昨日，在螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等黑色品種強勢反彈的同時，有一類品種的表現則相形見絀：甲醇、PTA、塑膠等能化産品跌幅居前，其中PTA期貨已創2009年1月中旬以來新低。

　　業內人士認為，導致能源化工産品集體回調的“黑天鵝”無疑是原油重挫導致的成本支撐坍塌。考慮到在美元指數的壓制下，原油價格後市大概率維持弱勢，能化品短期仍宜維持空思路。

　　原油創新低 壓垮能化品成本支撐

　　近期，能化産品空頭氛圍加重。截至昨日收盤，甲醇主力1501合約下跌1.76%或47元/噸至2630元/噸，PTA主力1501合約全日下跌1.31%或74元/噸至5572元/噸，塑膠主力1501合約全日下跌0.47%或45元/噸至9615元/噸。

　　原油價格重挫，導致成本端支撐坍塌是能化産業鏈品種遭遇“空襲”的主要原因之一。自6月23日以來，IPE布油和NYMEX原油便雙雙出現斷崖式下跌，截至北京時間10月13日18時20分，IPE布油下跌2%或1.83美元/桶至88.75美元/桶，期間累計跌幅高達22.64%，跌至近四年新低；NYMEX原油則下跌1.49%或1.27美元至83.84美元/桶，期間累計跌幅為21.32%。

　　“由於國慶長假期間國際原油價格大幅下跌，相關化工品的成本塌陷，國內化工品在國內經濟相對疲軟、供需面惡化的影響下相繼出現大跌。”銀河期貨分析師陳曉燕分析認為，近一段時間原油價格大幅下挫的主要原因有三：一是全球經濟增速放緩。近期無論是中國還是美國、德國的經濟數據均不盡如人意。國際貨幣基金組織(IMF)更是今年第三次下調全球經濟成長預估；二是供給增加。美國能源資訊署(EIA)最新數據顯示，美國商業原油庫存增幅遠高於市場預期；三是全球最大産油國沙特不但沒有減産推升油價，反而宣佈將基準油價降至將近六年來最低，此舉表明該國試圖爭奪原油市場份額的意圖，打消了近期減産的可能性，並令OPEC內部爭相降價。

　　金石期貨分析師黃李強表示，美元指數目前上漲乏力，對於原油的壓製作用衰竭。但是考慮到原油處在消費淡季，後市可能仍將延續弱勢，但是下跌空間有限。

　　PTA領跌能化品

　　回顧歷史走勢，PTA期貨價格已經創下2009年1月15日以來新低，甲醇期貨創2013年7月5日以來新低，塑膠期貨價格創2013年4月19日以來新低。可見，本次能化産業鏈下跌的領頭羊是PTA期貨。

　　陳曉燕指出，目前PTA整體供需面出現惡化：一是5月份開始的限産保價聯盟在聯盟成員期貨做空後已基本破裂，PTA整體負荷水準有明顯提升，目前已在7成以上，後期庫存壓力將繼續累積；二是前期一直為PTA提供支撐的石腦油和PX價格因原油大跌出現成本塌陷，石腦油價格較節前已下跌超過13%，並跌破750美元/噸(日本，CFR)。

　　華泰長城期貨程霖表示，成本塌陷使得貿易商恐慌性賣貨，聚酯工廠也是以消化庫存為主，市場成交稀少。上周PTA內盤最高成交價格6220元/噸送到，最低成交價格噸送到，最低成交價格5930元/噸現貨自提；外噸現貨自提；外盤最高成交價格860美元/噸船貨，最低成交810美元/噸船貨。

　　“目前PX-石腦油價差仍超過350元，豐厚利潤難以促使PX廠家主動減産，從這個角度看，PX仍有下跌空間。考慮PTA生産虧損加大，期貨近期加速下跌消化部分原料利空影響，且K線偏離均線較遠，技術上有修復需求。不宜追空，前期獲利空單可適量減倉，待反彈再加空。”陳曉燕説。

　　對於其他能化品，黃李強表示，PP和塑膠的大跌主要是由於煤制烯烴導致的烯烴大幅下挫和石化企業庫存高企，降價走量所致。考慮到上游弱勢，加之目前塑膠消費進入淡季，PP和塑膠的價格有望進一步下挫。考慮到煤制烯烴對於烯烴行業的衝擊，中石化對於烯烴産品的定價權掌控的力度將會下降，塑膠和PP的價格有望迎來重新定價，操作上建議延續做空思路。