上月工業企業利潤降幅擴大到8% 人民幣兌非美貨幣升值令歐洲代購賺翻了

　　編者按

　　昨日國家統計局發佈的工業企業財務數據顯示，2014年，全國規模以上工業企業利潤比上年增長3.3%，增速比上年回落8.9個百分點。而去年12月份利潤同比降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點。總體而言，我國經濟增長的放緩趨勢不變，貨幣政策難以收緊，甚至可能提前降準降息。

　　而與此同時，歐央行QE導致歐元兌多種主要貨幣的匯率迅速跌至多年低位，加上希臘大選結果助推影響，歐元兌人民幣中間價跌破7，中國企業對歐出口壓力驟增。

　　受以上因素影響，人民幣暴跌兩日後雖于昨日趨於平穩，但貶值預期升溫，“人民幣貶值是房地産貶值前兆”的聲音也甚囂塵上。但多位業內專家表示，雖有利空，但內地房價不會“立跌”，2015年房價處於回暖週期，房價數據最差也能夠止跌回升。不過，人民幣貶值將影響到融資高額美元債的房企的資金成本。

　　同時，由於資本可能外流，人民幣貶值可能會施壓A股，並可能引發內地通脹水準的反彈，從而增加我國貨幣政策的複雜性。

　　不過，分析認為，我國貨幣政策仍將鬆緊適度，人民幣不會出現趨勢性大幅貶值。

　　昨天國家統計局發佈的工業企業財務數據顯示，2014年，全國規模以上工業企業實現利潤64715.3億元，比上年增長3.3%，增速比1~11月份回落2個百分點，比上年回落8.9個百分點。其中，去年12月份實現利潤8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點。

　　總體而言，從全年看，工業利潤仍保持增長態勢，全年主營業務收入利潤率為5.91%，基本穩定。

　　工業利潤增長動力生變

　　引人注意的是，我國工業企業的利潤增長動力變化，分行業表現喜憂參半：汽車製造業、電氣機械和器材製造業表現好轉，但其有利影響被更趨疲弱的黑色金屬冶煉和壓延加工業、通用設備製造業、農副食品加工業以及化學原料和化學製品製造業所徹底抵消。

　　具體而言，採礦業去年全年利潤下降23%，原材料行業下降1.4%，去年12月份石油加工煉焦和核燃料加工業利潤同比減少245.9億元。同時，煤炭開採和洗選業因出廠價格同比下降12.2%，利潤減少207.8億元。僅此兩類行業合計減少利潤582.3億元，佔全部規模以上工業利潤減少額近八成。

　　消費品製造業利潤卻增長5%，表明增長動力由投資驅動轉向消費拉動。另外，轉型升級促進提質增效，高技術製造業增長15.5%，增速比全部製造業高9個百分點。

　　此外，國家統計局工業司何平博士認為：工業出廠價格、購進價格同比、環比進一步回落，對工業利潤下滑的影響有所加劇。

　　初步測算，去年12月份，因出廠價格同比降3.3%，工業主營業務收入減少約3650億元。因購進價格下降4%，主營業務成本減少約2740億元。兩者相抵，工業利潤凈減少約910億元。

　　人民幣難以大幅下跌

　　昨天，高盛高華中國首席經濟學家宋宇認為，疲軟的利潤增長反映出需求增長乏力，預計降息和降準等放鬆政策在春節前後或者臨近一季度末時出臺的可能性高於以前，但不排除提前出手的可能。

　　降息預期讓人民幣承壓。事實上，歐版QE推出疊加希臘選舉影響，美元最近快速升值，已經引發人民幣貶值預期升溫。暴跌兩日後，人民幣兌美元匯率昨日有所企穩，即期交易市場昨收盤報6.2435，較上一日反彈百餘點。歐元兌人民幣中間價報6.9146，比前日上漲402個基點，昨日，由於標普下調俄羅斯等國家信用評級，盧布暴跌，人民幣兌盧布中間價報11.0029，上漲7210個基點，漲幅高達7%。

　　近期雖然人民幣兌美元出現了階段性貶值，而對歐元、日元、英鎊、澳元、加元出現了較大幅度升值。

　　高盛投資管理部中國副主席暨首席策略師哈繼銘分析，外匯儲備連續兩個季度回落，貿易順差不斷縮小，甚至出現逆差，資本流出上升，此外，由於單位勞動力成本的上升，我國出口行業的勞動力成本優勢越來越小，這都給人民幣帶來了壓力。

　　哈繼銘認為，人民幣稍微貶一點，不一定是壞事，貶一點，中國出口增長會好一些，緩解經濟下行壓力。“近期人民幣出現了貶值壓力，預計今年人民幣的波動比較大，但不會出現趨勢性的大幅貶值。”

　　歐洲代購賺翻了 赴歐遊爆滿

　　昨日，歐元兌人民幣中間價報6.9146，比前日上漲402個基點，但與去年12月初相比下跌近10%。另一方面，因油價重挫並觸及6年低位，加之俄羅斯信用評級遭標普下調至垃圾級，十年來首次低於投資級。盧布日內再現崩跌一幕，盤中跌幅接近7%，並收于創紀錄的最弱水準。

　　晚兩天刷卡買包能省3%

　　昨日，在法國生活5年的留學生小西告訴記者最近身邊的代購都賺翻了，“以一件標價950歐元的手袋為例，遲兩天刷卡購買就能省下300多元人民幣。”而且多數代購都是用信用卡支付消費，等到一個月後還款，若匯率仍下跌，還能賺匯率價格差。

　　建議有購匯需求的市民分批買入分攤風險，尤其短期有使用外匯打算，可找相對低位入手。

　　赴歐遊大熱團費平一成

　　目前廣州春節期間赴歐旅行團已經全部爆滿，而且團費比去年便宜了近一成。

　　昨日，廣之旅對廣州日報記者表示，2014年下半年以來，該社赴歐旅遊人數較去年同期增長超過22%。2015年春節該社歐洲遊報名人數較去年同期有18%左右的增長；攜程相關負責人昨日介紹，2015年春節歐洲跟團遊人數同比漲50%，自由行出行人數翻倍。

　　而廣之旅和南湖國旅方面均表示2015年春節黃金周赴歐旅遊已全部爆滿。

　　趨勢：歐元仍將進一步下跌

　　從美聯儲和日本央行宣佈量化寬鬆舉措後美元兌日元的走勢來看，歐元兌美元仍有下行空間。

　　人民幣貶值影響面面觀

　　房地産

　　利空不大 房價今年最少止跌

　　“人民幣貶值短期雖然有利空，但並不一定會帶來房價的下跌。”交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝認為，現在人民幣的弱勢主要是相對美元的強勢而言，“有序小幅貶值，是非常好的調整經濟結構的工具。”

　　洪灝認為，人民幣貶值並不會給內地房地産帶來特別大的利空。“外逃資金投資標的其實並不多，除了美國，很難找到比中國內地市場更好的標的。”

　　而限購措施早已把外資擋在內地房地産投資門外，人民幣貶值導致外資撤退在房地産業內表現得並不明顯。

　　投資放緩情勢節後或緩和

　　去年12月房地産投資的數據歷史上首現負增長，洪灝直言，房地産最好的時代已結束，“長期來説，房地産業利潤下行的長週期是不變的，但會有一些小週期的回暖，今年房價止跌概率很大，同時去存貨的效應會比較明顯，春節後，隨著政府刺激政策出臺，房地産投資放緩的情勢可能會有所緩和。”

　　去年年底，標桿房企再次進入土地市場，從去年11月開始，標桿房企連續3個月拿地突破300億元，在2015年1月份截至昨日，房企拿地就已超340億元，入市積極性明顯增高。

　　狂發美元債房企壓力大

　　“人民幣貶值壓力下，巨量的海外融資規模將引發房企資金鏈緊張，甚至出現違約。”中原地産首席分析師張大偉表示。

　　而洪灝表示，往年已經發了高額美元債的房企將面臨融資利率上升的窘境。同時如果債券是在公開市場交易，匯率變化可能導致債券價格發生劇烈波動，從而左右市場參與者的態度，影響未來公司進一步發債難度加大或者股票市值波動加大。

　　2014年，人民幣銀行間即期匯率以年度貶值2.5%收官，這也就意味著，若一個內地房企在去年年初發了融資利率為10%的美元債，目前其融資利率已達12.5%。

　　新聞連結：

　　來自上海同策諮詢的最新統計數據顯示，上周上海市商品住宅成交17.54萬平方米，環比上揚16%；成交均價為29518元/平方米，環比下跌6%。2015年首月即將進入尾聲，上海樓市的成交維持低位運作。分析認為，臨近春節，上海樓市的整體供銷量明顯走低，儘管降息降準的預期較為強烈，但總體來看，預計整個一季度的市場表現都將較為平淡。

　　A股

　　資金外流和航空股施壓A股

　　瑞銀指出，從資産負債表的角度來看，民航和房地産行業板塊可能將會受到人民幣貶值帶來的最大負面影響。同時，人民幣貶值可能導致暫時性的資本流出，這將使A股承壓。境外市場經驗表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調。就行業板塊而言，金融和不動産行業傾向於受創最深。

　　外貿

　　玩具服裝等外貿企業將受益

　　紡織服裝、玩具鞋帽等以外貿出口為導向的行業將是最大受益者。人民幣貶值有利於公司降低成本，拿到更多訂單，並有利於出口型企業獲得匯兌收益。但因人民幣對歐元、盧布非美貨幣升值，對歐洲、俄羅斯等市場的出口則承壓。