2014年11月，中國製造業採購經理指數(PMI)為50.3%，比上月回落0.5個百分點(12月1日 國家統計局網站)。

　　同時公佈的匯豐製造業PMI終值50。中國11月官方和匯豐製造業採購經理指數(PMI)分別創下8個月和半年新低。離榮枯線只有一步之遙。這已經是PMI連續幾個月下行。站在50上方説明製造業總體上仍保持擴張態勢，而持續下滑至50臨界點説明經濟形勢整體在走低。

　　這裡面最應該引起注意的是，中小型企業經營困難有所加劇。從PMI數據看，大型企業PMI為51.6%，比上月回落0.3個百分點，繼續位於臨界點以上；中、小型企業PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個百分點，均低於臨界點。中小型企業是經濟中最活躍、容納就業量最大經濟體。若中小型企業不景氣，對整個經濟殺傷力最大，對就業影響較大。這就是11月份從業人員指數為48.2%，比上月下降0.2個百分點，製造業企業用工量減少的直接原因。

　　出口這駕馬車繼續下滑從PMI指數中反應得淋漓盡致。新訂單指數降至51%以內，比上月回落0.7個百分點。其中，新出口訂單指數為48.4%，比10月下降1.5個百分點。匯豐出口訂單指數增速滑落至近五個月低點。預示未來出口增速將有所降低。

　　同時，生産指數近兩月連續下降，11月降至52.5%，處在今年5月以來的最低水準。與此對應的是，原材料庫存指數為47.7%，比上月下降0.7個百分點，持續低於臨界點。

　　更加應該引起高度重視的是，11月份PMI是在房貸政策全面鬆綁放水，央行突然降息等貨幣政策強力放水基礎上和前提下的回落。一方面説明經濟形勢的狀況可能出乎市場預料，另一方面説明前期密集放水的貨幣政策效果未顯。那麼，面對經濟走勢可能繼續下行的態勢，宏觀政策如何應對呢？

　　從貨幣政策來説，呼籲繼續降息甚至降準的聲音很強烈。筆者始終認為，目前市場並不缺流動性，主要是流動性不往實體經濟流去的問題，由於實體經濟不太景氣，金融機構不敢貿然給實體經濟投放信貸，相當部分資本資金被房地産吸引去了，或者流入到了火爆的股市裏。

　　出路何在呢？財政政策應該成為這輪應對經濟下滑、穩增長的重要手段。而在財政手段中大幅度減稅降費、免稅免費是重中之重。目前，刺激消費、啟動內需的一個問題是，通過降息、降準、放水房貸等手段從貨幣流動性、百姓需求消費刺激挖掘上做文章過多，而通過改革使得政府大幅度讓利比如大幅度降低或者免稅費上做文章較少。前期全面性降費總額僅僅400億元，相當於包括土地出讓金在內的總收費額度的百分之零點幾。

　　實踐已經證明，這一輪應對經濟頑固下滑已經到了需要切實割捨政府自身利益，從政府自身革命開刀的時候了。因此，筆者再次呼籲，從結構性減稅轉向大幅度的全面性降稅免稅，同時，嚴防以改革為藉口趁機增加稅負。大幅度、全面性降費免費，不妨一次性先將政府各種收費和各種政府性基金強行削減30%，然後繼續整體性、大幅度、全面性降費免費，直至全部取消，或者歸併到稅收裏。