中小險企二級市場熱衷舉牌地産、銀行，頻頻引來側目。繼以前海人壽為核心的寶能係成為房地産巨頭萬科的單一第一大股東後，在二級市場沉寂多日的生命人壽日前再度出手，目標是浦發銀行。

　　8月28日晚，浦發銀行公告稱，富德生命人壽已通過“生命人壽-資本金”、“生命人壽-傳統”、“生命人壽-分紅”、“生命人壽-萬能 H(新)”和“生命人壽-萬能 E(新)”等賬戶以大宗交易和集中競價交易系統的方式購買公司普通股A股累計已達9.34億股，佔浦發銀行普通股A股總股本的 5.0097%。

　　由此，生命人壽成為繼安邦之後，又一家通過二級市場增持方式舉牌股份制銀行的保險公司。此前，安邦保險通過二級市場分別舉牌民生銀行與招商銀行。

　　公告顯示，富德生命人壽自今年5月起開始買入浦發銀行股票，其間有買有賣。自8月17日起加速買入，僅8月20日單日就買入了2.76億股，成交均價為15元/股。在自6月中旬開始的股市大幅波動中，浦發銀行的價格已由前期18、19元/股的高價降至目前的14元/股左右。

　　富德生命人壽稱，買入的目的是出於對浦發銀行未來發展前景看好。未來12個月內將根據證券市場整體狀況並結合浦發行的發展及其股票價格情況等因素，決定是否繼續增持浦發銀行的股份。目前，浦發銀行的第一大股東為中國移動廣東公司(持股20%)，其次為上海國際(16.9%)、上海國際信託(上海國際下屬企業，持股5.232%)。 由此，富德生命人壽成為其第四大股東。但浦發銀行實際控制人仍然為上海國資系統。

　　富德生命人壽(原生命人壽)成立於2002年3月4日，2006年起潮汕商人張峻與其富德係入主。2013年生命人壽因“狙擊”房地産企業金地集團在二級市場上聲名鵲起。截至6月30日，生命人壽依然持有金地集團29.9%的股份，穩坐第一大股東位置。此外，生命人壽在境內外二級市場上持股超過5%的公司還包括：必美宜(379.HK)29.99%，首鋼資源(639.HK)29.99%，佳兆業集團(1638.HK)29.94%，中煤能源(1898.HK)13.03%，農産品(000061.SZ)29.97%。

　　2014年起，富德係開始打造保險控股集團——富德保險控股股份有限公司，註冊資本金28億元，總部設在深圳。生命人壽更名為富德生命人壽且成為富德保險控股旗下公司之一。張峻辭去富德生命人壽董事長一職，轉為擔任富德保險控股董事長。富德生命人壽董事長一職由有著保險行業監管經歷的方力接任。今年7月，保監會正式批准富德保險控股開業。截至目前，富德保險控股已擁有壽險、財險、保險銷售公司及資産管理公司。

　　就在生命人壽舉牌浦發銀行前不久，一家成立僅三年、總部同樣位於深圳的中小險企前海人壽及其“寶能係”成為房地産巨頭萬科的第一大股東。與生命人壽實際控制人張峻的房地産商背景類似，前海人壽的實際控制人同為房産商起家的潮汕兩兄弟姚振華、姚建輝。

　　一位險企高管告訴財新記者，近兩年出現了這麼一類保險公司，其背後的股東都有房地産背景，他們靠大量發行高收益的理財型保險産品迅速做大規模，典型的如生命人壽、前海人壽、珠江人壽等。

　　這些公司的模式就是將其保費收入對接房地産項目。上述人士認為，較之房地産行業20%左右的融資成本，保險産品承諾給客戶的預收益率至多不過7或8%。“這個成本與背後資産的收益之間，還是有較大獲利空間的。”

　　前海人壽于2012年成立，三年保費收入已突破300億元。近兩年，前海人壽多次在資本市場上舉牌上市公司，比如中炬高新(600872.SH)、南玻A(000012.SZ)華僑城A(000069.SZ)等，投資風格亦顯得激進。根據前海人壽的重大關聯交易資訊披露，其目前披露的重大關聯交易大多與房地産項目相關，多為股權投資和項目借款。

　　與生命人壽控股金地集團的方式如出一撤，前海人壽同樣是通過在二級市場上“野蠻”增持萬科股票的方式，事前並未與萬科管理層溝通。信達證券研發中心執行總經理郭荊璞認為，從國外資本市場早期的經驗來看，持續增持到第二大股東，如果大股東不增持則可能實現控股甚至發起要約並私有化，如果大股東增持展開股權爭奪，可以在股價高企過程中套現。隨著資本市場的發展，控股股東地位的弱化，國內資本市場上對股權的爭奪也變得越發複雜，“白衣騎士”、“毒丸計劃”等手段，相信會逐漸出現在中國的資本市場上。

　　而之所以要控股一家房地産企業，上述險企高管認為，“是因為這些房地産股東做到一定程度後，通常會遇到一個問題，就是拿地能力、找好項目、地産經營能力會遇到困難。然後他們的故事邏輯就變成，控股做得好的大地産商，然後把房地産商的資産跟保險公司的負債(即保費收入)相匹配。”

　　不過，保險公司的保費收入並非保險公司的自有資金，且需隨時應對賠付支出，因此資産與負債匹配、風險管理尤為重要。對一般大型險企來説，資産配置會均衡地分佈在一些資産領域，以確保資産經得起各類市場風險波動的考量。“上述模式的一個大前提就是，房地産資産健康，房子能夠賣出去，現金能收得回來。一旦經濟進入下行週期，房地産價值縮水，就很危險了。”前述人士稱。