金瑞期貨有限公司陳敏：多因素制約金價上漲
- 發佈時間：2015-04-27 07:28:00 來源：經濟日報 責任編輯：張明江
受油價上漲和美元指數回調影響，近期制約金價的週邊壓力有所減弱，但國際金價依然維持了弱勢盤整的格局，市場上漲動能明顯不足，顯示投資者對金價上漲依然持謹慎態度。我們認為，金價對上行風險和下行風險反映的不對稱性，表明市場認識到上述制約因素只是暫時性的減弱，投資者所處的市場環境並沒有出現本質性的改善。
我們維持看多美元。受一季度寒冷天氣的影響，部分美國經濟數據表現不及預期，導致近期美元指數上攻100點受阻。此外，在擺脫極端天氣的影響後，5月份公佈的經濟數據很有可能會出現報復性的反彈，為美元的重新加速上漲提供催化劑。因此，我們相信短期美元將恢復強勢，對金價造成壓力。
油價難以出現趨勢性上漲。低油價對金價的影響，一是削減了黃金的抗通脹魅力，二是原材料成本下跌，導致黃金的生産成本下降。儘管油價企穩，但鋻於全球供給壓力龐大，當前並不具備趨勢性上漲的條件。我們認為油價的階段性企穩，並不意味著具備了長期上漲的條件。
市場風險偏好持續上升，黃金需求被抑制。股市持續上漲，新興市場對黃金需求不斷下滑。儘管印度黃金消費有所增長，但隨著佛陀節的結束，在高額進口關稅的限制下，印度黃金需求不足以扭轉未來黃金實物市場的疲軟。
綜上所述，油價上漲和美元指數回調為金價帶來的階段性支撐作用逐步消失，我們認為黃金市場將重新回歸到美聯儲在年內加息的預期與美國經濟溫和復蘇的主題，5月份公佈的美國數據很有可能出現報復性的反彈，成為黃金跌破1180至1210美元/盎司區間盤整的導火索。
