1月25日至29日貴金屬市場綜述：1月迄今，全球股市、大宗商品屢屢遭到拋售，避險黃金則"坐收漁翁之利"。在經歷連續飆升反彈之後，多頭獲利了結情緒一度引發金價深度回調，不過幸好美國經濟數據良莠不齊、美聯儲升息步伐遭受質疑，本週金價依然錄得上漲。下周是2016年2月的第一週，傳統的超級周登場，黃金能否借助避險繼續飆升?亦或短暫的避險"然並卵"，開啟深度回調之路?

　　對於多數大宗商品投資者而言，1月份只是幾年熊市中又一個倒楣月份。但對黃金投資者是個例外。縱觀整個一月，國際金價勁漲逾5%，受助於對全球經濟增長，特別是對中國前景的擔憂，以及投資者質疑美國加息步伐。

　　“可能下個月較廣泛市場不會這樣糟糕，如果上市交易基金(ETF)資金流減弱，金價將可能走低，”麥格理分析師Matthew Turner説。“但這個月我們上了很好的一課，就是金價仍發揮避險作用，如果未來一年(經濟)受到考驗，金價可能繼續得益。”

　　大宗商品市場： 本週油市連升第四個交易日，之前石油輸出國組織(OPEC)再度呼籲非OPEC産油國同其成員國一道減産，引發俄羅斯就同OPEC達成協定頻頻發聲。不管傳言真假如何，原油多頭總算是獲得了一絲喘息之機。目前來看，國際油價較上周觸及的12年低點反彈超過25%，且今年的累計跌幅已經縮窄至9%左右。

　　國際現貨黃金本週開盤報1097.70美元/盎司，收盤報1117.90美元/盎司，上漲20.20美元，漲幅1.84%;最高觸及1127.80美元/盎司，最低下探1097.40美元/盎司。

　　國際現貨白銀本週上漲0.22美元，漲幅1.57%。開盤報14.03美元/盎司，最高觸及14.57美元/盎司，最低下探14.01美元/盎司，收盤報14.24美元/盎司。

　　當周貴金屬市場要聞盤點：

　　美聯儲哼唱"鴿"曲 金價勇創12周新高

　　聯邦公開市場委員會(FOMC)週三(1月27日)在華盛頓結束為期兩天的會議後維持聯邦基金利率于0.25%-0.50%區間。這一決定已在外界的普遍預期當中。此前美國乃至全球股市持續一個月的大跌令人擔心，全球經濟突然放緩可能拖累美國經濟增長。

　　FOMC在聲明中稱：“委員會正密切關注全球經濟與金融發展，並評估其對就業市場和通脹的影響。”這一表態降低了美聯儲(FED)在3月的下次會議上加息的可能性。FOMC同時也刪除了12月聲明中有關前景的風險處於“均衡”狀態的表述，轉而稱正在評估全球經濟和金融市場狀況會對前景有何影響。

　　受美聯儲鴿派聲明提振，金價週三再度觸及12周高位，並逼近200日均線。週三紐約尾盤現貨金上漲0.6%，報1126.70美元/盎司，此為11月3日來最高，而在美聯儲政策聲明公佈前，現貨金下跌0.5%。

　　BMO Capital Markets基本金屬和貴金屬交易部門主管Tai Wong説：“金價升至這波上漲行情中的最高位，因FOMC政策聲明去除了‘經濟前景風險均衡’的措辭和承認市場狀況，是一份例行公事的鴿派政策聲明。這份聲明是在邀請金市多頭進一步推高金價，直至下一個主要障礙，就是2月就業報告出爐。”

　　“根據期貨市場走勢，美聯儲在3月加息的機率不到20%，”RBC Capital Markets貴金屬策略師George Gero説，他補充説，10年期美債收益率疲弱，也支撐金價。

　　去年一整年黃金市場都受到美聯儲加息預期的影響，在去年12月美聯儲加息後，市場預計今年還會有4次加息，並且今年第一次加息將在3月到來。但在目前的市場情況下，市場對此出現了很大的懷疑，預計美聯儲的加息腳步將放緩。

　　MKS交易員James Gardiner表示，“儘管美聯儲的聲明並沒有市場預期的那麼鴿派，但市場預期美聯儲加息的步伐將會放緩，這對黃金是有所支撐的。”

　　1月笑傲市場 全球勁刮黃金風

　　黃金1月累計升幅達到上漲5.3%，創下一年來最大漲幅，笑傲金屬大宗商品，緣于中國金融市場的動蕩、油價下跌和美國經濟增長疲軟的跡象在1月份讓投資者眩暈，提高了黃金等傳統避險資産的需求;同時對美聯儲暫緩進一步加息的預期升溫，也提高了黃金的吸引力。

　　去年5月以來，全球股市市值蒸發近15萬億美元，推動著避險需求，使得黃金市場獲得支撐，持續走高。數據顯示，1月19日當周，Comex期金的凈多頭頭寸較此前一週近乎翻番，而就在三周之前，其持倉還處在歷史最看空的水準，這表明瞭黃金市場的情緒在持續改善。

　　Stifel Nicolaus & Co的市場策略師Kevin Caron表示：“本月以來黃金市場的表現可能是投資者們重新調整投資組合。”Caron稱，在目前接近1000美元/盎司的水準進入黃金市場比當年接近2000美元/盎司時進入更合理。

　　花旗集團(Citigroup)分析師Ed Morse等分析師上周表示，現在對於全球股市的擔憂情緒將支撐黃金，他們上調了2016年金價預估。

　　State Street Global Advisors的黃金投資主管George Milling-Stanley表示：“人們對風險有所擔憂，無論是關於宏觀經濟還是地緣政治。人們覺得非常安全非常平靜的時光已經開始遠去，黃金是很好的避險資産，我認為人們在非常非常認真的看他們其他那些風險資産。”

　　白銀閃蹦 或涉嫌暗中操縱

　　本週白銀市場出現了引人關注的一幕，白銀定盤價和Comex3月期銀之間的價格出現了高達84美分/盎司的差額。

　　芝加哥商業交易所(CME)發言人稱白銀定盤價經過29輪交易訂單拍賣後才得以設定，定盤過程耗時14分鐘之久。

　　白銀定盤價是各國央行、礦産商和珠寶商等諸多大型機構進行白銀相關交易的參考標準，定盤價與市場嚴重偏離會使得部分交易産生鉅額虧損。

　　當日期銀價格在14.415美元/盎司左右，而定盤價則和其相差達6%，為13.58美元/盎司。

　　參與白銀定盤價的包括匯豐銀行(HSBC)、摩根大通、豐業銀行(Bank of Nova Scotia)、道明銀行和瑞銀(UBS)。

　　針對週四倫敦白銀定盤價異常致現貨白銀閃崩，知名金融部落格Zerohedge撰文指出，此次定盤價或涉嫌操縱。

　　盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen説道：“很不幸的是，此次事件並不是一個失誤。”

　　雖然今年以來貴金屬市場受到避險需求大幅走高，但白銀的表現卻不及黃金的表現，這使得金價/銀價走高。

　　數據顯示，1個月均值的金價/銀價比率觸及了7年新高。而在過去20年中，只有74天兩者比率是高於這一水準的。

　　白銀定盤價是各國央行、礦産商和珠寶商等諸多大型機構進行白銀相關交易的參考標準，定盤價與市場嚴重偏離會使得部分交易産生鉅額虧損，知名金融部落格零對衝指出，此次定盤價或涉嫌操縱。

　　下周市場展望

　　下周市場迎來傳統的超級周，美國1月非農就業數據、超級星期四等重磅事件相約而至，屆時全球金融市場恐再掀巨浪。最受關注的莫過於週五的美國1月非農就業數據，在近期美國經濟顯露放緩跡象的背景下，該項數據的表現對於判斷美聯儲的未來加息路徑至關重要。

　　道明證券在報告中稱，“預計1月就業增長步伐將自12月的29.2萬放緩至17.7萬人，這將標誌著就業增長是2015年9月以來的最低水準。預計失業率將維持在5.0水準不變。在接下來的幾個月，我們預計就業市場仍將延續積極勢頭，不過增長速度將放緩至17.5至20萬之間。”

　　根據芝加哥期貨交易所(CME)的聯邦基金利率期貨合同數據，交易者現在預期美聯儲只會在今年的下半年再加息一次。暫時來看大家更傾向於押注7月加息。

　　“我預計金價上看1150美元/盎司，在1100美元/盎司似乎有一些支撐，特別是在本週美聯儲發佈基調對通脹溫和的政策聲明後，”MKS SA交易部門主管Afshin Nabavi説。

　　海外知名技術分析機構FX Empire週五(1月29日)在報告中表示，金價在1110美元/盎司水準獲得支撐，且將繼續走高，因此仍然應當偏向買盤。金價將上行測試1150美元/盎司，甚至更高水準，目前不應賣盤。並且目前水準下行有大量支撐。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)週五(1月29日)公佈的周度報告顯示，截至1月26日當周，對衝基金和基金經理Comex增持黃金凈凈頭寸至12周最高位，對衝基金和基金經理還增持了白銀期貨及期權凈多頭頭寸，減持了銅期貨及期權凈空頭頭寸。

　　Kitco週五(1月29日)發佈的每週黃金調查顯示，黃金繼續從全球經濟恐慌和金融市場的震蕩中因避險需求而受益。商品分析師和散戶都認為黃金在短期內仍有上漲空間。

　　Kitco的線上調查顯示，大多數散戶仍在短期內看多黃金。在參與線上調查的994人中，810人或81%認為下周黃金仍看漲，這一比例與上周相同;112人或11%看跌;72人或7%保持中立。

　　下周重要經濟數據和事件

　　週一

　　中國1月官方製造業採購經理人指數

　　中國1月財新製造業採購經理人指數

　　美國12月個人收支

　　美國1月ISM製造業採購經理人指數

　　週二

　　德國1月季調後失業人數變化

　　歐元區 12月生産者物價指數

　　央行動態：

　　澳洲聯儲政策會議，並宣佈利率決定

　　美聯儲副主席費希爾在紐約就當前經濟形勢和貨幣政策發表講話

　　瑞士央行行長喬丹就瑞士經濟與貨幣政策前景發表講話

　　週三

　　澳大利亞12月季調後商品及服務貿易帳

　　歐元區12月零售銷售

　　美國1月ADP就業人數變動

　　美國1月ISM非製造業採購經理人指數

　　美國上周EIA原油庫存變化

　　央行動態：

　　歐洲央行管委會會議，無利率決議

　　英國央行舉行貨幣政策委員會(MPC)會議，至2月4日

　　歐洲央行行長德拉基、德國央行首席經濟學家Jens Ulbrich、荷蘭央行行長克諾特在德國央行組織的為期兩天的會議上發表講話

　　堪薩斯聯儲主席喬治就美國經濟發表講話

　　日本央行公佈12月政策會議記錄

　　日本央行行長黑田東彥在日本共同社組織的活動上發表講話

　　週四

　　美國上周季調後初請失業金人數

　　美國12月耐用品訂單修正值

　　央行動態：

　　英國央行宣佈利率決定，發佈通脹報告和會議記錄

　　歐洲央行發佈經濟公報

　　週五

　　澳大利亞12月季調後零售銷售

　　加拿大12月貿易帳

　　美國12月貿易帳

　　美國1月非農就業人口變動/失業率/小時薪資變化

　　央行動態：

　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特就經濟前景和貨幣政策講話

　　澳洲聯儲發表季度貨幣政策聲明

　　財經事件：

　　歐盟外長會議在阿姆斯特丹召開，至2月6日