記者 官平

　　美聯儲再次陷入加息時點的糾結之中，如同此前在何時退出QE一樣。美聯儲週三公佈的3月FOMC會議紀要顯示，美聯儲決策者在會上就6月是否首次加息的問題上存在意見分歧。一些官員認為6月加息是可能的時間，但其他官員鋻於美元匯率和油價傾向於在2015年晚些時候首次加息。

　　這令金市上下兩難，機構忐忑不安。分析人士表示，不論時點，即將到來的加息將是美國近十年來首次加息，而加息意味著將削弱黃金等無息資産的吸引力。截至4月8日，全球8大黃金ETFs持倉總量為1231.866噸，近期連續下降，反映出市場情緒持續降溫。

　　6月份加息仍有可能

　　4月8日，美聯儲最新的會議紀要顯示，幾乎所有官員都同意在三月會議紀要上去除耐心措辭，剔除“耐心”的措辭為日後會議調整利率提供靈活度，但不意味首次加息時點，加息時間並沒有簡單的信號。

　　紐約聯儲主席(William Dudley)和美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell)當日提出一種可能，即美聯儲開始升息的時間早于目前許多人的預期，然後緩慢且循序漸進地進一步升息。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，一方面，此前美聯儲的會後申明相對鴿派，特別是美聯儲表達了對美元升值和原油下跌對美國通脹的擔憂，另一方面，3月會議紀要還顯示美聯儲會上討論了暫時解除隔夜逆回購工具的上限3000億美元，該工具將令美聯儲在開啟加息週期時加強聯儲對聯邦基金利率的把控，為加息做準備。因此3月份會議紀要要比一些觀察人士預期的鷹派，並且為美聯儲在6月、7月、9月份升息敞開了大門，這取決於美國經濟在二季度的表現。

　　受此影響，截至北京時間4月9日18時，紐約金價已經跌破千二關口，報收每盎司1196.9美元。

　　程小勇表示，如果就業數據反彈，就仍然有可能在6月份首次加息。而加息的節奏取決於金融市場的反映和實體經濟的表現，但總體來看，會議紀要並沒有排除6月份加息的可能，這意味著金價後市遭遇來自美元的壓力會越來越強。

　　關於加息時間點的問題，光大期貨分析師孫永剛表示，這一直是市場比較關注的方面，而從目前來看，今年美聯儲加息可能是大概率事情，因為不論是6月、9月甚至是之後晚一點加息，都是原本美聯儲政策的一個選擇，只是加息的早晚對於金融市場的波動會比較明顯，尤其是短期市場的行情，短期內美元指數的上漲對於黃金的打壓自然是明顯的。

　　“死對頭”美指強勢難改

　　以美元計價的黃金，與美元指數是“死對頭”，兩者常常呈負相關關係。美元指數自去年下半年以來，強勢回歸，但在近期出現了較大幅度的回撤，但是最近幾天已經逐步回歸升勢。

　　程小勇認為，三個因素會繼續助推美元走強：一是，美聯儲加息的進程並沒中斷，甚至並沒有排除6月份加息的可能;二是，歐洲、日本等非美國家貨幣寬鬆，大規模QE使得息差很大，美元將套息交易資金的青睞;三是，美國經濟數據儘管最近遜於預期，但是相對於其他經濟體還相對偏強，不排除是短期因素的干擾。

　　因此，程小勇説，金價中長期的熊市還將持續，美元匯率和實際利率逐步上升給金價帶來的壓力會逐漸加大。

　　不過，也有業內人士表示，美元指數依然是一個強勢週期，高位回調並不意味著強勢週期結束，美元指數的回調和目前美國經濟數據不理想，歐洲短期緩和事件存在一定的聯繫，就目前看，美國經濟依然相對較好，而非美貨幣依然不理想，所以美元的強勢週期依然確立，只是上漲的力度和幅度就需要進一步觀測事態的發展。美元的強勢對於黃金自然存在壓制，但是美元對於黃金的壓制力是在不斷的減弱，從近三年來美元和黃金的漲跌幅可以明顯看出來。

　　市場情緒更顯謹慎

　　反映市場情緒的黃金ETF持倉量在近期也持續下降。數據顯示，近日以來SPDR黃金ETF表現在繼續流出，顯現出貴金屬市場負面情緒，4月7日該ETF流出2.39噸，總持有量降至733.06噸。

　　ETF就是一個被動指標，只能反映和印證行情，不能預測行情。但業內人士表示，黃金ETF持倉出現下滑，表明當前市場對做多仍較為謹慎，從最近ETF持倉來看，表現為小幅流出，因此在美元回升的情況下，黃金價格呈現衝高回落的走勢。對於貴金屬中長期走跌的邏輯並沒有改變，因此未來黃金的走勢我們依然維持短多長空的判斷。

　　對於黃金實物消費，程小勇認為，在二季度可能不及預期，特別是印度和中國的黃金實物採購不足以對衝投資需求的下滑。更何況，實物黃金採購歷史上看對黃金的驅動作用只是階段性的，關鍵還是要看投資需求。