黃金今年至今取得15%左右漲勢，錄得自1980年來最佳開年表現，也成為年初表現最好的資産。

　　黃金年初的“香餑餑”表現使得多頭在歡欣鼓舞的同時，也開始進一步展開想像：已經泥足深陷的3年熊市是否正在發生質變，而黃金牛市是否已在踏春而來?

　　對此牛熊轉換的觀點，目前市場意見依然有較大分歧。

　　誰成就了金價此波大漲?

　　黃金今年開年的靚麗表現，總結起來可歸功於三方面利好的推動。

　　首先，美國經濟增長放緩跡象以及美聯儲比較鴿派的表現對金價上行起到了重要支撐作用。

　　美聯儲主席耶倫在參議院銀行業委員會作證詞時表示，美聯儲最可靠的政策工具是短期利率，正在再次研究負利率，但還沒完成負利率評估。耶倫較為鴿派的表態令市場預期美聯儲下一次加息的時點將會後移，可能要在下半年，與去年底市場普遍認為今年將有3—5次加息形成鮮明對比。

　　美元指數衝高後暫時回落，也有助於以美元計價的國際金價保持堅挺態勢。

　　其次，2016年以來全球金融市場出現劇烈的震蕩，刺激避險情緒直線升溫。

　　今年以來，全球主要股市劇烈動蕩，跌幅較大。春節期間，歐洲銀行股受德銀業績預虧拖累大幅下挫，美國三大股指亦聯袂走低。與此同時，避險屬性凸顯的日元和黃金兩大投資品則表現上佳。

　　市場分析人士向中國經濟網記者表示：“市場對全球經濟前景展望仍不樂觀，全球金融市場動蕩也在加劇，避險就成為這一時期的主基調。”

　　此外，年初中印兩國迎來節日消費旺季，實物需求推升金價走勢。

　　作為世界最大黃金消費國，春節往往是中國的黃金消費旺季，實物買需為金價提供一定支撐。

　　黃金牛市是否踏春而來?

　　黃金年初的“香餑餑”表現使得多頭在歡欣鼓舞的同時，也開始進一步展開想像：已經泥足深陷的3年熊市是否正在發生質變，而黃金牛市是否已在踏春而來?

　　觀點發生轉變者包括國際大行。荷蘭銀行在2月18日發佈的報告中就寫道，“我們長期看空黃金現在轉為看多，目前我們面對的情景是全球經濟增長的疲弱”。

　　荷蘭銀行表示，2016年黃金目標位是1300美元/盎司。

　　不過唱空勢力亦不容小覷。目前唱空陣營中分貝最大者屬高盛無疑。其分析師在最新的研報中直言不諱地寫道：“因我們仍堅持美聯儲將進一步加息的觀點，因此預計3個月內金價將降至1100美元/盎司，12個月降至1000美元/盎司目標，我們建議做空黃金。”

　　高盛分析師團隊在2月16日的撰文中指出：“上周，隨著負利率和銀行系統性風險的可能性擔憂加劇，市場對石油和中國的擔憂有所增強。這些恐懼導致黃金價格驟升，並漲向1300美元/盎司。然而，我們認為，這些擔憂忽略了原油、中國和負利率系統性風險可能性不大這些事實。”

　　此外，據外媒2月17日報道，美聯邦政府部門2月16日發佈的文件顯示，作為全球最具影響力的黃金投資者之一，約翰·鮑爾森此前曾長期看漲黃金，但數據顯示，去年第四季度，鮑爾森的對衝基金減持了37%的SPDR黃金ETF持股，其從持股量在去年年底跌至580萬股。

　　中國經濟網記者查看歷史數據發現，金價在年初上漲可謂大概率事件。去年開年金價也表現亮眼，但去年全年金價大跌超過10%。因此僅以開年的強勢就改變“黃金觀”的投資者仍需謹慎。