不是暴跌就是暴漲，近兩月渤海商品交易所(下稱渤商所)的投資者在經歷著過山車似的驚心動魄。

　　而與此同時，各類交易所“亂象頻出”的局面已然引起監管層關注。

　　事實上，監管層對各類交易所的整頓正在快馬加鞭。8月15日，證監會發言人張曉軍就指出，為鞏固清理整頓工作成果，推動各類交易所持續健康發展，今年6月底已發出《關於開展各類交易場所現場檢查的通知》。

　　張曉軍稱，證監會決定用三個月左右的時間，對各類交易場所集中開展一次現場檢查，目前各地區的現場檢查正在進行中。

　　然而，監管風暴的再度來襲，並沒有讓渤商所相關産品的爭議稍有緩解。

　　該交易所旗下茅臺鎮基酒、文山三七、原酒崍嶺等産品的交易價格，與線下現貨價格嚴重背離的情況，正在引發越來越多的投資者的關注。

　　一位交易商人士甚至直陳，文山三七被操縱的嫌疑很大，並將矛頭指向了該産品的上市商廣東益建集團。

　　據21世紀經濟報道記者進一步調查，在文山三七單邊下跌、一路低於現貨價格的背後，其上市商益建集團及其股東，控制著渤商所給文山三七指定的3家生産企業和1家授權服務機構，而它們都是文山三七交易鏈條上的關鍵企業。

　　渤商所一位工作人員對此回應稱，“近期我們也收到交易商的大量投訴，我們經過調查發現，這些資訊就是一些在投資上失利的投資者散發的。我們的交易品種的盤面價格並不完全跟現貨價格相同，也有同事調研這些交易品種的市場價格，發現差距並不是太大。”

　　各執一詞背後，渤商所充滿爭議的交易，究竟有何玄機?

　　做多與做空的噩夢

　　渤商所2009年9月掛牌成立，同年12月開業運營。其官網顯示，截至今年4月底，已上市潤滑油、PVC、白銀、冬蟲夏草、安化黑茶、文山三七、茅臺鎮基酒、安岳檸檬等80多個品種，日交易額200億元左右。

　　21世紀經濟報道記者根據渤商所披露資訊統計，經過短短4年時間，渤商所的交易品種目前已有約110隻，授權服務機構約200家。從交易規則看，渤商所實施T+0交易，可做多也可做空。

　　今年6月24日上市的文山三七，和7月7日上市的茅臺鎮基酒，在交易商中引起了強烈的衝擊，做多者和做空者均遭遇難忘一幕。

　　文山三七的做多者正在經歷難熬的兩個月。上市首日，文山三七的交易價格最高位489.9元/千克，但自此便一路下跌，8月18日最低價僅為186元/千克，降幅達62%。

　　一位文山三七做多者張宏(化名)向21世紀經濟報道記者詳細描述了其慘痛的做多經歷。

　　“上市開盤價是465元/千克，上市後一路下跌，引起我們這些長期在渤商所交易的散戶注意，經過詳細的市場調查後，我們發現文山三七的市場價格遠高於盤面價格。於是當跌到300元/千克時，我們陸續建倉做多。”張宏説。

　　但令其始料未及的是，文山三七依然一路下跌，到現在又跌去50%，很多散戶的虧損幅度超過100%，最高的虧損達到200%。許多交易商都是去外面借錢才能勉強保住倉位，也有一部分人因為保證金不夠而被交易所強制平倉。

　　資料顯示，三七，又名三七參、田七、土三七等，是中國特有名貴中藥材，播種後3至7年挖採，中成藥雲南白藥和片仔癀就以三七為主要原料。

　　根據感官指標、品質分級、理化指標進行分級，渤商所交易的標準品為一級品60頭文山三七及相關替代品。

　　文山三七網數據顯示，8月第二周(11日-17日)，60頭三七的平均價格為325.71元/千克，較上周的391.43元/千克下降16.79%。

　　上海一位長期跟蹤渤商所的首席商品分析師透露，本週60頭三七的價格不到300元/千克，目前因為供大於求，有下降預期。

　　而8月20日，文山三七在渤商所的收盤價為199.5元/千克。自其上市後，在渤商所的交易價格大多數時間都遠低於現貨價格。

　　張宏認為，文山三七的盤面價格已單方向向下連續走了將近兩個月，遠低於現貨市場，違背了遊戲規則和投資者心理，“可能存在幕後的操縱黑手”。

　　與文山三七的投資者相比，茅臺鎮基酒的做空者最近“如坐針氈”。

　　上市首日，茅臺鎮基酒的開盤價為218元/公斤，當天最高漲到256元/公斤。此後，價格一路上揚，7月29日的收盤價為281.6元/公斤。

　　在此後的10多個交易日裏，茅臺鎮基酒猶如坐上了火箭，幾乎天天翻紅且拉出多個漲停，8月16日創下新高385.2元/公斤，較7月7日開盤價漲76.7%。

　　21世紀經濟報道記者就此諮詢茅臺鎮當地經銷商，獲悉渤商所設定的標準品“5年期茅臺鎮基酒”的價格實際不到200元/公斤。

　　“跟文山三七有行情變壞的預期不同，茅臺鎮基酒純粹是有資金在炒作。”上述首席商品分析師對此表示。

　　值得注意的是，本報8月15日刊登《瘋狂的基酒：渤商所多頭兇猛 茅臺鎮月漲七成》後，茅臺鎮基酒已連跌4日，近兩個交易日報兩個跌停。

　　莊家疑雲依據

　　“文山三七盤面價遠低於市場價格，我們一些散戶交易商為降低損失，每日進行買單申報，但在倉庫存貨憑證45900單的情況下，沒有賣申報。很長一段時間裏每日都有1500-2000手的買申報，但賣申報一直為零。”張宏説。

　　張宏據此懷疑，莊家一方面打壓已遠低於市場價的盤面價格，以引誘散戶交易者不斷涌入市場，而當散戶要進行現貨貿易進行買申報時，莊家又不願進行賣申報。

　　支撐張宏懷疑的還有另外一個依據。

　　根據《渤商所文山三七現貨電子交易注意事項》，“除指定生産企業以外的每個交易商，該交易品種單邊訂貨限額為50000公斤”。6月25日，渤商所將這一處生産企業以外的訂貨限額調整後1200公斤。據張宏透露，7月初渤商所將這一限額調整為3000公斤，也即300手。

　　從上述規定看，跟張宏等普通交易商不同，渤商所指定文山三七的生産企業沒有單邊訂貨限額。上述工作人員解釋稱，“之所以有這樣的規定，是視産品的銷售情況而定。”

　　據渤商所披露，文山三七共有4家指定生産企業，分別是文山三七産業發展股份有限公司(下稱文山産業)、武漢啟華藥業有限公司、廣州市海浩貿易有限公司(下稱廣州海浩)和廣州市國鼎貿易有限公司(下稱廣州國鼎)。

　　另據公開報道，文山三七在渤商所掛牌上市後，“以文山州與益建集團合作投資的文山産業為載體，將有效推進文山三七交易模式由傳統的集市交易向以渤商所為平臺的網上交易轉變，與傳統的三七交易模式形成互補，實現三七市場交易線上線下互動。”

　　“益建集團及其下屬公司作為文山三七的上市商和生産企業，有惡意壓低盤面價格的嫌疑。因為除了他們，別的散戶很難有這樣的實力。”上述做多者稱，一般交易商有300手的限額，很難去影響價格。

　　為了調查益建集團是否涉嫌操縱盤面價格，21世紀經濟報道記者8月20日下午來到位於廣州珠江新城的益建集團，但被告知公司負責人“楊少玲不在”。

　　另一位負責渤商所業務的工作人員接待了記者。她自稱是渤商所授權服務機構深圳市安聯盛科技有限公司(下稱安聯盛)的一名員工，負責有關文山三七的業務。

　　其表示“中秋節前後，新三七到了成熟季。三七3年成熟，根據2011年的種植量推算，今年應該有3.5萬噸的三七成熟，而需求量僅8000-1萬噸，供大於求。而盤面價格是現貨市場晴雨錶的反映，它的浮動跟現貨價格相符。目前新三七價格在200-220元/千克，老三七價格是280-300元/千克。”

　　而在渤商所公佈的産品手冊裏，標準品一級品60頭三七不分老與新，主要品質指標為水分、總灰分、酸不溶性灰分、皂苷含量等。

　　 益建集團控股關鍵企業

　　21世紀經濟報道記者進一步調查發現，上述4家生産企業中有3家與益建集團有著莫大的關聯，有的是其股東控股，有的則直接控股。

　　工商資料顯示，成立於2003年12月的益建集團，註冊資本2億元，楊少玲出資1.63億元，蔡程舉和蔡子悅分別出資2700萬元和1000萬元。蔡程舉任法定代表人、執行董事兼經理。

　　而文山産業成立於2014年1月，法人楊少玲，註冊資本1億元，文山三七協會出資3000萬元，廣東益建健康産業有限公司(下稱益建健康)認繳7000萬元，實繳1400萬元。

　　而益建健康目前的股東是益建集團、東阿阿膠(000423.SZ)、香港中國藥材有限公司，註冊資本在2014年4月由1000萬元增加至5800萬元，變更前東阿阿膠持股51%，目前無具體的持股資訊。

　　益建健康的董事長是秦玉峰，其還是東阿阿膠的董事兼總裁，楊少玲和蔡子悅任董事。

　　另外，生産商廣州海浩成立於2003年11月，註冊資本50萬元，蔡子悅和何慧嬋分別出資45萬元和5萬元;廣州國鼎成立於2005年3月，註冊資本500萬元，益建集團出資325萬元，甘燕虹出資75萬元，何慧嬋和蔡子悅分別出資50萬元。

　　今年5月，廣州國鼎的經營範圍發生變更，在原基礎上增加中藥材種植、零售、批發，白銀、黃金製品零售等內容。

　　而安聯盛同樣與益建集團關聯密切。其成立於2012年1月，法定代表人是陳波，註冊資本300萬元，廣州幸福嘉信商貿有限公司(下稱幸福商貿)和廣東科德資産管理有限公司(下稱科德資産)分別出資240萬元和60萬元。前者股東為益建集團和陳波，分別持股1800萬元和200萬元。也即，安聯盛的控股股東為益建集團，實際控制人為楊少玲。

　　至此，21世紀經濟報道記者發現，在文山三七的交易鏈條上，上市商及其股東控制著主要的指定生産企業和授權服務機構，基本算是“一條龍”服務。

　　當被問及益建集團和安聯盛是否參與文山三七的交易時，上述工作人員稱“不便透露”。

　　而《渤商所授權服務機構(會員)管理辦法》規定，嚴禁綜合類授權服務機構(會員)發生以下行為，包括從事代理交易行為、從事非法集資等活動、洩露交易商的交易資訊，利用交易商資訊牟利、從事與交易所市場開發和交易商服務工作無關的活動等。

　　上述工作人員對此回應稱，“對於交易品種的指定生産企業，交易所會經過嚴格的審核，包括真實銷售能力等，對於服務機構，我們規定他們是不可以進行任何交易的。除了服務機構，其他任何投資者來交易就視為普通的交易商。”(來源: 21世紀經濟報道)