地方債“自發自還”試點收官 部分利率接近國債
- 發佈時間：2014-10-24 17:04:00 來源：中國證券報 責任編輯：孫業文
10月23日，深圳市政府招標發行了三期自發自還地方債，與此前其他省市的自發自還債招標結果一脈相承，三期深圳債中標利率繼續比肩國債，反映地方債市場化定價機制仍有待進一步完善。而隨著深圳債完成招標發行，2014年度開啟的十省市地方政府債“自發自還”試點也正式收官。
深圳市政府昨日招標的三期債券分別為5年期、7年期、10年期固定利率債券，發行量分別為16.8億元、12.6億元、12.6億元，合計金額42億元。來自中債網的資訊顯示，這三期債券中標利率依次為3.63%、3.79%、3.81%，同日5年、7年、10年期國債的中債到期收益率分別為3.57%、3.78%、3.81%。不難發現，除5年期品種利率略高出國債6BP外，其他兩個品種與同期限國債大致持平。而與中債網22日給出的銀行間地方政府債到期收益率相比，上述三期深圳債利率則大幅低出17BP、19BP、23BP。另據交易員稱，三期債券獲得的認購倍數分別達到2.98倍、3倍、2.67倍，顯示此次深圳債不乏資金追捧。
今年5月份《2014年地方政府債券自發自還辦法》正式公佈之後，經國務院批准，山東等十個省市地方政府被列入今年地方債自發自還改革試點，廣東省政府拔得頭籌，于6月23日發行了首單“自發自還”地方政府債。可以説，作為“市政債”的探路之作，自發自還地方債的面世，標誌著我國地方政府距離自主舉債融資更進一步，對於緩解地方政府償債壓力、化解地方債務風險、理順地方政府融資償還機制意義重大、影響深遠。
不過，在發行工作順利推進的同時，本輪自發自還地方債還是受到了一些市場病詬。比如，十個省市政府無論經濟實力有何差距，評級機構給出的本輪債項評級一律為AAA。再比如，本輪自發自還地方債利率悉數向國債看齊，其中7月發行的三期山東債更是低於同期限國債約20BP。
分析人士指出，在本輪試點中，債券定價在很大程度上受到了非市場化因素的影響，這與試點期間發行量相對偏小不無關係，而隨著未來自發自還債的擴容、市政債的推出，地方政府債市場規模逐步擴大，其市場化定價機制也有望逐漸完善。
資料顯示，財政部此前公佈的2014年地方債發行計劃為4000億元，其中財政部代理髮行額度為2908億元，十省市自發自還額度合計1092億元。9月24日，財政部已完成了今年最後一期代理地方債的招標發行。深圳市政府是最後一家發行自發自還債的試點省市，隨著深圳債發行結束，2014年度所有4000億元地方債發行工作亦同步收官。
