企業都唯恐避之不及的壞賬，消費者真的敢通過淘寶下單嗎？資産管理公司觸網的目的又是什麼？

　　在網際網路+浪潮之下，一向“悶聲發財”的資産管理公司開始高調觸網，試圖讓壞賬生意插上網際網路的翅膀。現在，買家不但可以在淘寶上買衣服、鞋子，甚至還可以買不良資産。但企業都唯恐避之不及的壞賬，消費者真的敢通過淘寶下單嗎？資産管理公司觸網的目的又是什麼？為此，《每日經濟新聞》記者展開了調查。

　　淘寶平臺上也可以買到不良資産了！

　　浙江利德爾鐳射科技有限公司2084.5萬元的債權，評估價1002.5萬元，起拍價1245萬元，開拍時間7月21日。近日，中國信達的又一筆壞賬，開始在淘寶平臺上公開叫賣。

　　但有業內人士表示，不良資産自身具有特殊性，在電商平臺上暢銷難度很大，信達聯手淘寶的象徵意義大於現實意義，很大程度上只是在“賺吆喝”。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對《每日經濟新聞》記者表示，資産管理公司若直接在淘寶上賣壞賬前景不大，如果先把不良資産做結構化、標準化處理，製作成適合普通消費者投資的産品，再通過電商平臺出售，可能會取得更大成功。

　　曲高和寡 報名人數少

　　不久前，中國信達和阿裏達成協定，宣佈信達旗下40億不良資産將在淘寶資産處置平臺上出售。中國信達在淘寶資産處置平臺上賣壞賬，被業內稱為“中國債權網拍第一錘”，這讓萬億級規模的壞賬生意有了新的處理渠道。

　　早在今年3月份，信達已在淘寶資産處置平臺上小試牛刀。3月4日，中國信達浙江分公司在淘寶上成交兩筆壞賬，分別為浙江中一特鋼有限公司債權和寧波中匯潔藝工貿有限公司債權，前者起始價2000萬元，成交價2005萬元，後者起始價440萬元，成交價441萬元，兩筆債權均有兩人報名，且均有兩次出價。

　　截至記者發稿，中國信達共在淘寶上發佈了22個競價公告，除去將於7月21日開拍的那次，其他21個已結束的競價公告中，成交19次，兩次因無人報名而流拍。

　　記者注意到，19次成交記錄中，成交額最大的一筆為2300萬元，成交時間為6月30日，標的為義烏市博發百貨貿易有限公司債權資産。競買公告顯示，截至2015年4月31日，該標的債權總額為人民幣3001.57萬元，借款抵押物為位於義烏市區總建築面積3257.55㎡的房産。本次競拍的評估價、起始價和成交價均為2300萬元，且只有1人報名競價。

　　處理不良資産時能增加淘寶這個渠道，對信達來説無疑是一件好事。中國證券法學研究會常務理事、浙江大學光華法學院教授李有星告訴記者，處置不良資産説到底是有人願意投標，對信達來説，潛在的購買者當然是越多越好，在中國最影響力的電商平臺上出售壞賬，會有更多的購買者知道這個消息，也可能會賣一個更好的價格。“淘寶這個平臺大，好辦事，同時也能讓不良資産處理更加公開化、透明化、市場化。”李有星説。

　　在淘寶上買壞賬，門檻其實並不高。競買須知顯示，凡具備完全民事行為能力的公民、法人和其他組織均可參加競買。不過，參加競買前，需上交一定比例的保證金。而且，國家公務員、金融監管機構工作人員、政法幹警、資産公司工作人員、國有企業債務人管理層以及參與資産處置工作的律師、會計師、評估師等仲介機構人員等關聯人或者上述關聯人參與的非金融機構法人，以及與參與不良債權轉讓的資産公司工作人員、國企債務人或者受託資産評估機構負責人員等有近親屬關係的人員不得購買或變相購買該資産。

　　處置壞賬主要渠道不會變

　　淘寶上賣壞賬，並不是信達觸網的全部。5月底，阿裏和中國信達簽署了全面戰略合作框架協議，中國信達以O2O方式集中推介了逾400億元規模的不良資産。

　　中國信達副總裁莊恩岳表示，中國信達高度重視網際網路金融和不良資産業務的融合。未來網上交易的資産將不限于不良債權資産，中國信達將與阿裏集團合作，依託旗下多金融平臺的海量金融資産，開發以金融資産交易為核心的網際網路金融産品。

　　在網際網路時代，主動觸網的資産管理公司遠不止中國信達。5月，東方資産就曾和阿裏係的螞蟻金服聯姻，東方資産旗下産品將在螞蟻金服旗下平臺進行銷售。

　　彼時，東方資産資金運營及金融市場部高級經理王自強表示，從2014年起，東方資産已在螞蟻金服旗下第三方理財産品平臺招財寶上線了超過20億元的理財産品，但這些産品的基礎資産並不是東方資産擅長處理的不良資産，而是其直接投資管理的項目，“如果這個項目‘壞’掉了，則由東方資産提供處置服務。”他還提到，不排除下一步也會把某些不良資産拿到招財寶銷售。此舉如果能夠成行，或將是個人投資者首次間接投資于不良資産的處置環節。

　　在曾剛看來，傳統資産管理公司觸網，是處理不良資産的一種創新。“現在，銀行、券商、保險等各種金融機構都在嘗試網際網路，資産管理公司觸網很正常，現在是網際網路時代，他們在探索未來的業務模式怎麼重構。”不過，也有業內人士表示，信達聯手淘寶象徵意義大於現實意義，“現在各行各業都試圖和網際網路扯上關係，信達在淘寶上出售不良資産只是擴寬了一個渠道，目前在網上出售的不良資産體量很小，能不能發展起來很難説。”

　　金融專家戴星也認為，信達在淘寶上出售不良資産，作秀的成分更大一些。“其實信達也不指望在淘寶上賣出多少不良資産，大的不良資産包，一般都是直接賣給大機構，大機構看不上的小資産包，信達才會拿到淘寶上去賣。”

　　一名四大AMC的內部人士告訴記者，信達通過淘寶出售不良資産，某種程度上可以拓寬渠道，但是這肯定不會成為他們處理不良資産的主要渠道，只是多了一個工具而已，“不用太高看這件事情，資産管理公司處理不良資産的主要渠道不會改變。”

　　不良資産證券化是大趨勢

　　雖然中國信達聯姻淘寶賺足了眼球，但有業內人士指出，信達在淘寶上賣壞賬，主要還是“賺吆喝”。記者注意到，信達在淘寶資産處置平臺上成交的19次壞賬交易中，雖然每次圍觀人數都上千，但報名競價的人數大都在3人以下。

　　曾剛對記者表示，資産管理公司通過電商平臺出售不良資産的量不會太大，因為網際網路途徑要求資訊獲取公開透明，而不良資産的資訊卻有很大的不透明性，“不良資産買賣需要專業的團隊去對資産進行實地調研，進行資産評估，如果沒有這些，上千萬的不良資産也沒人敢買啊。”

　　不過，在信達人士看來，不良資産觸網，未來發展還是“有想像空間的”。中國信達副總裁吳松雲曾表示，未來他們還會進一步嘗試，在方式和渠道上還會做一些創新。曾剛表示，如果只是直接在電商平臺上出售不良資産，未來發展空間不大，不良資産也很難賣出去。想要有長遠的發展，要對不良資産進行結構化、標準化的處理，讓不良資産變成普通大眾能夠接受的證券化産品。“餘額寶為何能夠成功？是因為它是一個標準化産品，任何人都可以購買。如果資産管理公司把不良資産做成標準化産品，並且能夠保證本金，有一定收益，然後再通過電商平臺賣給投資者，這樣很有希望成功。”曾剛説。

　　在戴星看來，信達和淘寶合作，下一步可能有把不良資産産品直接出售給老百姓的打算。“資管公司主要把不良資産打包賣給機構，機構把不良資産證券化後再賣給老百姓，信達未來可能會繞過機構，直接把不良資産證券化，降低不良資産的投資門檻，然後把産品賣給老百姓。”

　　所謂不良資産證券化，是指資産擁有者將一部分流動性較差的資産經過一定的組合，使這組資産具有比較穩定的現金流，再經過提高信用，轉換為在金融市場上流動的證券。

　　2005年至2008年，建設銀行、中國信達資産管理公司和中國東方資産管理公司共發行四單不良資産支援證券，發行規模100多億元，且效果良好。

　　前不久，央行副行長潘功勝表示，我國將積極探索開展不良資産證券化。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，隨著資産證券化的發展推進，基礎資産由優質資産向一般資産和不良資産延伸是大趨勢。

　　不過，有業內人士提出，不良資産的資産構成、成本、産品設計等都與一般資産不太一樣，相關配套制度問題都需要解決。同時，由於不良資産較普通信貸資産的違約風險更大，所以不良貸款的證券化對資訊披露和科學評估定價的要求更高。

　　東方資産成都辦事處人士告訴記者，東方資産很早就做過不良資産證券化處理，但是做得並很多，“整體上來講，不良資産證券化仍處於摸索期。”