國際現貨黃金週二(10月21日)亞洲時段盤初企穩在1245美元附近，隔夜因受美元下跌和實物需求推動，金價紐約時段曾一度刷新1248.44美元/盎司的一個月高位，大有衝擊1250美元阻力的態勢。然而，隔夜SPDR黃金ETF持倉出現年內最大日跌幅，恐將阻礙金價的上漲勢頭。

　　儘管上週四和週五有所回落，但受到避險需求的推動，上周是黃金獲得的連續第二周上漲，不過分析師們認為，股市的回升和美國經濟的增長都仍會在近期對金價有壓力。

　　黃金ETF持倉暴降近9公噸 印度或再收緊黃金進口

　　據全球最大的黃金交易型開放式指數基金—SPDR黃金ETF官網週一(10月20日)晚間更新顯示，當日該ETF持倉量暴降8.96公噸，跌幅1.18%，為一年多來最大日流出，至751.97公噸的2008年11月來最低水準。SPDR黃金ETF的最大持有者乃是億萬富翁保爾森(John Paulson)。

　　(SPDR黃金ETF的持有量變化)

　　與此同時數據顯示，截至10月17日為止，全球黃金ETF已經流失了19.5億美元的資金，但相比2013年累計流出734億美元的鉅額資金，今年的外流趨勢已大幅放緩。

　　Pension Partners LLC首席投資策略師Michael Gayed表示，“人們愈發相信經過近期的暴跌後，美國股市將逐步開始企穩，同時也對美國經濟繼續懷揣信心，這些都將打擊黃金的投資魅力。”

　　亞洲地區來看，實物需求儘管比較強勁，但可能會有減弱。據MKS報告稱，上海黃金交易所的1公斤金條價格較倫敦金價轉為貼水，這表明需求走軟。

　　本週三印度就將迎來排燈節，而印度的婚禮季也將開始，其實物黃金需求有所增加。然而，因9月印度黃金進口大增5倍，導致其貿易赤字出現大幅增加。印度財政部長Arun Jaitley週一(10月20日)稱，印度政府正在考慮在排燈節之後重新縮緊對黃金的進口限制措施。

　　在上周各貨幣較大的波動後，本週初投資者們的表現相對比較平淡，在本週三美國通脹數據和週四歐洲製造業報告出來前，可能不會有太多新的行動。

　　黃金凈多頭兩個多來首次增加 機構提醒後市空頭回補浪潮

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五(10月17日)公佈的CoT持倉報告表明，對衝基金和基金經理九周來首次增持Comex黃金期貨凈多頭合約，由前一週(截至10月7日當周)的37275張升至上周(截至10月14日當周)的51994張，增加了14720張，增幅達39.50%，為6月14日以來最大。

　　相比之下，當下COMEX期金的空頭規模仍處在較高水準，這意味著後市可能出現觸發更多的空頭回補，提振金價攀升。

　　(CFTC黃金期貨及期權空頭頭寸)

　　盛寶銀行(Saxo Bank)商品研究主管Ole Hansen表示，“黃金的投資情緒已經從負面移向中性，但市場預期美元能夠重新獲得上行動能，黃金的漲幅受限。我如同其他多數一樣，正在關注1250/55區域能否被突破。如果該水準被成功突破，我們可以看到更多的空頭回補發生。”

　　道明證券(TD Securities)商品策略主管Bart Melek稱，在對全球經濟形勢將拖累美國增長，並且弱于預期的數據會使得美聯儲放緩緊縮的擔憂下，投資者們在做空頭回補，並且大量增加多頭頭寸。

　　德國商業銀行(Commerzbank)的分析師們則提到，儘管近期期金多頭頭寸增加，但股市的發展和美元的表現很大程度上將決定這一趨勢能持續多久。此外還要看印度等地的實物需求能有多強勁。“金價很可能再遭遇回落。”

　　巴克萊的分析師們則稱，多頭頭寸增加到了7月以來的最高水準，但空頭頭寸也同樣位於12月以來的最高水準。“這表明瞭可能有空頭回補帶來的金價上漲，尤其如果美國宏觀經濟數據再次讓人失望的話。對黃金的看法出現了分歧。”

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)週一(10月20日)指出，如果宏觀經濟擔憂持續，貴金屬可能漲得更多。

　　摩根士丹利還表示，“金價的沒有表現出全球宏觀事件來臨的狀態。同時，非常清楚的是，大量的空頭頭寸正在軋平。如果更廣泛的宏觀經濟擔憂持續，我們認為黃金的上行動能可能加強。”

　　黃金4H圖完成上行破位 或再測試1250

　　金價週一紐市盤初曾突破4H圖的三角區，並觸及1248.44美元/盎司的一個月高位。分析師指出，未來金價有望再次測試1250美元的關鍵阻力水準。

　　上行方面，金價的初步阻力位於1248一線，進一步阻力位於1254水準，更關鍵阻力位於1265美元/盎司。

　　下行方面，初步支撐位於1240一線，進一步支撐位於1220/30區域，更關鍵支撐位於1208。

　　(黃金4H圖 )