在銀行地産等強週期行業今年前三季普遍遭遇滑鐵盧的情況下，部分製造行業卻逆勢維持高景氣度。三季報顯示，家電製造、電子、電腦設備等行業依然維持較高增速，而毛利率方面，包括紡織服裝、家電、部分輕工製造均有不同程度的提升。一個值得注意的現象是家電等部分行業出現營收和凈利潤逐年向幾大巨頭集中的趨勢，分析認為大量中小企業不轉型生存將更為艱難。

　　房地産感冒

　　家電傢具業還淡定

　　儘管宏觀經濟下滑背景下，上市公司尤其強週期行業業績增速普遍失速，但製造業的部分行業依然不乏亮點。總體來看，家電、電子製造、傢具等數個行業依然維持較高增速。

　　羊城晚報記者根據同花順iFind數據進行統計發現，2014年前三季度A股150家電子企業實現收入合計 2172億元，同比增長24.07%，與過去7年曆史平均水準相差無幾。而第三季度單季度實現收入824.92億元，同比增長 30.33%，高於歷史上三季度平均水準 27.41%。歐菲光、華燦光電等近10家公司營收增速超過100%。從凈利潤來看，全行業前三季度可比合計凈利潤130 億，同比增長 25%，150家企業中凈利增長的有101家，利達光電等3家企業凈利增長超5倍，另有9家企業凈利增幅超過100%。海通證券研報認為，電子行業目前景氣度保持高企，主要受益下游産品終端的持續放量。

　　此外，被認為是房地産下游行業的家電傢具行業，似乎並未受到地産行業入冬的影響。據羊城晚報記者統計，A股上市的53家家電企業前三季合計實現營收5500億元，同比去年三季報的5022億增長9.53%，這一增速比2013年同期略微落後。但從凈利潤來看，53家企業合計凈利320億元，比去年同期的242億大增32.12%。從增長企業家數來看，53家企業中營收錄得增長的為38家，佔比71%，凈利增長的有34家，佔比64%。具體來看，有12家企業凈利增速超過50%，佔比超過20%，萬家樂、老闆電器兩家廚電企業及東方電熱凈利增速超過100%。

　　兩市傢具類公司數量不多，但基本維持高增速，索菲亞、喜臨門、德爾傢具三公司營收和凈利增速均在30%以上，美克家居凈利增長也達到22%。值得一提的是，以出口為主的浙江永強則錄得凈利大幅下滑，高達42%。

　　紡織服裝等毛利率回升

　　除了業績維持高增長外，家電、傢具類公司的毛利率也在回升，凸顯行業景氣度較高，而紡織服裝等近年被認為庫存嚴重的行業也開始出現毛利率回升的現象。

　　前三季度來看，家電行業綜合毛利率同比提升1.83個百分點至 24.99%，一至三季度單季毛利率分別為24.05%、24.88%、25.96%，呈穩步上揚態勢，單季同比則分別提升 1.44、2.31、1.71個百分點。其中白電、黑電、廚電、上游配件和照明的毛利率分別同比提升 2.81、 -0.56、 1.31、 1.06、1.13個百分點。

　　對此現象，家電行業資深觀察人士劉荷清接受羊城晚報記者採訪時表示，白電和廚電行業利潤高很正常，“相對於消費電子，白電和廚電的研發投入並不高，所以毛利率本來就比電視好；另一方面，近兩年廚電企業和白電企業都在朝高端化方向發展，這也進一步拉升了利潤率”。

　　而紡織服裝行業雖然1-9 月全行業上市公司營業收入同比降3.24%，凈利潤增長 僅1.83%，不過其整體毛利率相比去年確有不小幅度的提高。紡織製造子行業第三季度毛利率同比提升3.6個百分點至17.71%，上升幅度超過20%。分析認為，紡織製造收入下滑主要受到棉價下行影響，但毛利率、凈利率均企穩回升，顯示行業已經從最艱難時期開始向上爬坡。

　　傢具行業前三季度綜合毛利率則同比提升 1.31 個百分點至 21.16%。

　　家電業利潤向巨頭集中

　　行業景氣度高企的同時，家電等行業也出現了利潤加速向少數巨頭集中的現象。

　　羊城晚報記者觀察近三年數據，2012年前三季度A股53家家電企業共實現營業收入4346億元，2013年和2014年前三季度分別增長到5022億和5504億元，而格力電器、美的集團、青島海爾、TCL集團、海信電器前五大巨頭同期營收合計為2841億、3299億和3682億元，佔比分別為65.37%、65.69%和66.96%，佔比穩中趨升。而格力、美的、海爾三巨頭營收合計分別為2189億、2481億和2779億元，佔比分別為50.37%、49.41%和50.54%，也是基本保持穩定。

　　但從凈利潤來看，行業利潤在加速向巨頭聚集。2012至2014年前三季度53家家電企業合計凈利潤分別為176億、243億和320億元，而前三大巨頭凈利合計分別是120億、174億和261億元，佔比分別為68.37%、71.94%和81.57%，佔比快速攀升。而前三大巨頭格力、美的、海爾近三年三季報利潤之和分別是106億、150億和230億元，佔比從60.46%升至62.08%，再升至今年的71.77%。

　　有券商研究員表示，家電業凈利潤集中程度較高有行業集中度上升方面的因素，“但也受到毛利率上升及資産注入等因素的影響，比如美的集團去年整體上市並表後帶來上市公司利潤的快速增加”。不過，劉荷清表示，就行業格局而言，雖然從上市公司的層面來看似乎是行業在走向集中，但是實際上行業不是集中了而是分散了，“因為前幾年的刺激政策造成了一大批雜牌的誕生，這些雜牌在區域市場上仍然有市場空間”。不過其認為，從未來來看，隨著家電行業整體市場需求的減少，企業要麼走出去到國際市場上尋找空間，要麼更加徹底地轉型，“做不到這些的就只能死掉”。