中國M2高速增長不可持續
- 發佈時間：2014-10-27 07:29:00 來源：北京青年報 責任編輯：王斌
“M2的餘額，中國央行今年120萬億，換算成美元，差不多20萬億美元。我們天天批評美聯儲，説他Q1、Q2，印得太多，你仔細看美聯儲的資産負債表，M2最多就是9.7萬億至9.8萬億，沒有超過10萬億，而我們的GDP總量跟它差一大截。”昨天，第五屆張培剛發展經濟學優秀成果獎頒獎典禮暨2014年中國經濟發展論壇在武漢舉行。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在會議發言時表示，中國的M2餘額已經超出美國，但GDP卻還有相當差距。
巴曙松指出，從長期歷史來看，美國的M2一直保持跟GDP增速差不多的低速增長。而中國9月份M2增加12.9%，已經覺得資金面很緊了。美國在進入工業化、城市化後期時，M2增速放緩，但包含多種金融資産的M3、M4，這種廣義的統計與中國相比較又高出很多。
巴曙松認為，下一步中國金融市場發展的主要動力已經不可能基於存款、貸款驅動M2高速增長的模式，現有的廣義貨幣總量增速還會進一步放緩，而現有存量部分會轉換成多種金融資本。這才是未來中國金融業發展的主要動力。他強調，這樣一個轉換過程需要金融創新的活躍，多種金融産品的創設，投資者選擇的拓寬，只有順應這個過程，轉換才會比較平穩的出現，否則就會出現比較大的問題。
巴曙松指出，從整個金融結構和經濟增長關係來看，以銀行為主導的間接融資方式從風險分散、創新的識別、收益的定價和激勵，幾個功能角度做對比，具有天然優勢，動員能力強、規模大、目標清晰。但以技術升級轉型、提高全要素生産率為主要任務的時候，直接融資體系的效果會遠遠好于間接融資。他認為，大量發展直接融資，包括銀行自己也要做商業模式的轉型，從間接融資主導到銀行主動轉向提供直接融資服務，將是下一階段金融改革非常重要的方向。
“這個方向沒有回頭路，可能銀行自己都不一定能適應這樣一個大的趨勢，但從總的産業結構變動趨勢來看是必然。”巴曙松説。
