剛剛過去的7月，是各家保險公司第二個半年度考核的首月。從國內壽險業“第一梯隊”交出的初步成績單來看，可謂首戰告捷，1至7月，總規模保費收入普現正增長，尤其是考量內含價值的重要指標——個險新單保費收入，繼續坐收兩位數同比高增幅。

　　值得一提的是，受益於債市回暖、另類投資比重加大，保險投資收益率上半年得以鹹魚翻身，相輔相成之下，將為下半年保費增長提供有力支撐。與此同時，上半年保費超預期完成的底氣，可以讓壽險業“第一梯隊”有足夠的空間把心思花在産品價值上，預計下半年其業務品質會逐步改善。

　　個險新單持續兩位數上升

　　6月年中考核奮力一搏之後，保險巨頭們未顯疲態，7月保費業績再超市場預期。

　　上證報從相關渠道獨家拿到的數據顯示，今年1至7月，國內前七家壽險公司合計總規模保費同比增幅約8%。其中，合計個險新單保費同比增長約19%；合計銀保新單保費同比增長約13%，雖然仍是正增長，但很明顯今年以來呈現逐月下滑之勢，主要是受4月開始實施銀保新政所影響。

　　“第一梯隊”中，作為上市公司的保險四巨頭之表現備受投資者關注。上述細分數據顯示，今年1至7月，保險四巨頭的個險新單保費收入繼續保持兩位數高增幅。具體來看，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的個險新單保費收入同比增幅分別超過：10%、15%、35%、15%。

　　但自銀保新政實施以來，保險四巨頭的銀保新單也難逃每月大幅下滑的命運。今年1至7月，中國人壽、中國平安 、中國太保 、新華保險的銀保新單保費收入同比增幅分別約為：-10%、65%、-25%、55%。尤其是7月單月，四巨頭銀保新單保費收入同比分別下滑約：70%、40%、70%、60%，環比分別下滑約：30%、35%、35%、25%，月度增速不斷下滑。

　　不過，個險與銀保“冰火兩重天”的保費增速表現，並沒有在很大程度上影響保險四巨頭的保費表現。這主要是因為銀保在其保費收入及承保利潤總盤子中的比例並不大，個險才是衡量其保費業績“成色”的重要尺規。

　　下半年經營思路更重質

　　1至7月保費成績單出爐之後，投資者更關心的是這一改善趨勢能否在下半年得以延續。

　　有市場觀點認為，投資收益的改善將為保費增速提供支撐，兩者是相輔相成的關係。“從2014全年判斷，受益於債市回暖及另類投資比例加大，保險資金在固收類投資上的收益率維持在5%以上，另類投資收益率在6%以上不成問題，因此即使權益投資收益率較低，加權平均的總資産收益率維持在5%問題不大。”

　　不過，綜合主流投行預判及記者採訪了解來看，雖有一定支撐，但在增速上可能會有所放緩，不會如上半年一般高歌猛進。但這未必不是一件好事，由於上半年保費增速超預期完成，因此下半年保險公司可以有足夠的空間主動對價值指標進行調整，即由之前的注重規模而轉向價值增長。

　　不過，銀保形勢在下半年可能會更加嚴峻。業內人士分析認為，銀保新政所帶來的衝擊力，在下半年會更加明顯，這將對銀保渠道依賴較重的中小保險公司形成較大壓力。相較之下，保險四巨頭的銀保業務更多只是作為渠道維護，佔比較低。而據了解，今年上半年，壽險“第一梯隊”幾乎都完成大部分銀保的全年指標，下半年壓力已減輕。