九陽股份年報背後：否認産品結構單一 疫情或重創2020年小家電市場

　　中國網財經4月21日訊 (記者鄭嵐予 胡靖聆)日前，九陽股份發佈了2019年財務報告。報告顯示，2019年九陽股份營收和凈利潤實現雙增長，同時，九陽股份擬按每10股派發現金紅利5.8元(含稅)。有媒體注意到，若加上2019年中報九陽股份已經實施的每10股派發現金紅利5元(含稅)的分紅，意味著全年總分紅規模將達到8.29億元(中報分紅3.84億元、年報擬分紅4.45億元)，超過全年凈利潤。

　　搶眼的業績也引來些許質疑，産品結構過於單一、子公司接連虧損、經銷商出現疑似皮包公司等問題纏繞著九陽，而2020年的新冠疫情也為整個九陽所在的小家電市場蒙上了淡淡的陰影。

　　一直以來，九陽股份在大家心中的印象就等同於豆漿機，但九陽股份一直在嘗試轉型去單一化。對此，九陽股份對中國網財經表示：“九陽的確是以豆漿機聞名，豆漿機是九陽發明的，也締造了一個豆漿機的行業。豆漿機在保持穩定的發展的同時，在收入佔比當中是逐年在下降的。九陽股份IPO的時候，豆漿機實物佔到8成多，而今天遠遠低於這個數字。”

　　關於有聲音質疑九陽股份對連續虧損的子公司尚科寧家增資擴股一事，九陽股份也對中國網財經做出了回應：“海外的第一品牌，首次進入中國是沒有辦法馬上實現盈利的，相當於是零起步的過程，所以(尚科寧家)2018和2019兩個年度出現小幅虧損的事實是存在的。”

　　奧維雲網(AVC)廚電事業部研究副總監李婷對中國網財經表示，2019年對於小家電市場發展算是一個分水嶺，主流渠道不再單一依託傳統渠道，2020年受新冠疫情影響，小家電市場也受到重創。

　　經銷商出現皮包公司？九陽稱“業務交集在逐步減少”

　　中國網財經注意到，九陽股份2019年年報提到南京誠陽源電器有限公司為杭州九陽公司之聯營企業。2017年，這家公司曾是九陽股份應收賬款的前五名企業之一，根據2017年中報，九陽股份當年向南京誠陽源電器有限公司的應收賬款為814萬元。而天眼查顯示，該公司成立於2016年8月，參保人數是0人，地址是南京市秦淮區明匙路108號417室，共有17家公司用這個地址註冊公司。對於這家公司是否為皮包公司的質疑，九陽股份回應中國網財經稱：“曾經是我們的一個經銷商，由於市場變化，業務交集和體量在逐步減少，註冊地址並非實際辦公地址。”

　　除應收賬款外，在預付賬款方面，中國網財經記者在查閱九陽股份2018年報的預付款前五名中發現了一家“三人行廣告有限公司杭州分公司”(已改名眾成就娛樂傳媒有限公司杭州分公司)。天眼查顯示，該公司于2018年11月26日成立，註冊資本和參保人數是0，當期九陽股份便向其預付3083萬元。對此，九陽股份對中國網財經表示，九陽股份是跟該公司的總部進行合作，“只是這個業務可能是他們最終想落款落地到杭州。”這筆費用的支出用途，九陽股份稱：“是一筆我們的品牌宣傳的費用，對標公司你也可以看到它是廣告公司，打款打到了對方指定的賬戶。”

　　針對這種情況，某國有投資機構投資總監告訴中國網財經記者，有些小家電公司有可能跟一些電商平臺存在返點現象，“至於水有多深就不清楚了。”

　　當然，按照九陽股份的體量來説，這樣金額的應收和預付是不會説明什麼問題的，它更關注自身成長以及在消費者心中如何摘掉“只是豆漿機”的標簽。

　　從九陽股份2019年報來看，食品加工機系列所佔營收比例仍不斷攀升，其他品類的營收比重卻在下降。根據年報數據，2019年，食品加工機系列佔營收比重上升到43.81%，營收同比增加20.2%；營養煲系列、電磁爐系列和西式電器系列佔收入比重呈現下降趨勢。食品加工機系列和營養煲系列合計佔據營收總額的77.01%，除此以外的其他産品只佔了22.99%。對此九陽股份回應中國網財經稱，食品加工機不僅有豆漿機一個品類，每年都會有很靚麗的增長，不能僅僅把食品加工機等同於豆漿機。

　　其實，食品加工機除豆漿機外還包括諸如榨汁機、破壁機、打漿機、去皮機、切片機……等N多種類。李婷對中國網財經記者表示，2020年受疫情影響，小家電市場也受到重創，尤其是線下渠道，線下渠道主銷小家電傳統品類中高端機型，從一季度數據來看，以破壁機為例，客單價下滑幅度大，中高端機型銷售明顯受到限制，小家電主銷渠道雖不是線下，但是線下也佔據40%的市場份額，整體的影響也是顯而易見的。

　　三足鼎立的小家電天下 未來誰能一家獨大？

　　據李婷介紹，目前中國的小家電市場仍屬於美的、蘇泊爾和九陽三分天下的狀況。九陽的豆漿機雖依然是九陽主推品類，但是多年來，九陽逐漸降低豆漿機內部收入佔比，逐步完善多元化産品佈局。李婷強調無論是哪個企業依靠單一品類，必然風險會非常大。

　　李婷表示，2019年對於小家電市場發展算是一個分水嶺，主流渠道不在單一依託傳統渠道，而直播帶貨+社交電商逐漸成為小家電主銷模式，在品類方面，傳統品類已經進入銷售瓶頸，創新産品層出不窮，新興渠道+新興品類助力小家電市場增長。在消費人群的變化方面，90後，甚至95後，逐漸成為現今主要消費群體，所以形成了如今較火爆的“單身經濟”、“宅經濟”、“白領經濟”，其對於産品的需求也發生的變化，更加追求“精緻、小巧、個性、多元化、高科技、高顏值”，所以各個品牌佈局了相對的産品，比如小容積精緻産品、攜帶型産品、IP合作搭配萌潮産品等。

　　據相關媒體報道，面對競爭，九陽股份2019年新增專利申請權1770項，簽約一線明星鄧倫作為品牌代言人，線上與各大直播平臺合作，線下開展O2O新零售渠道，但收效甚。新的浪潮席捲而來，2019年“618大促”活動，九陽試水明星直播，請了李湘直播帶貨，銷售額卻僅僅只有近百萬。李婷介紹，幾乎小家電企業都選擇了明星代言，明星代言當然有利有弊，有利是加深品牌在消費者心中印象，一部分明星可以為品牌加分，深入消費者對品牌認知，但如果是流量明星，一旦出現口碑下降等，也會給品牌帶來負面影響。不過李婷對九陽“全員+全域直播”新模式頗為看好，認為其品牌數字化轉型進展順利。

　　2019年，九陽股份的存貨增加了3億多，其中庫存商品增加2億多，而存貨週轉率卻在大幅下滑，結合2020年的疫情和一季度的行業數據，九陽股份可能需要一段時間和精力用來消耗攀升的庫存。