中國需求大跌預期 引爆鐵礦石、黃金之殤

　　大宗商品之殤

　　“由於中國佔基本金屬消費的40%-50%，因此鐵礦石、銅、鎳在這輪的大宗商品大跌中首當其衝。”國泰君安證券大宗商品交易主管李良坤向21世紀經濟報道表示。他預計，此輪國際金屬市場將繼續受到中國需求的拖累持續下跌。

　　“除了希臘不明朗因素以外，市場開始擔憂中國經濟增長的前景，中國股市泡沫由於去杠桿壓力下爆破，然而中國政府推出的各項救市措施也未能穩定股市，作為全球最大的大宗商品消費國，這種緊張情緒也自然傳導至大宗商品市場。”丹麥盛寶銀行首席大宗商品交易策略分析師Ole Hansen表示。

　　阿聯酋第一大銀行阿布扎比國家銀行(National Bank of Abu Dhabi)首席投資官Gary Dugan則認為，貴金屬市場中的衍生品頭寸激增亦對黃金、白銀造成沽壓，“今年第一季度貴金屬的未平倉衍生品頭寸由去年第四季度的224億美元激增237%至756億美元，這一水準已與基本面出現脫節”。

　　7月8日，金屬板塊繼續帶領國際大宗商品市場下跌潮。當晚歐洲市場開盤，鐵礦石價格大跌11%至每噸44.10美元，創下十年低點。

　　與鐵礦石相似，銅、鎳在開盤後均持續此前的跌勢，北京時間8日晚開盤後均出現不同程度的下跌。

　　作為全球第二大經濟體，中國目前是鐵礦石、銅、鎳、黃金、煤炭、等幾乎所有大宗商品的最大消費國，作為全球經濟增長引擎，國內市場連續三周的股市暴跌對大宗商品市場的影響不言而喻。

　　以鐵礦石為例，在過去的18天裏，鐵礦石價格下跌超過25%。

　　“由於中國佔基本金屬消費的40%-50%，因此鐵礦石、銅、鎳在這輪的大宗商品大跌中首當其衝。”國泰君安證券大宗商品交易主管李良坤向21世紀經濟報道表示。他預計，此輪國際金屬市場將繼續受到中國需求的拖累持續下跌。

　　另一位不願具名的券商大宗商品交易員向本報表示，此次中國股市大跌或將導致居民儲蓄的直接下降以及可能的銀行系統性風險。在已經疲軟的大宗商品需求下，中國需求崩盤的預期使得國內交易員對有色、黑色金屬進行大規模賣空交易。

　　該交易員表示，由於賣空金屬等大宗商品導致的是供給的緩慢減少，在長期需求疲軟預期下，價格難以形成反彈。“賣空受中國需求影響的大宗商品相對是安全的，因此在未來一段時間內市場將繼續這一趨勢。”

　　連鎖大跌

　　8日，國內大宗商品近全線收跌，三市沒有期貨品種收漲;瀝青期貨領跌，主力合約收于每噸2464元，較前一交易日結算價下跌216元，跌幅8.06%。

　　“除了希臘不明朗因素以外，市場開始擔憂中國經濟增長的前景，中國股市泡沫由於去杠桿壓力下爆破，然而中國政府推出的各項救市措施也未能穩定股市，作為全球最大的大宗商品消費國，這種緊張情緒也自然傳導至大宗商品市場。”丹麥盛寶銀行首席大宗商品交易策略分析師Ole Hansen表示。

　　巴克萊集團分析師表示，在經歷年初的投資增長階段之後，大宗商品相關的資金投資已經減少了很多。第一季度的大宗商品資金流入改善看起來似乎只是暫時的。

　　依賴於大宗商品出口國家的貨幣也有一定程度的貶值，今年，澳元兌美元、加元對美元分別下跌了約9%和7%。

　　即使是那些最大的礦業公司的極具彈性的股票也下跌了。必和必拓和力拓公司的股價已經逐步降至6年前全球金融危機時候的水準。

　　自6月起，世界第四大鐵礦石出口商福特斯庫金屬集團股票也下跌了28%，這是其自2009年以來的最低水準。

　　黃金暴跌

　　在週二暴跌20美元後，7月8日黃金價格繼續走低，美國COMEX 8月黃金期貨價格盤中一度跌至1147.15美元/盎司，創三個半月低點。倫敦三個月期銅價格 8日小幅反彈至5300美元水準，上一交易日一度重挫近6%，報5261.50美元，這是自2009年7月來的新低。

　　“此輪包括黃金在內的大宗商品暴跌主要是緣于對中國經濟增長信心危機，但我認為由於中國股票暴跌觸發的大宗商品下挫有些過於悲觀，我們相信銅價在今年年底前會有所反彈。”Capital Economics首席經濟學家Julian Jessop指出。

　　由於投資者近年來一直對黃金市場意興闌珊，全球最大黃金交易所買賣基金(ETF)SPDR Gold Trust的黃金持倉7月7日維持在709.65噸水準，較前一日倉位保持不變。自6月26日起，機構投資者已累計減持黃金持倉約3.58噸。

　　他續稱，以黃金而言，目前並未能受益於市場避險情緒，“雖然市場普遍認為希臘退出歐元區的風險不斷增加，但是與三年前相比，這只能算是意外事件，對市場不太可能形成太大的衝擊。總體來看，目前對希臘債務敞口比較多的是歐洲央行、IMF等，因此即使希臘最終脫離歐元區，實際經濟層面的擴散風險還是相對有限的。”

　　此外，包括對衝基金在內的機構投資者則紛紛看空黃金。根據CFTC的數據顯示，在截至6月30日的一週內，黃金投機凈多頭減少27959手至67155手。其中投機多頭減少8468手至194476手;投機空頭則增加19491手至12732手，創下自2013年7月16日以來的最高水準。

　　同時，他指出，由於市場依然預期美聯儲會在今年年內加息，導致市場避險資金紛紛流入美元，這也對大宗商品形成一定的沽壓。追蹤美元兌一籃子主要貨幣的美元指數，7月7日衝刺97的高位，並刷新五周以來的最高水準，歐元兌美元則跌破1.1。

　　阿聯酋第一大銀行阿布扎比國家銀行(National Bank of Abu Dhabi)首席投資官Gary Dugan則認為，貴金屬市場中的衍生品頭寸激增亦對黃金、白銀造成沽壓，“今年第一季度貴金屬的未平倉衍生品頭寸由去年第四季度的224億美元激增237%至756億美元，這一水準已與基本面出現脫節”。