四川信託多個産品無期限延期，高層坦言遇流動性問題，停發TOT産品輸血安信信託或是主因

　　近日，四川信託多個信託計劃已經到期，投資者卻接到四川信託無法兌付本息、産品無限期延期的通知。

　　數百投資者現場維權

　　6月15日上午，數百名投資人來到四川信託辦公地點位於成都市人民南路的川信大廈，四川信託董事長牟躍、總裁劉景峰、監事會主席孔維文等參加了與投資人的面談。負責接待的四川信託監事會主席孔維文稱，四川信託資金池業務目前遇到流動性問題，在考慮處置資産和引進戰略投資者，而且他還透露目前四川信託已經被銀監局貼身監管。

　　據報道，四川信託相關人士此前曾表示公司有30至40億元的資金缺口，會通過出售證券公司股份、固有資産和引進戰略投資者來解決困難。

　　事實上，早在今年5月11日，市場傳言四川信託被接管並停止全部的資金池項目，四川信託公告否認並表示公司一切正常。

　　然而從今年5月至6月11日，本應及時解決問題的四川信託依然在不斷發新産品，9個項目27期共募集到14億6840萬元。

　　根據現場視頻，劉景峰稱，此次兌付問題是停發TOT産品造成的。TOT是信託中的信託，顧名思義主要由信託公司要約募資成立母信託産品，由母信託産品選擇已成立的陽光私募信託計劃進行投資配置，形成一個母信託産品投資多個子信託的信託組合産品。

　　對於TOT信託而言，從事主動管理投資其他信託産品，是正規的，但是很多資金池信託會以TOT為名，投向舊有的信託産品。這些名義上的TOT信託實質是背後掩藏著期限錯配、短募長投等一系列操作的資金池。

　　據不器財經統計，四川信託的TOT産品計有14個系列。其分別以“申鑫、申富、豐盛、芙蓉、蓉匯、蓉城、蓉都、蓉錦、錦恒、錦江、百福、天府、蜀都、匯鑫”命名。這14種TOT産品中，收益最高的是“匯鑫”、“蓉錦”與“蓉匯”三類，其預期年化收益均為8.7%~9.5%；剩下的TOT産品，其收益根據所投金額不等，大致集中在8.3%~9.1%之間。

　　自營不良率飆升

　　四川信託2019年年報顯示，截至2019年末，該公司管理資産規模為2334.76億元，在全行業68家信託公司中處於中游。而2018年這一數字為3234.88億元，同比降幅達到27.84%，遠超行業平均降幅。

　　2019年，四川信託實現營業收入23.23億元，其中手續費及佣金凈收入19.15億元，與2018年基本持平。實現凈利潤5.21億元，較2018年有所下降，主要原因在於資産減值損失大幅增加。四川信託2019年計提資産減值損失6.6億元，較2018年的1.55億元，增幅達到325.16%。值得注意的是，自營資産中，去年年初不良率為4.82%，年末不良率飆升至22.21%，其中次級類資産規模為19.61億元，不良資産合計22.42億元。

　　通過四川信託2016年至2019年年報數據顯示，四川信託凈利潤分別為12.7億元、9.21億元、7.4億元、5.21億元，呈逐年下滑趨勢。不得不説，四川信託還持有宏信證券60.37%的股權，2019年3月28日，四川信託將6億股宏信證券質押給中國信託業保障基金有限責任公司，質押期限一年，該筆質押的現狀暫未公佈。

　　關聯公司情況亦不樂觀

　　天眼查顯示，四川信託經中國銀監會批准于2010年11月28日正式成立。註冊資本為35億元。從股東層面來看，四川信託現有10位股東，四川宏達（集團）有限公司持股比例達到32.04%，高居第一大股東之位，劉滄龍為最終實控人；持股比例超過5%的重要股東包括，中海信託股份有限公司（30.25%）、宏達股份(600331，股吧)（22.16%）和四川濠吉食品集團有限公司（5.04%）。

　　根據宏達股份財報顯示，截至2020年一季度末，宏達股份營業收入4.60億元，同比下降25.7%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-1529萬元，同比下降125.42%，基本每股收益-0.0075元。

　　此外，安信信託(600816，股吧)爆雷可能也是引發四川信託悲劇的重要原因。根據天眼查分析，四川信託間接持有安信信託持股，四川信託通過上海國正投資間接持有國之傑8.9%的股份，國之傑就是安信信託的大股東。這其實不難解釋為什麼四川信託為安信信託連發十幾隻産品提供融資，同樣容易理解為何安信信託産品出現逾期風險，四川信託會間接受到拖累。

　　據悉，公司總裁劉景峰曾任中融國際信託投資有限公司投資銀行部副總經理、中融國際信託投資有限公司北京業務部總經理、中融國際信託投資有限公司副總裁、中植集團有限公司總裁。