升，印再多的貨幣，沒有拿到市場上流通，結果超級寬鬆也還是空的。

　　從企業看，日本大企業是否因為缺少資金而不能投資？回答是否定的。大企業從股市上籌集了大量的資金，像豐田、佳能等企業，其保有的資金量，不比普通銀行少，豐田更是超過了普通銀行。日本現在一個很大的問題是，人口數量在減少，老齡化現象非常嚴重。國家已經有數十年的發展，民眾生活中該有的已經都有了。企業在這些年技術革新、經營模式的革新不多，日本社會的消費革新已經變得非常少見。基於這些原因，企業不願意在日本國內投資。即便在日本投資了，其結果大都遭遇慘敗。比如前些年松下在日本做的電漿電視投資數額在數千億日元，但基本沒有什麼效果。佳能投資數千億日元的單眼相機生産線，現在想回收投資，非常困難。現在企業不會因為金融寬鬆了，就去投資。日本央行的錯誤在這裡。

　　換句話説，他們沒有看到社會、企業的變化，一味地用刺激、放水的方法，認為能夠處理日本目前的經濟困難，這大錯特錯了。