國際貨幣基金組織(IMF)與世界銀行春季年會近日閉幕，人民幣特別提款權(SDR)貨幣籃子年內審核不出所料成為關切點。

　　5年前，IMF曾以“人民幣遠未被自由使用或兌換”為由拒絕了中國的申請；5年後，當歷經人民幣國際化提速、匯率浮動空間擴大、資本項目可自由兌換和利率市場化的中國再次叩響SDR大門時，IMF會意下如何呢？

　　人民幣：準備好了嗎？

　　SDR評審有兩個標準：一是貨幣發行國的貨物和服務出口量；二是該貨幣的可自由使用程度。對於第一個標準，人民幣沒有問題，正如IMF總裁拉加德在年會上所説：“沒有人懷疑中國能否在出口貿易規模上滿足標準，人民幣的自由使用性才是評審的重點。”

　　現在，人民幣是否實現“自由”了？

　　據環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)統計，人民幣是全球第二大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣，而前四大支付貨幣都已是SDR籃子貨幣。中國銀行(香港)有限公司發展規劃部高級經濟研究員戴道華表示，人民幣在出口、貿易結算和支付，在跨境存款和外匯市場交易方面已經具有一定地位。

　　但戴道華也不否認，人民幣的外匯儲備被持有數量以及國際債券市場仍相對薄弱。中國人民銀行貨幣互換規模數據顯示，2011年~2014年，中國人民銀行總計進行貨幣互換28232億元。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，下一步中國政府應重點推進與人民銀行簽訂貨幣互換的貨幣當局，明確宣佈將互換所得的人民幣作為儲備貨幣，必要時繼續推進與新的貨幣當局簽訂貨幣互換協議。同時，考慮到目前現貨和衍生品市場成交量差距仍然較大，未來應切實增強人民幣匯率彈性，特別是中間價的日間波動幅度(而不是市場價對中間價的波動幅度)。最後，儘早明確宣佈解除存款利率上限管制，以便在形式上達到“完全利率市場化”的硬性要求。

　　如果上述措施推動順利，魯政委認為，在2015年第四季度IMF作出決定之時，“‘人民幣之鯉’最終越過SDR的‘龍門’還是很有希望的。”

　　IMF意下如何

　　反觀IMF方面，表態雖較5年前有所鬆口，但對人民幣能否通過加入SDR審查問題的表態仍是滿滿的“外交辭令”。

　　年會上，拉加德説：“中國政府很清楚究竟想要什麼，需要改變什麼，並且這些都在中國的貨幣政策以及金融政策方面有所提高。目前中國政府在政策上的改變會直接影響IMF對人民幣在自由兌換性上的評估，而這也是加入SDR的重要標準。”

　　IMF二號人物、第一副總裁利普頓則表示：“我們的目標是在今年展開評估並作出決定，如果中國希望的話，IMF會給他們機會來採取相應舉措，以達到加入SDR貨幣籃子標準。”

　　當然，人民幣最終能否加入SDR，由IMF執行董事會24名執行董事共同決定，無論是拉加德還是利普頓都很難作出個人回復。但戴道華還是希望，IMF在對人民幣加入SDR這一問題進行考核時，應考慮到“各國央行持有量與人民幣是否加入SDR其實部分互為因果”。

　　對外經濟貿易大學金融學院副教授高潔則認為，IMF需要額外考慮到中國作為世界第二大經濟體，在很多發達國家經濟止步不前之際依然保持著強勁增長背景下的影響力。

　　不過，北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明也表示，納入SDR並不意味著人民幣國際化的成功。日元和英鎊都是SDR的構成貨幣，但是從目前的情況看，其國際化並不成功。如果進入籃子之後，自身經濟無法實現高速增長，經濟發展不穩定，其貨幣影響力不增反減，畢竟支撐人民幣國際化的最重要因素還是國家的綜合實力以及資本項目開放程度。