中國網財經8月27日訊(記者 沈華)近日，蘇州斯迪克新材料科技股份有限公司(下稱“斯迪克新材料”)披露了招股文件，此次IPO擬發行不超過3000股，募資約5.7億元。

　　斯迪克材料是一家多功能涂層複合材料研發、生産及銷售的高新企業。主要産品有精密保護材料、電子級粘性材料、功能性涂層材料及薄膜包裝材料等。

　　盈利能力下降 財務風險凸顯

　　2011年-2013年，斯迪克新材料營業收入分別為4.04億元、5.85億元和8.17億元；歸屬於股東的凈利潤為4028.38萬元、5237.58萬元及4690.93萬元，2013年主營業務産品毛利率為23.28%同比降5.75%，當期，斯迪克新材料出現凈利和毛利雙降。

　　究其利潤下滑的原因，這與斯迪克新材料主要産品的毛利普遍下降分不開。

　　斯迪克新材料主要産品是精密保護材料、電子級粘性材料、功能性涂層材料及薄膜包裝材料等。2013年上述産品的毛利率大多出現了下降，其中功能性涂層材料類産品毛利率同比降21.43%，降幅最大；精密保護材料和電子級粘性材料2類産品毛利率也均有3%-8%的降幅；只有“薄膜包裝材料”類産品毛利率同比有所增加，但是該類産品毛利率較低，2013年毛利率增長後也只有5%，年貢獻毛利較少對業績影響不大。

　　除了主要産品毛利率下滑外，期間費用的快速增長，也吞噬了部分利潤。2011年-2013年，斯迪克新材料的期間費用分別為5572.43萬元、9780.24萬元和1.38億元，近兩年同比猛增75.51%和40.5%，費用增長幅度快於營收增速。

　　公司營業收入的規模性增長不僅沒能推動業績的增長，卻不斷加重自身的財務負重。為滿足多功能涂層複合材料增長的需求，不斷擴大生産規模，導致斯迪克新材料負債規模擴大。2011年-2013年，其資産負債率分別為60.64%、68.97%和73.32%，負債水準觸碰紅線。

　　截至2013年底，斯迪克新材料總負債達到9.18億元，其中約90%為流動負債，借款餘額6.76億元，其中一年內到期的銀行貸款餘額為6.16億元。2013年斯迪克新材料借款利息支出就有3971.42萬元，僅該項支出就有“趕超”凈利潤之勢，財務負擔不言而喻。

　　斯迪克新材料坦稱：“為取得銀行貸款，公司將主要的土地使用權、廠房、生産設備、存貨、應收賬款等主要資産設置了抵押、質押等他項權利，用作銀行借款的擔保。如果未能如期償還銀行借款，公司存在資産被折價抵償或拍賣、變賣的風險。同時由於主要資産已設定了他項權利，公司債權融資能力受限。”

　　事實上，對於年盈利幾千萬的斯迪克新材料而言，財務風險已然凸顯，其依靠上市融資來緩解資金壓力已刻不容緩。

　　環保問題曾引當地居民不滿

　　目前，斯迪克新材料上市面臨的難關還不止盈利能力下滑、財務風險這些，其環保瑕疵也是上市一大障礙。

　　斯迪克江蘇是斯迪克新材料的全資子公司，擔負著生産、加工及銷售的重任，是其重要資産，廠址位於泗洪經濟開發區內。此次斯迪克新材料擬募資5.7億元，其中有5.3億投資于“多功能涂層複合材料生産擴建項目”，該項目也是由斯迪克江蘇負責實施。

　　公開資料顯示，斯迪克新材料2012年就已經進入環保核查階段，核查時段為2009年11月1日-2012年10月31日。然而在2013年6月，泗洪縣居民向當地環保部門就斯迪克江蘇所涉空氣污染問題進行過網路問政，該居民稱：“斯迪克材料廠區附近能聞到刺激性氣味。”

　　當時，泗洪縣環保局在廠區內部的監察結果是，“廠區內部聞到塑膠在受熱過程中排放出的廢氣，會隨著風向的轉變而轉變。”

　　執法機關就該問題現場下達整改通知書，責令斯迪克江蘇于15日內對廢氣收集、封閉式生産等方面進行整改，同時申請市環境監測站對企業周邊區域大氣進行監測，在限期內未整改、整改不到位或污染物超標排放的，將依據相關法律、法規對其違法行為予以行政處罰。

　　對於上述問題的最後處理情況，中國網財經記者曾致函斯迪克新材料，但截至發稿，尚未收到回復。