中國網財經5月8日訊 在短短三個交易日跌去368點之後，A股週五終於迎來上漲行情。截至發稿時，滬指漲近2%，深成指漲超2%，創業板更是暴漲近5%。對於市場走勢，中原證券在今日發佈的研報中認為調整並未見底。中原證券稱，5月A股中期調整的空間可類比07年“530”，調整幅度大約15%左右，3900-4000點是箱體調整的下沿。

　　A股增量資金面臨可持續性問題

　　中原證券稱，增量資金在A股三四月份的快牛行情中扮演了重要角色，而它的來源，主要是融資和新投資者。

　　近期滬深兩市大幅回調，個股普跌，但不過這並未阻礙兩融市場的交投熱度。5月5日盤後數據顯示，融資融券餘額達到1.88萬億元，繼續刷新歷史新高。對此，中原證券表示，從理論上講，兩融總規模的上限是3萬億，目前已用1.9萬億還剩1.1萬億。但當前環比增速過快，3月和4月環比增長分別為28%、23%。若繼續保持在20%的增速，3個月就會突破融資規模的理論上限。

　　在新進投資者方面，3月新增開戶數超過486萬，僅次於2007年5月新增數。中原證券稱，這顯示當前散戶入場積極，市場熱度進一步上升，部分投資者甚至利用個人信用貸炒股。近期16家上市銀行已經收緊個人信用貸，嚴控“貸款炒股”的現象。所以，短期內市場新增資金在管理層的壓制下，入場的速度可能放緩。

　　監管層和官方輿論為市場灑水降溫

　　監管層一直希望市場上漲的步伐放緩，從快牛變慢牛。但是隨著股市行情持續上漲，大量來自各行各業、不同背景的投資者跑步入市，再現“全民炒股”的熱潮。針對這種情況，4月28日證監會提示風險證監會提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者，不要盲目跟風炒作。券商主動降杠桿,中信、海通、招商、申萬宏源等大券商陸續上調融資融券保證金比例。銀行收緊個人信貸，嚴控“貸款炒股”。人民日報呼應證監會的風險提示，希望投資者別對監管層的喊話不以為然。新華社認為A股驅動力面臨不確定因素考驗。中原證券認為，在各種的喊話之下，投資者謹慎情緒會上升，炒做熱潮或會放緩。

　　A股調整空間類比07年“530” 幅度約15%

　　A股在站上4500點之後降溫明顯，本週在短短三個交易日跌去368點。雖然今日盤中出現了反彈，但中原證券認為中期調整仍將繼續，而調整的空間可類比2007年“5〃30”行情，調整幅度大約15%左右，3900-4000點是箱體調整的下沿。

　　不過，中原證券認為，A股牛市最後的時刻還未到來，牛市的尾聲常常伴隨縮量上漲。2007年“5〃30”前夕是市場成交額最大的時期，調整結束後，市場再度上攻2000多點，但成交額較前高峰時期明顯萎縮，在此基礎上，中原證券判斷，4月份的“爆表”成交額看做“530”前期的場景，6124時刻暫時還未到來。

　　投資者不必驚慌 三大板塊仍可佈局

　　面對調整，中原證券建議投資者不必驚慌。累積盈利較高者可以選擇兌現收益，等待更好的買點。對於被套者，可以堅持等到市場第三波。對於空倉者，可以在調整的下沿買入，嘗試波段操作。

　　板塊方面，中原證券稱有三大板塊可以在調整中佈局：一是國企改革，既然牛市的重要目標之一就是為了國企改革，這個題材將會持續發酵。並且，“三桶油”、五礦等大型國企的掌門人更換，這意味著改革的步伐加快。改革要動，人事先行。央企和地方國企改革的題材依然是市場關注重點；二是國防軍工，從5月開始，各國紀念反法西斯勝利70週年的活動將陸續展開，展示國防力量，並且航太、軍工等企業大部分都是國企，也契合國企改革主題；三是食品飲料和醫藥，這兩個板塊屬於傳統的防禦板塊，在調整中抗跌的可能性較大。並且，夏季是飲料消費旺季，疾病多發期，可能存在偶然的觸發因素。