美元指數漲了一個夏天，而原油、黃金價格則似乎相反。9月2日，紐約黃金、原油價格分別下挫1.6%和2.8%。分析人士指出，地緣政治因素無助於“雙金”復蘇，即將出臺的非農數據或繼續打擊國際金價，油價在美國淡季需求下滑背景下也壓力重重。

　　數據顯示，美元指數自5月8日創出年內低點後開始扭轉向上，截至9月2日報收82.78點，三季度以來累計漲幅近3.5%。美元連續上漲的內因在於美國經濟的一片欣欣向榮，儘管美元指數在技術上可能會有調整，但在較好的經濟數據支撐下，美元指數仍然較為樂觀。

　　“雙金”敗退

　　原油和黃金是大宗商品市場最具代表性的兩個品種，原油也被稱為“黑金”。從今年6月中下旬開始，原油、黃金價格便陸續進入下跌通道，在美元指數的強勢上攻背景下，節節敗退。

　　截至9月3日記者發稿時，自三季度以來紐約原油期貨主力合約價格累計跌幅近10%，同期紐約黃金期貨主力合約價格累計跌幅逾4%。

　　對於9月2日原油大跌，業內人士認為是多重因素疊加的結果。格林大華期貨分析師原欣亮表示，美國勞工節意味著美國駕車旅行高峰結束，一般是需求季節性下降的開始，煉廠通常會進行秋季檢修改造。其次，8月全球製造業PMI成績單公佈後，中國和歐洲製造業增長減緩令市場需求預期不甚樂觀。再次，美元加息預期強烈，同時ECB（歐洲央行）繼續量化寬鬆刺激經濟的做法令歐元兌美元創新低，美元指數上漲至去年7月以來最高，盤中一度超過83點，打壓了以美元計價的大宗商品市場。

　　地緣政治因素在今年上半年價格波動中扮演了重要角色。從近期價格來看，美元指數似乎覆蓋了地緣政治因素帶來的“利好”。

　　“美元匯率飆升是近期持續打壓油價的重要利空因素，而地緣政治緊張局面相對而言有所緩解。”原欣亮説，美國經濟復蘇態勢明顯，最新公佈的美國製造業PMI達到了57.9，創下了2010年4月以來的最高水準。

　　中信期貨分析師劉建表示，地緣政治自2012年美國頁巖油革命爆發以來對油價的影響在逐步削弱，四季度主要不確定還是集中于利比亞和尼日利亞，前者局勢趨於惡化，後者臨近大選預計也將有所轉弱，預計在四季度將對油價産生一些支撐，對油價影響將大於美元。

　　基本面因素在下跌中也起了重要作用。新湖期貨分析師姚瑤表示，一方面，近兩日中國和歐洲地區公佈的經濟數據弱于預期。另一方面，進入9月以後，美國夏季汽油消費旺季將結束，下游油品消費可能走弱。秋季期間煉廠檢修計劃將增加，原油需求將下降。總體來看，市場對原油需求走弱的預期壓制原油期貨價格。

　　“勁敵”美元指數

　　通常美元匯率上漲會導致以美元計價的商品期貨價格下跌，原因是持有其他貨幣的投資者買入這些期貨的成本將會變高。

　　對黃金價格來講，飆升的美元指數可謂“勁敵”。上海中期期貨分析師李寧認為，黃金大跌的原因主要是美國公佈的數據較好，8月ISM製造業指數創10年新高、7月營建支出月率創兩年多以來新高，因營建開支數據強勁，高盛將美國第二季度GDP增長預期從4.2%上調為4.4%，同時將美國第三季度GDP增長預期從3.1%上調為3.2%。

　　李寧還表示，美元指數一度站上83點關口，創一年多以來新高，此外英鎊隱含波動率創2008年以來最大漲幅，英鎊匯率跌至半年多以來低點，也對美元指數形成提振作用；技術上看，黃金再下一城，創兩個多月以來低點，後期走勢依然不容樂觀，今年可能出現旺季不旺的行情，不排除會再度下探6月初1240美元的階段性低點。

　　美元指數的強勁令市場驚訝。業內人士表示，美國儼然成了世界上製造業最強勁的國家，這對有關美國經濟比其他主要發達國家更健康的觀點形成了支援。

　　對大宗商品領頭羊之一的原油來講，也未必是壞事，因為復蘇對製造業的血液——原油的需求恢復是毫無疑問的。

　　不過，市場人士擔憂，目前供應的壓力似乎明顯覆蓋了需求增長的預期，截至8月22日當周，美原油産量增長到8631千桶/天，而2013年同期僅為7609千桶/天。美國原油産量增加令市場擔心超供的壓力，而消費方面除了美國一枝獨秀外，OPEC繼續下調全球原油需求成長預估，7月末中國原油庫存環比增5.8%，創下四年半來高位。整體來看，到四季度結束前，美國季節性需求淡季加上歐亞經濟疲軟，消費方面難以看到亮點。

　　但劉建認為，原油目前對美元敏感度在下降，主要由於美國進口依存度下降，以及不依靠美元結算的地區貿易興起，使得原油與美元之間的關係逐步弱化。美國經濟回暖，加之美聯儲逐步退出寬鬆貨幣，四季度美元走高概率較大，但對油價影響預計不會很大。