人身險産品預定利率進入“2時代” 要求保險公司提高經營管理水準

　　來源：中國金融新聞網 作者：李丹琳

　　今年，保險業的“開門紅”似乎與以往有些不一樣。

　　一方面，為了使全年銷售更加平穩，不少險企明確淡化“開門紅”。有保險代理人士向記者透露，其所在公司已經不再提及“開門紅”等關鍵詞，但基於銷售慣性，“行銷旺季”的思路仍然存在，不過與以往相比，熱度已降。另一方面，繼2023年人身險産品預定利率上限從3.5%降至3.0%後，今年又進行了調降。10月以來，人身險預定利率上限正式進入“2.0時代”，與之相應，“開門紅”主推産品也正式“換擋”。

　　業內人士在接受《金融時報》記者採訪時表示，2024年，人身險行業仍在經歷一系列深度調整轉型，旨在適應市場形勢變化、強化資産負債統籌聯動、提高人身險公司負債品質。從長遠來看，轉型會促使市場更加成熟理性，主推産品的變化也有助於降低險企負債成本。

　　機遇與挑戰並存

　　王芳(化名)是一家頭部壽險公司的代理人，已經在這個行業十餘年了。她在接受《金融時報》記者採訪時表示，作為一年一度的“重頭戲”，保險業“開門紅”一般在每年的10月、11月開始至次年2月、3月左右。這段時間，險企會集中推出大量新産品和優惠政策來吸引客戶，為來年簽單做準備。

　　“今年我們的産品和優惠政策依然給力，甚至開始的時間也比以往更早。但從業績上來説，銷售數據確實與往年存在差距。”王芳對記者坦言，當前絕大多數壽險代理人仍以保險産品利率作為賣點，但這兩年來，保險産品預定利率上限接連下調，再加上代理人佣金下降以及弱化“開門紅”要求的限制，銷售工作不可避免地變得比以往更艱難一些。

　　繼去年人身險産品預定利率上限下調後，今年8月初，金融監管總局向行業內下發《關於健全人身保險産品定價機制的通知》以及《關於平穩有序做好人身保險産品切換有關工作的通知》，要求自9月1日起，新備案的普通型保險産品預定利率上限為2.5%；自10月1日起，新備案的分紅型保險産品預定利率上限為2%；新備案的萬能型保險産品最低保證利率上限為1.5%，利率高於上述上限的保險産品停止銷售。

　　雖然監管部門多次強調禁止“炒停售”，但從實際情況來看，在老産品停售前的一個月，保費收入迅猛增長。僅8月當月，人身險公司實現保費收入3104億元，同比增速高達54.1%，為今年前8個月同比增速最高峰值。此前曾有地方分支保險公司人士向《金融時報》記者透露，今年8月底最後一波預定利率上限為3.0%的産品下架後，該公司已基本完成全年業績指標。

　　“調低預定利率有利於險企降低利差損風險，提高利潤水準，釋放負債端壓力，加上第四季度資本市場回暖，整體來看，今年壽險行業的總體發展還是比較可觀的。”對外經貿大學保險學院教授王國軍在接受《金融時報》記者採訪時如是表示。

　　“近年來，壽險行業一直處於深度轉型升級的調整之中。無論是‘報行合一’、‘償二代’二期、新會計準則實施，還是人身保險公司分級分類管理以及保險資産風險分級等監管政策的出臺，都對保險公司的經營和産品銷售産生了影響。”對外經貿大學創新與風險研究中心副主任龍格進一步對《金融時報》記者表示，不可否認，今年壽險行業面臨著多重挑戰和壓力。“預定利率的下調、低利率市場環境、缺少可投資的優質資産以及監管政策的收緊，都使得保險公司的經營和産品銷售面臨困難。然而，這也促使保險公司更加注重風險管理和産品創新，以適應市場的變化。”龍格説。

　　産品“換擋”完成

　　“目前壽險産品的預定利率上限下調，最直接的影響是導致産品結構調整，市場將更多轉向浮動收益類産品。”華泰人壽相關負責人在接受《金融時報》記者採訪時表示。

　　記者注意到，相較于往年主推年金險、增額終身壽險等産品，今年銷售的主角轉為了分紅險産品。據保險行業協會數據，10月1日至11月25日期間，壽險公司共推出了258款新産品，其中分紅型人壽保險110款，佔比達42.6%；新推出136款年金保險産品，其中分紅型年金保險45款，佔比為33.1%。

　　龍格對記者解釋稱，分紅險之所以備受青睞，主要歸因于其在低利率市場環境下的獨特優勢。相較于傳統的固定收益型保險産品，分紅險結合了固定收益和浮動收益，提供了更為靈活的收益模式。用精算的專業術語來解釋，分紅險的紅利來源於死差益、利差益和費差益所産生的可分配盈餘，客戶可以與保險公司共用經營成果。

　　東海證券研報稱，近期各大保險公司的産品形態以分紅險為主、傳統險為輔，分紅險佔比有所提升，但仍保留一定的傳統險種以滿足多元的客戶需求。這一形式主要是市場利率下行背景下，保險公司追求更加靈活的負債成本。

　　“壽險行業的産品結構變化與當前所處的經濟週期息息相關。”華泰人壽上述負責人對記者表示，從險企的角度來説，分紅險相對較低的預定利率有利於幫助險企降低利差損風險。同時，分紅險的後端資産配置相對靈活，可以配置更高比例的權益類資産，長期來看，能為客戶打開更高的預期收益空間。對客戶來説，分紅險採用“固定+浮動”的結構設置，固定部分為客戶鎖住確定收益，而分紅共用機制，幫助客戶捕捉經濟週期輪動中的市場紅利。

　　“分紅險成為險企的主打産品，是預定利率調整、經濟環境變化和消費者需求轉變等多種因素共同作用的結果。”該負責人對記者稱。

　　不過，當前市場上分紅險産品數量雖多，但市場認可度仍有待觀察。華創證券非銀首席分析師徐康就提到，行業面臨銷售轉型難點。一方面，前期消費者教育集中在傳統險上，客戶對分紅險的認知待完善；另一方面，渠道銷售分紅險的能力也有待提升。

　　險企積極應對

　　從目前來看，市場利率的變化對壽險産品預定利率有較大影響。記者注意到，監管部門在建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制中提到，要參考5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值。

　　從過去幾個月的數據來看，這幾個數值的下降趨勢明顯。近日，10年國債收益率跌破1.8%；2024年10月21日公佈的5年期LPR下調了25個基點。在這一趨勢下，有業內人士分析稱，為控制利差損風險，壽險産品預定利率有可能進一步下調。

　　“這對保險公司的經營能力和管理水準提出了更高的要求，要加速構建風險可控、結構均衡的産品體系。同時，真正落實‘以客戶為中心’，通過深入挖掘客戶真實需求、優化産品服務設計，提高代理人專業水準，進而提升客戶滿意度，滿足客戶的多元化保險需求。”華泰人壽相關負責人對記者表示。

　　“從成熟市場經驗來看，應對長期利率走低，各個機構在資産端能夠騰挪的空間有限。因此，應該多管齊下，在死差、費差、利差上進行全方位努力。”原中國銀保監會副主席、全國社保基金理事會原副理事長陳文輝談道，在死差方面，保險公司要用好壽險産品的生命表以及年金産品的年金錶；在費差方面，通過數字化轉型降本增效，先從産品端降低負債成本；在利差方面，強化資産負債聯動管理，審慎推進全球資産配置。

　　“長遠來看，促進壽險行業高品質發展，行業及市場應該從更多視角看待保險産品，更關注資産負債匹配情況，對産品的評價也應該更多元。此外，産品開發也應在以往經驗的基礎上，加強前瞻性研究。”龍格對記者説。