大媽不是中國股市主角 普通散戶被高估
- 發佈時間：2015-07-14 15:07:00 來源：中國經濟網 責任編輯：郭偉瑩
在今年中國股市的暴漲暴跌行情中，有一種普遍看法基本上未受到質疑：股市行情是由大爺大媽這樣的投資者驅動的。
據英國《金融時報》網站7月13日報道，認真考察關於中國股市投資者及其投資額的現有數據之後，會得出不同的結論。散戶在所有市場參與者中確實佔據了很大的比例，但他們所持股票市值的合計佔比很可能僅為5%或更低，另外，絕大多數中國家庭根本不持有股票。
由中國西南財經大學教授甘梨領銜完成的、備受重視的《中國家庭金融調查報告》顯示，2015年第一季度，僅6%的中國家庭持有股票。
報道説，相比之下，蓋洛普(Gallup)今年4月發佈的一項調查結果顯示，55%的美國人表示他們投資股市，不是本人持股、就是配偶持股。
不可否認，其他數據似乎支援“散戶驅動市場”假説。清算所數據顯示，在截至6月底的三個月裏，股票賬戶新開戶總量達到3800萬個，高於2014年全年的900萬個。這給人的感覺是，在上漲行情即將見頂之際，有大量散戶資金涌入了A股市場。
然而，一個人可能擁有多個賬戶。明確的個人市場參與者，數量為9100萬，其中只有5100萬在6月底時賬戶裏有股票，這個數字僅相當於中國4.43億個家庭中的11%。
而且，正如《中國家庭金融調查報告》所顯示的，投資股市的中國家庭，真實佔比很可能比11%低得多。
坊間證據顯示，想掩蓋自身持股的大型投資者常以不同姓名控制多個賬戶。在2003年的《中國私有化》(Privatizing China)一書中，作者卡爾?沃特(Carl Walter)和侯偉(Fraser Howie)描述了在偏遠的西北省份甘肅，4329個股票賬戶是如何在2001年2月的兩天內開立的——在當月的其餘日子裏，總共才開立了3個賬戶。
在所有投資股市的個人投資者中，6月底時有21%的人所持股票的市值低於1萬元人民幣，69%的人所持股票的市值低於10萬元人民幣。鋻於可交易A股的總市值為46萬億元人民幣，上述事實説明，逾三分之二的投資者所持股票的市值不到A股總市值的5%。
在“光譜”的另一端，7.14萬名投資者——人數佔比僅為0.1%——所持股票的市值為1000萬元人民幣至1億元人民幣，逾4400名投資者所持股票的市值超過1億元人民幣。 儘管登記為“個人”投資者，但這些投資者可絕不是大家以為的業餘賭客。
